미국 증시가 주말장에 혼조로 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 +0.13%, 다우존스 산업지수($DOWI)는 +0.16% 상승했고, 나스닥 100($IUXX)은 -0.28% 하락했다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.14% 올랐고, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 내렸다. 장 초반 약세였던 지수는 오후 들어 정부 셧다운(일시적 업무 정지) 재가동 기대가 부각되며 낙폭을 줄이고 일부 반등했다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴과 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 상원 민주당이 정부 재가동을 위한 요구 수준을 낮추며 만료 예정인 의료보조금의 1년 연장을 제안했고, 공화당은 이에 대해 정부가 먼저 재개될 경우에 한해 건강보험 세액공제 논의에 나서겠다고 맞섰다. 양당이 실질적인 맞교환 제안을 주고받기 시작했다는 점이 셧다운 종료 가능성을 높였고, 이는 주가 회복의 촉매로 작용했다.
한편 장 초반에는 약세가 두드러졌다. S&P 500, 다우, 나스닥 100 모두 2주래 신저점을 새로 쓰며 출발했다. 특히 반도체 업종의 약세가 광범위한 매도 압력을 키웠다. 여기에 인력감축 전문업체 챌린저, 그레이 앤드 크리스마스가 전일 발표한 보고서에서 미국 기업들의 10월 해고 발표가 20년 넘는 기간 중 가장 많았다고 집계되며 경기 우려를 자극했다. 또한 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 예상을 크게 밑돌며 약 3.5년 만의 최저치로 떨어진 점도 부담이었다.
연준의 필립 제퍼슨 부의장은 “금리가 경제에 여전히 ‘다소 제약적’인 영향을 미치고 있다”면서 “중립금리에 접근할수록 금리 인하 속도를 천천히 가져가는 것이 합리적”이라고 밝혔다.
해당 발언은 다소 매파적으로 해석돼 당일 증시에 부정적으로 작용했다.
실물·심리 지표 흐름도 엇갈렸다. 미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3 하락한 50.3을 기록해 컨센서스(53.0)를 밑돌았다. 인플레이션 기대는 혼조였는데, 1년 기대 인플레이션은 예상(static) 4.6%에서 4.7%로 예상 밖 상승했고, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%로 시장 예상(3.8% y/y)보다 낮았다. 9월 소비자신용은 +1,309억 달러 증가하여 예상(+1,023억 달러)을 상회했다.
대외 여건은 성장 둔화 신호를 보였다. 중국 10월 수출은 전년 대비 -1.1%로 8개월래 최대 감소를 기록, 시장 예상(+2.9%)에 크게 못 미쳤다. 10월 수입 역시 +1.0% 증가에 그쳐 예상(+2.7%)을 하회했다. 이는 글로벌 성장 전망에 부정적 요인으로 해석됐다.
미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들어 역대 최장 기록을 경신하고 있으며, 다수의 정부 통계 공표 지연과 경제 활동 위축이 이어지고 있다. 이러한 정책 불확실성은 시장 심리와 경기 전망을 동시에 압박하는 변수다.
금리시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 약 66%로 반영하고 있다스왑시장의 암묵 확률. 연말·연초로 갈수록 데이터 의존적 접근이 강화될 전망이다.
사법 리스크도 부각됐다. 미 연방대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’ 합법성에 대해 회의적인 반응을 보였다. 존 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 대법관은 비상권한법을 근거로 한 관세부과의 적법성에 의문을 제기했으며, 로버츠는 “그 관세는 미국인에 대한 과세의 부과이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 것으로 예상된다. 하급심은 이미 국제비상경제권법(1977)에 근거한 상호관세가 불법이라고 판단했으며, 대법원이 이를 확정할 경우 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 징수한 800억 달러 이상을 환급해야 할 가능성이 있다. 또한 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 232조, 301조, 201조 등 무역법의 명시 범위 내로 제한될 수 있다.
