미국 증시가 금요일(현지시간) 장중 약세를 만회하며 혼조로 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.13% 상승, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.16% 상승한 반면, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.28% 하락했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.14% 상승했고, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 하락했다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 하락 출발에도 불구하고 정부 재개(셧다운 종료) 협상 기대가 커지면서 오후 들어 매수세가 유입돼 지수는 낙폭을 줄였다. 상원 민주당이 정부 재개를 위해 만료 예정 의료보험 보조금의 1년 연장을 제안하며 요구 수준을 낮춘 것이 분위기 반전에 일정 부분 기여했다. 다만 공화당은 민주당이 먼저 정부를 재개할 경우에만 건강보험 세액공제 관련 논의에 응하겠다는 입장을 밝혀, 합의까지는 여전히 진통이 남아 있는 모습이다. 그럼에도 양당 간 제안 교환 자체가 셧다운 종식의 신호로 받아들여지며 증시가 되돌림을 보였다.
한편 장 초반에는 반도체 업종 약세가 S&P 500·다우·나스닥 100을 2주래 신저점으로 끌어내리며 전반적 부진을 키웠다. 전일(목) 인력전문업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 발표한 보고서에서 10월 감원 발표가 20년 넘는 기간 중 최대를 기록했다고 전한 점이 경기둔화 우려를 자극했다. 여기에 미시간대 11월 소비자심리지수가 예상보다 크게 하락해 약 3.5년 만의 최저치(50.3)를 기록하면서 위험자산 선호를 약화시켰다.
거시 지표와 연준 발언
연준 부의장 필립 제퍼슨은 “금리가 여전히 경제에 ‘다소 제약적’인 효과를 미치고 있으며, 중립금리에 접근할수록 금리 인하는 점진적으로 진행하는 것이 합리적”이라고 밝혔다.
해당 발언은 다소 매파적으로 해석돼 주식시장에는 부정적으로 작용했다. 같은 날 발표된 미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3포인트 급락한 50.3으로 전망(53.0)을 하회했다.
물가 기대는 엇갈렸다. 1년 기대인플레이션은 +4.7%로 전월(+4.6%) 대비 예상 밖 상향을 보였으나, 5~10년 기대인플레이션은 +3.6%로 예상치(+3.8%) 대비 낮아졌다. 한편 미국 9월 소비자신용은 +1,309억 달러 증가해 시장 예상(+1,023억 달러)을 상회했다.
중국·유럽 데이터와 글로벌 수급
중국의 교역 지표는 세계 성장전망에 부정적이었다. 중국 10월 수출은 -1.1%y/y로 시장 기대(+2.9%y/y)를 크게 하회하며 8개월래 최대 감소를 기록했다. 10월 수입은 +1.0%y/y로 예측치(+2.7%y/y)를 밑돌았다.
미국 정부 셧다운은 6주차에 접어들며 역대 최장을 경신, 각종 정부 통계 발표 지연과 경기 위축 우려를 확대시키고 있다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 66%로 반영 중이다시장 베팅.
연방대법원과 관세 쟁점
수요일 구두변론에서 연방대법원은 트럼프 대통령의 이른바 상호주의 관세의 합법성에 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 대법관은 대통령이 긴급권한법을 이용해 관세를 부과한 부분을 집중 추궁했으며, 로버츠는 해당 관세가 “미국인에 대한 세금 부과이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원은 올해 말 또는 2026년 초까지 판결을 내릴 것으로 예상된다. 하급심은 이미 국제비상경제권법(1977)에 근거한 긴급권한 주장이 허위라며 상호주의 관세를 위법으로 판단했다. 만약 대법원이 이를 유지하고 관세를 무효화하면, 미국 정부는 상호주의·펜타닐 연계 관세로 거둔 800억 달러+를 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 권한은 무역법 232·301·201조 등 정당한 조항 내로 제한될 수 있다.
실적 시즌: 상향 기조 속 성장 둔화 신호
3분기 어닝시즌은 이번 주에도 빠르게 전개됐다. S&P 500 구성 종목 중 136개사가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 지금까지의 81%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 최고 흐름을 보였다. 다만 3분기 이익은 +7.2%y/y 증가에 그쳐 2년 만의 최소 증가율이 예상되며, 매출 증가율도 +5.9%y/y로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다.
해외 증시
유럽과 아시아 증시는 동반 하락했다. 유로 스톡스 50은 -0.80% 하락하며 3주래 저점으로 마감했고, 중국 상하이 종합은 -0.25% 하락, 일본 닛케이 225는 -1.19% 하락했다.
금리·채권
12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +1틱 상승 마감했고, 미 10년물 금리는 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했다. 장 초반 주가 약세가 안전자산 선호를 자극했고, 미시간대 소비자심리 하락도 채권 가격에 우호적으로 작용했다. 다만 제퍼슨 부의장의 매파적 뉘앙스가 상승폭을 제한했다. 정부 셧다운 장기화는 고용 감소·소비 위축 등 경기 둔화를 촉발할 수 있어 연준의 완화(인하) 연장 가능성을 높이는 요인으로 채권 가격에 기저 지지를 제공하고 있다.
