달러 지수(DXY00)가 금요일 -0.19% 하락했다. 이날 주식시장의 급격한 랠리는 달러에 대한 유동성 수요를 줄였고, 이는 달러 약세를 부추겼다. 달러는 또한 목요일 나온 예상보다 약한 미국 노동시장 지표의 여파로 일부 부담을 이어받았다. 해당 노동시장 지표는 다음 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에서의 금리 인하 가능성을 수요일의 8%에서 19%로 끌어올렸다.
2026년 2월 7일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 달러 약세는 연방준비제도(Fed)의 매파적 논평과 미시간대학의 2월 미국 소비자심리 지수의 예상외 상승으로 일부 손실이 제한되기도 했다. 미시간대학의 2월 소비자심리 지수는 전월 대비 +0.9포인트 상승한 57.3로 6개월 최고치를 기록했으며, 이는 55.0로 하락할 것이라는 시장 예상과 달랐다.
지난 화요일 달러는 4년 저점까지 급락한 바 있다. 당시 도널드 트럼프 대통령이 달러의 최근 약세에 대해 편하다고 느낀다고 발언하면서 달러 약세 심리가 강화됐다. 또한 재정적자 확대, 재정지출 증가, 정치적 양극화 심화 등으로 외국인 투자자들이 미국 자본을 회수하는 흐름도 달러에 하방 압력으로 작용하고 있다.
“It’s paramount for the Fed to keep monetary policy in a restrictive posture so that we get inflation back to 2%.”
— 애틀랜타 연방준비은행 총재 Raphael Bostic
미시간대학의 통계 중 1년 기대 인플레이션은 13개월 저점인 3.5%로 하락해, 시장의 변동성 요인으로 작용했다(예상: 4.0%). 반면 5~10년 기대 인플레이션은 소폭 오른 3.4%를 기록해 예상치(3.3%)를 소폭 상회했다.
미국의 12월 소비자신용(consumer credit)은 240.45억 달러 증가해 예상치인 80.00억 달러를 크게 상회했고, 1년 만에 최대 증가폭을 보였다.
금리 관련 시장 신호도 달러 흐름에 영향을 미치고 있다. 스왑(swap) 시장은 3월 17~18일 예정된 다음 정책회의에서 -25bp(0.25%포인트) 금리인하 확률을 19%로 반영하고 있다. 전반적으로 시장은 2026년 중 FOMC가 총 약 -50bp(0.50%포인트) 수준의 금리인하를 단행할 것으로 예상하고 있다.
유로·엔화 등 주요 통화 흐름
EUR/USD는 금요일 +0.37% 상승하며 2주 저점에서 회복했다. 금요일 초반에는 독일의 12월 산업생산이 예상을 크게 밑돌면서 하락했으나, 이후 달러 약세와 함께 독일의 무역지표 개선이 발표되자 반등했다.
독일의 12월 산업생산은 -1.9% m/m로 예상치(-0.3%)를 크게 하회하며 4개월 만에 최대 폭으로 감소했다. 반면 무역지표는 양호했는데 12월 수출은 +4.0% m/m로 예상(+1.1%)을 웃돌며 4년 만에 최대 증가를 기록했고, 수입은 +1.4% m/m로 예상(+0.2%)을 상회했다.
스왑 시장은 3월 ECB(유럽중앙은행) 통화정책회의에서의 -25bp 금리인하 가능성을 3%로 낮게 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 +0.05% 상승했다. 엔화는 12월 가계지출의 예상 이상 감소가 발표되며 금리 완화의 명분을 약화시킬까 우려되는 가운데 소폭 약세를 보였고, 미 국채 수익률 상승도 엔화에 부담을 주었다.
그러나 BOJ(일본은행) 이사인 Masu의 매파적 견해가 엔화 약세를 제한했다. 그는 금리를 계속 인상해 통화정책을 정상화해야 한다는 입장을 밝혔다. 또한 일본의 12월 선행지수 CI가 예상과 달리 110.2로 19개월 최고를 기록한 점은 엔화에 긍정적 요인이다.
일본의 12월 가계지출은 -2.6% y/y로 예상(-0.3%)보다 큰 폭으로 줄었다. 시장은 3월 19일 예정된 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 약 27%로 반영하고 있다.
귀금속 시장 동향
COMEX 금 선물(4월물, GCJ26)은 금요일 종가 기준 +90.30달러(+1.85%) 상승 마감했으며, 은 선물(3월물, SIH26)도 +0.181달러(+0.24%) 올랐다. 금·은 가격은 금요일 달러 약세의 직접적 수혜를 받아 상승 마감했다.