“관세는 미국인에 대한 세금의 부과이며, 이는 언제나 의회의 핵심 권한이었다.” — 로버츠 대법원장
3분기 어닝은 속도를 유지했다. 이번 주에만 S&P 500 구성 136개 기업이 실적을 공개했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 발표한 기업의 81%가 예상을 상회해, 2021년 이후 최고 분기 흐름을 향하고 있다. 다만 3분기 이익은 전년 대비 +7.2% 증가로 2년 만의 최소 증가폭이 전망되며, 매출 증가율도 +5.9% y/y로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 예상된다.
해외 증시는 동반 하락했다. 유로스톡스 50이 3주래 최저로 밀리며 -0.80% 하락 마감했고, 중국 상하이종합은 -0.25%, 일본 닛케이225는 -1.19% 내렸다.
금리·채권에서는 안전자산 수요와 매파 발언이 맞섰다. 12월물 미 10년물 국채선물(ZNZ5)은 +1틱 상승 마감했고, 미 10년물 금리는 +0.4bp 오른 4.087%를 기록했다. 장 초 약세장 속에 국채에는 안전자산 선호가 유입됐고, 미시간대 11월 소비자심리지수 급락이 채권에도 지지로 작용했다.
다만 제퍼슨 부의장의 발언이 추가 인하의 속도 조절을 시사하며 수익률 상승 압력을 일부 높였다. 한편 역대 최장 셧다운이 지속되며 고용 감소·소비 위축·경기 둔화 가능성이 커진 점은 채권 가격의 하방을 방어하는 요인으로 남아 있다.
유럽 금리는 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 4주래 고점인 2.681%까지 올랐고, 최종 +1.6bp 상승한 2.666%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 장중 2.5주 고점인 4.490%를 찍고, 최종 +3.2bp 오른 4.466%로 마감했다. 독일 무역지표는 예상보다 견조했다. 9월 수출은 +1.4% m/m로 10개월래 최대 증가, 수입은 +3.1% m/m로 8개월래 최대 증가를 기록했다. ECB 엘더슨 집행이사는 “유로존 경제를 보면, 연초에 보였던 하방 리스크의 일부가 완화됐다”고 평가했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 4%로 반영하고 있다.
미국 개별 종목에서는 실적·가이던스가 주가를 좌우했다. 글로부스 메디컬(GMED)은 +35% 이상 급등. 3분기 순매출이 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회했고, 연간 순매출 전망을 28억~29억 달러로 상향(종전 28억~29억 달러 범위 유지이되 상단 확정), 컨센서스(28억6,000만 달러) 이상을 제시했다.
익스피디아(EXPE)는 +17% 이상 급등하며 S&P 500 강세를 주도했다. 3분기 조정 EPS는 7.57달러로 컨센서스(6.83달러)를 크게 상회했다. 아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 +15% 이상 급등. 4분기 매출 가이던스 10.7억~10.9억 달러를 제시해 컨센서스(10.7억 달러) 상단을 웃돌았다. 어펌(AFRM)은 +11% 이상 상승. 2026년 총거래액(GMV) 전망을 465억 달러 초과에서 475억 달러 초과로 상향, 컨센서스(474억 달러)를 상회했다. 솔벤텀(SOLV)은 조정 EPS 1.50달러로 컨센서스(1.43달러) 상회하며 +7% 이상 상승. 뉴스코프(NWSA)는 1분기 매출 21.4억 달러로 컨센서스(21.1억 달러)를 넘어 +6% 이상 올랐다. 몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 순매출 22억 달러로 컨센서스(21.1억 달러)를 웃돌며 +5% 이상 상승했다.