유럽 국채금리는 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.681%(4주래 고점)까지 올랐고 종가는 +1.6bp 오른 2.666%였다. 영국 10년물 길트 금리는 4.490%(2.5주래 고점)까지 상승 후, 종가는 +3.2bp 오른 4.466%였다. 독일 9월 수출은 +1.4%m/m로 예상(+0.5%)을, 수입은 +3.1%m/m로 예상(+0.5%)을 각각 상회하며 각각 10개월·8개월래 최대 증가를 기록했다. ECB 집행이사회 엘더르손 위원은 “유로존 경제에서 연초 대비 하방 위험이 일부 완화됐다”고 평가했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
종목별 동향
글로버스 메디컬(GMED)은 +35% 이상 급등했다. 3분기 순매출이 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회했고, 연간 순매출 가이던스를 28.6억~29.0억 달러로 상향(기존 28.0억~29.0억 달러, 컨센서스 28.6억 달러)했다.
익스피디아(EXPE)는 3분기 조정 EPS가 7.57달러로 컨센서스(6.83달러)를 크게 웃돌며 +17% 이상 급등, S&P 500 내 상승 선두에 섰다. 아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출 전망을 10.7억~10.9억 달러로 제시해 컨센서스(10.7억 달러)를 상회, +15% 이상 급등했다.
어펌(AFRM)은 2026년 총상품가치(GMV) 전망을 475억 달러 초과로 상향(기존 460억 달러 초과, 컨센서스 474억 달러)하며 +11% 이상 상승했다. 솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러로 컨센서스(1.43달러)를 상회, +7% 이상 상승했다. 뉴스 코퍼레이션(NWSA)은 1분기 매출 21.4억 달러로 컨센서스(21.1억 달러) 상회, +6% 이상 상승했다.
몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 순매출 22억 달러로 컨센서스(21.1억 달러)를 상회, +5% 이상 강세를 보였다.
반면 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 순매출 가이던스를 11.1억~11.5억 달러로 제시해 컨센서스(11.8억 달러)를 하회, -5% 이상 급락하며 반도체주 전반의 하락을 주도했다. 이에 ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)는 -2% 이상 하락했고, AMD·온세미(ON)·애널로그디바이스(ADI)·어플라이드 머티리얼즈(AMAT)·KLA(KLAC)·브로드컴(AVGO)·램리서치(LRCX)·퀄컴(QCOM)이 -1% 이상 약세로 마감했다.
인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자 편집 치료제 투여 후 환자 사망이 보고되면서 -25% 이상 급락했다. 테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 GTA VI 출시를 또다시 6개월 연기해 2026년 11월로 미루면서 -8% 이상 하락, S&P 500·나스닥 100 하락을 주도했다. 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1억3,960만 달러가 컨센서스(1억6,600만 달러)를 크게 밑돌아 -8% 이상 하락했다.
블록(Block, XYZ)은 3분기 순매출 61.1억 달러가 컨센서스(63.4억 달러)에 미달하면서 -7% 이상 하락했다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 8센트로 컨센서스(13센트)를 하회하고, 연간 조정 EPS 전망을 44~50센트로 하향(기존 50~70센트, 컨센서스 59센트)해 -6% 이상 약세였다. 프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업마진이 3.6%로 컨센서스(8.33%)에 크게 못 미쳐 -4% 이상 하락했다.
어닝 캘린더(현지 기준 11/10/2025)
AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓 랩(RKLB), 로이반트 사이언시스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프라퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
용어 해설과 맥락
E-미니 선물은 표준 지수선물을 축소한 계약으로, 유동성이 높고 지수 노출을 효율적으로 취할 수 있어 기관·개인 모두 활용한다. 중립금리는 경기 과열도, 둔화도 야기하지 않는 균형 금리 수준을 의미한다. 기대인플레이션은 향후 물가상승에 대한 가계·시장 기대를 보여 주며, 정책금리 경로에 직접적인 영향을 미친다. 상호주의 관세는 상대국 관세 수준에 대응해 동일하거나 비슷한 관세를 부과하는 접근으로, 의회 권한과 행정부 긴급권한 간 경계가 핵심 쟁점이다.
전망과 시사점
이번 주 시장은 정책 불확실성(셧다운·대법원 관세 소송)과 경기 신호(소비자심리·중국 교역) 사이의 긴장 속에서 섹터별 차별화가 확대됐다. 정부 재개 기대는 리스크 선호를 지지했지만, 반도체와 일부 성장주의 가이던스 하향이 지수 상단을 제약한다. 단기적으로는 FOMC 추가 인하 확률(66%)과 셧다운 협상의 진전이 수급을 좌우할 전망이다. 중기적으로는 이익 증가율 둔화(이익 +7.2% y/y, 매출 +5.9% y/y 전망)와 장기 기대인플레이션 안정(3.6%) 간의 균형이 밸류에이션의 핵심 변수가 될 것이다.
기타
“Barchart Brief” 정오 뉴스레터는 매일 수천 명이 구독 중이라는 소개 문구가 함께 전해졌다. 본 기사에 언급된 정보는 정보 제공 목적이며, 기사 작성 시점에 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 종목에 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사 말미에는 “본문에 담긴 견해와 의견은 필자의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지 않을 수 있다”는 고지가 덧붙었다.
