리인 호그(Lean Hogs) 선물이 월요일 정오 기준 전일 대비 0.50달러에서 1.12달러까지 상승하고 있다. 시세 흐름은 근월물이 상대적으로 견조하며, 만기별로 폭은 다소 차별화되고 있다다.
2025년 11월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, USDA(미국 농무부) National Base Hog 현물 기준가격은 수요일 오전 보고에서 $85.80으로 집계돼, 직전 오전 대비 $6.12 급등했다. CME Lean Hog Index는 7월 29일 기준 $92.59로, 전일 대비 30센트 올랐다다.
USDA의 FOB 플랜트 포크 커트아웃 가치(FOB plant pork cutout value)는 수요일 오전 평균 도체 기준에서 cwt(hundredweight)당 $104.94로 66센트 하락했다. 립(rib), 피크닉(panic), 햄(ham) 부위가 모두 약세였으며, 이 중 햄은 $7.22 하락 폭이 가장 컸다. USDA는 화요일 연방검사(FI) 돼지 도축 물량을 481,000두로 추정했으며, 월요일 수치 수정 이후 주간 누적(WTD)은 954,000두에 달했다. 이는 전주 대비 20,000두 증가이나, 전년 동기 대비 1,562두 감소한 수준이다다.
선물 만기별 시세는 다음과 같다. Aug 24 Hogs는 $91.825로 $0.625 상승했고, Oct 24 Hogs는 $75.650로 $0.875 상승했다. Dec 24 Hogs는 $68.275로 $0.650 상승했다다.
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핵심 해석: 현물 강세와 커트아웃 약세의 괴리
USDA 현물 기준가격의 $6.12 급등과 CME 지수의 $92.59 재상승은 현물(생체 돼지) 수급이 타이트해지고 있음을 시사한다. 반면, 커트아웃 가치의 66센트 하락과 햄 부위의 $7.22 급락은 부분육 수요·스프레드 약화를 가리킨다. 이 같은 현물 강세 vs. 커트아웃 약세의 엇갈림은 도축·가공 마진 압박으로 이어질 수 있어, 단기적으로 가공업체의 매입 전략과 도축 가동률 조절에 변수를 제공한다다.
도축 통계의 시사점
USDA가 집계한 화요일 FI 도축 481,000두와 주간 누적 954,000두는 전주 대비 20,000두 증가했지만 전년 대비 1,562두 감소했다. 전주 대비 증가는 단기 가동률 회복을, 전년 대비 감소는 공급 측면에서의 신중함을 각각 반영할 수 있다. 이는 근월 선물 강세와 CME 현물지수 상승에 힘을 실어주지만, 커트아웃 약세와의 균형 속에서 스프레드 변동성을 키우는 요인이 된다다.
만기별 가격 구조 해석
8월·10월·12월 만기는 모두 상승했지만, 절대 가격 수준은 만기 후행으로 갈수록 낮아지는 백워데이션(backwardation) 성격을 띠고 있다. 이는 근월 타이트니스 또는 향후 수급 완화 기대가 동시에 반영됐을 가능성을 시사한다. 근월(8월) $91.825와 원월(12월) $68.275의 격차는, 시장이 단기 수급 불균형에 더 높은 프리미엄을 부여하고 있음을 보여준다다.
용어 해설
Lean Hogs(리인 호그) 선물은 미국 CME에서 거래되는 돼지고기(살코기) 선물로, 생산자·가공업체·트레이더의 가격 변동 위험 헤지 수단으로 널리 쓰인다. CME Lean Hog Index는 현물 거래 데이터를 기반으로 산출되는 현물 지표가격으로, 선물의 결제와도 밀접히 연동된다. Pork Cutout Value는 도체를 주요 부위(햄, 로인, 베이컨용 벨리, 피크닉 등)로 분해했을 때의 부분육 가중 평균 가치로, 가공업체의 수익성 지표로 자주 참고된다. cwt는 hundredweight의 약자로, 100파운드(약 45.36kg)를 뜻한다. FI(Federally Inspected) 도축은 연방 검사시설에서 처리된 물량만을 집계한 통계를 의미한다다.
가격 신호의 세부 읽기
현물 기준가격의 $6.12 단기 급등은 매도물량 부족 또는 매수경쟁 심화 가능성을 시사하며, 동시에 농가 측 호가 우위로 해석될 수 있다. 그러나 커트아웃의 약세, 특히 햄 부문의 급락은 특정 부위 수요의 둔화 또는 글로벌·내수 유통경로에서의 단기 재고 부담을 반영할 수 있다. 이 조합은 현물-커트아웃 스프레드를 압박해 가공마진을 축소시키는 방향으로 작용하며, 그 결과 도축 속도 조절, 구매전략 다변화, 부분육 판가 정책 등에 영향을 준다다.
리스크 관리 관점
생산자에게는 근월 강세를 활용한 헤지 비중 점검, 가공업체에는 커트아웃 변동성을 고려한 스프레드 관리가 중요하다. 트레이더는 현물·커트아웃·도축 물량의 삼각 지표를 동시 관찰해 근·원월 스프레드와 달력 스프레드 포지션의 민감도를 관리할 필요가 있다. 본 기사에서 제시된 수치는 해석의 출발점으로, 포지션 구축 시에는 유동성·증거금·슬리피지 등 거래기술적 요소도 함께 고려해야 한다다.
데이터 체크리스트
– USDA National Base Hog: $85.80(수요일 오전), 전 오전 대비 +$6.12
– CME Lean Hog Index: $92.59(7월 29일), 전일 대비 +$0.30
– Pork Cutout: $104.94/cwt(수요일 오전 평균), -$0.66; 햄 -$7.22
– FI 도축: 화요일 481,000두; WTD 954,000두(전주 +20,000, 전년동기 -1,562)
– 선물: Aug 24 $91.825(+$0.625), Oct 24 $75.650(+$0.875), Dec 24 $68.275(+$0.650)다.
시장 맥락과 전망의 단서
현물 강세가 이어지고 커트아웃이 반등하지 못하면, 가공마진 축소와 도축 페이스 조절이 재차 이슈가 될 수 있다. 반대로 커트아웃이 개선되면, 현물 강세와의 조응으로 근월 강세가 더욱 공고해질 수 있다. 주간 도축의 전주 대비 증가와 전년 대비 감소가 함께 나타난 만큼, 시장은 단기 타이트니스와 중기 공급 조정 신호를 동시에 가격에 반영하고 있는 것으로 해석된다다.
편집자 주
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