마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 순매출 가이던스를 11.1억~11.5억 달러로 제시, 컨센서스(11.8억 달러)를 하회하며 -5% 이상 하락했고, ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨(MRVL)은 -2% 이상 하락했다. 또한 AMD, 온세미(ON), 아날로그디바이스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM) 등도 -1% 초과 약세였다. 인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자 편집 치료 투여 후 환자 사망 보고 소식에 -25% 이상 급락했다. 테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 그랜드 테프트 오토 VI 출시를 또다시 연기, 2026년 11월로 6개월 밀리며 -8% 이상 하락, S&P 500과 나스닥 100 하락을 주도했다. 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1억3,960만 달러로 컨센서스(1억6,600만 달러)를 크게 하회, -8% 이상 하락했다. 블록(Block, XYZ)는 3분기 순매출 61.1억 달러로 컨센서스(63.4억 달러)를 밑돌아 -7% 이상 내렸다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 0.08달러로 컨센서스(0.13달러)를 하회하고, 연간 조정 EPS 전망을 0.44~0.50달러로 하향(종전 0.50~0.70달러), 컨센서스(0.59달러)에도 못 미치며 -6% 이상 하락했다. 프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업이익률 3.6%로 컨센서스(8.33%)를 크게 하회해 -4% 이상 하락했다.
Earnings Calendar(11/10/2025): AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 맵लब레어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
구독 20만+ 독자가 선택한 ‘미드데이 바차트 브리프’ 뉴스레터를 확인해 보라는 권유가 있었다.
기사 작성 시점에 리치 애스플런드는 본문에 언급된 종목에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 관련 바차트 공시정책을 참고하도록 안내했다.
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용어 풀이·투자자 가이드
– E-미니 선물: 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 지수 선물의 소형 계약이다. 유동성이 높고 장외시간 거래가 활발해, 현물 개장 전후의 시장 심리를 가늠하는 데 자주 활용된다.
– 중립금리(Neutral Rate): 경기 과열도, 둔화도 유발하지 않는 이론상 금리 수준을 말한다. 연준이 인하 속도를 조절하겠다는 메시지는 중립에 근접할수록 완만한 완화를 시사한다.
– 미시간대 소비자심리지수: 소비자의 현재·향후 경제 전망과 구매 의향 등을 조사해 산출한다. 50.3이라는 수치는 팬데믹 이후 최저권에 근접한 약세 심리를 반영한다.
– 상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세와 ‘거울’처럼 맞추는 접근으로, 1977년 국제비상경제권법에 근거한 비상 권한 적용의 적법성 논란이 있다.
– 스왑시장이 반영하는 확률: 금리선물·스왑 가격에서 역산한 정책금리 결정의 시장 기대다. 수치가 높을수록 해당 이벤트(예: -25bp 인하) 가능성을 시장이 크게 본다는 뜻이다.
기자 해설 — 이날 증시의 방향성은 셧다운 해소 기대와 경기 둔화 신호 사이의 줄다리기였다. 양당의 조건부 맞교환은 현실적 타결을 향한 전진으로 평가되며, 정책 불확실성 완화는 멀티플 방어에 유리하다. 반면, 소비자심리 급락과 중국 무역지표 부진은 수요·수출 둔화의 그림자를 짙게 한다. 금리 측면에서는 66% 인하 베팅이 위험자산에 단기적으로 우호적일 수 있으나, 제퍼슨 부의장의 속도 조절 시사는 과도한 완화 기대를 견제한다. 업종별로는 반도체가 가이던스 하향과 함께 조정 압력을 확인했고, 여행·인터넷 인프라(콘텐츠 전송·보안) 등은 실적 서프라이즈로 차별화했다. 대법원의 상호관세 판단은 무역정책 불확실성을 좌우할 잠재적 빅 이벤트 리스크로, 결과에 따라 80억 달러 규모 환급과 관세 권한의 제도적 경계가 재정립될 수 있다. 투자자 관점에서는 정책(셧다운·관세)·경기(심리·고용)·금리(연준)의 3대 축을 점검하며, 실적 가시성이 높은 종목군 중심의 방어적 롱바이어스 전략이 유효해 보인다.