은 가격은 금요일 장중 7주 최저에서 반등했다. 단기적으로 거래소들이 귀금속에 대한 증거금 한도를 상향 조정하면서 변동성이 확대되자, 손실을 본 롱포지션 일부가 강제청산되며 급락이 발생했던 점도 있다.
귀금속은 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국 관세 정책 불확실성으로 인한 안전자산 수요의 영향을 받고 있다. 또한 지난 화요일 트럼프 대통령의 달러 약세 수용 발언은 가치 저장수단으로서의 귀금속 수요를 자극했다. 미국의 정치적 불확실성, 큰 규모의 재정적자 및 정책 불확실성은 투자자들이 달러 자산 보유 비중을 줄이고 귀금속으로 이동하는 요인으로 작용하고 있다.
한편, 중앙은행의 강한 금 수요는 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유고를 늘린 것이라는 점이 관찰된다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기 중앙은행의 금 순매수량이 전 분기 대비 +28% 증가한 220톤이라고 보고했다.
펀드 수요 또한 강세를 보인다. 골드 ETF의 롱 보유량은 지난 수요일 기준 3.5년 최고 수준으로 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유량도 작년 12월 23일에 3.5년 최고에 도달했으나 이후 일부 청산으로 최근 2.5개월 저점으로 하락한 바 있다.
금요일 전까지 기록적 고점에서의 급락은 트럼프 대통령이 Keven Warsh를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표했을 때 발생했다. Warsh 후보는 매파적 성향이 강하다는 관측이 있어 금리 인하 기대를 약화시키며 귀금속 롱포지션의 대규모 청산을 촉발했다.
전문 용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 통화 대비 미국 달러의 상대적 가치를 나타내는 지수다. 스왑(swap) 시장은 파생상품을 통해 시장이 향후 금리 방향에 대한 기대를 반영하는 곳으로, 스왑에서 가격에 반영된 확률은 단기 금리 예상의 중요한 신호다. FOMC는 미 연준의 통화정책 결정기구로, 정책금리 및 경제전망을 결정한다. COMEX는 뉴욕 상품거래소(NYMEX)의 귀금속 선물 거래 시장이다. 선행지수 CI는 경기 동향을 예측하는 지표로, 값이 상승하면 경기 회복 가능성을 시사한다.
분석 및 향후 전망
현재의 달러 약세는 주식시장 랠리, 예상보다 약한 일부 미국 경제지표, 그리고 시장의 금리인하 기대가 복합적으로 작용한 결과다. 스왑시장의 3월 회의에서의 19%의 -25bp 인하 확률 반영과 2026년 중 총 약 -50bp 인하 전망은 달러의 기초적 약세를 지지한다. 반면 연준 인사들의 매파적 발언은 달러의 추가 약세를 제한하는 요소로 작용할 수 있다.
유로와 엔화의 향후 흐름은 각국의 경제지표와 중앙은행 정책 기대에 민감하게 반응할 것으로 보인다. 독일의 무역지표 개선은 유로를 지지하지만, 산업생산 부진은 향후 성장 불확실성을 남긴다. 일본은 선행지수의 개선과 BOJ 내부의 매파적 목소리가 상충하는 신호를 내보내고 있어 엔화의 변동성 확대 가능성이 있다.
귀금속의 경우 달러 약세와 지정학적 리스크, 중앙은행의 매수세가 결합되어 중기적으로 가격을 지지할 가능성이 높다. 다만 금리인상 기대가 재강화되거나 달러 강세로 전환될 경우 단기 조정은 불가피할 수 있다. 투자자들은 스왑시장의 금리 기대 변화, 주요 경제지표 발표 일정, 지정학적 리스크 변동 등을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
요약하면 현재의 시장 환경은 달러에 하방 압력을 주는 요인(주가 랠리, 금리인하 기대, 지정학적 불안정)과 달러 강세를 제한하는 요인(연준 인사들의 매파적 발언, 일부 강한 경제지표)이 혼재해 있다. 향후 수주 내외 기간 동안 스왑 마켓의 금리 시그널, FOMC·BOJ·ECB의 정책 스탠스, 그리고 지정학적 사건 전개가 외환 및 귀금속 시장의 방향을 결정할 가능성이 크다.
기사 작성자 및 데이터 출처: Barchart 뉴스, 미시간대학, 연방준비은행, BOJ, COMEX 관련 시장 데이터
