유럽 화학 기업들이 연간 실적 목표를 달성하기 위해 압박을 받고 있다. 제프리스는 대다수 주식이 상반기 대비 높은 하반기 성과를 필요로 한다고 경고하고 있다.
2025년 6월 16일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 제프리스의 2025년 예측은 평균적으로 합의보다 2% 낮고, 다양한 화학 분야에서는 4% 낮으며, 소비재 부문에서는 1% 낮다.
마진은 압박을 받고 있으며, 상류 제조업체의 제품 스프레드는 2025년 초 +5%의 이익에서 중반기에는 -5%의 손실로 전환되었다.
중국으로부터의 화학 제품 수입은 연초 대비 약 3% 증가했지만, 지역 수요는 여전히 부진한 상태이다.
제프리스는 다각화된 그룹의 물량을 평평하다고 보고 있으며, 필요한 하반기 기여가 역사적으로 높다고 지적했다.
브로커는 2025년 연간 기준 평균 3.6%의 유기적 성장이 필요하며, 상반기 추적 기록이 부족하다.
제프리스는 심라이즈와 브렌탁의 등급을 하향 조정하였고, 클라리언트와 아케마를 보유로 하향 조정했다.
제프리스는 세엔스코와 유미코어를 매수로 상향 조정하여, 이들의 디플레이션 압력 속 가격 결정력을 이유로 들었다. 유미코어의 목표가는 16유로로 상향 조정되었으며, 이는 33%의 상승을 반영한다.
에어 리퀴드는 물량 역풍에도 불구하고 매수 상태로 유지되며, 제프리스는 강력한 순 가격이 마진 개선을 주도하고 있다고 밝혔다.
비료 부문에서는 공급 혼란으로 인한 단기 이익이 심리를 고취시켰지만, 제프리스는 구조적 지원이 없으며, 야라와 K+S에 대해 하락 상태의 등급을 유지하고 있다.
소비재 화학 부문에서는 제프리스가 노보네시스, DSM-피르메니치, 캐리를 선호한다. 노보네시스는 FY25 성장에서 선두를 달리고 있으며, 재고 구축 우려에도 불구하고 주목받고 있다.
DSM-피르메니치는 동물 영양 사업을 종료한 후 동료 대비 25% 할인 거래되고 있다. 캐리는 재편성 수요와 강력한 현금 흐름으로부터 혜택을 볼 것으로 전망된다.
전략적으로, 제프리스는 자산 매각에서 대차 대조표 최적화로의 전환을 언급했다. 란세스와 바스프는 레버리지 감소에 집중하고 있으며, DSM-피르메니치와 아크조노벨은 자사주 매입을 추진 중이다.
레버리지가 관리 가능함에도 불구하고, 무역, 관세 및 규제에 대한 불확실성이 가시성을 흐리게 하고 있으며, 특히 중국 수출이 계속 증가하고 유럽 제조업체의 경쟁력이 저하되고 있다.
평가 측면에서 제프리스는 미국 규제 모멘텀으로 인해 식품 및 건강 관련 주식에서 약 10%의 다중 상승을 보고 있다.
섹터 전반적으로, 방어적인 화학 제품은 여전히 역사적 평균에 비해 할인 거래되고 있으며, 스태플 대비 최대 12%의 추가 상승을 볼 수 있다.
비료 부문 내에서는 제프리스가 야라가 FY25 예측을 충족하기 위해 28%의 유기적 성장이 필요하다고 경고하고 있다.
다양한 이름들 중, 아케마와 솔베이와 같은 기업들은 하반기 성과향상이 요구되며, 광범위한 하락 위험을 강조하고 있다.
환율 역풍도 여전하며, 바스프, 브렌탁, 세엔스코는 유로/달러 환율 1.05를 기준으로 민감성을 보이고 있다.
