정부 셧다운 해제 시 미 노동부, 11월 고용·물가(CPI) 통계 우선 공개해야 한다

워싱턴 — 경제학자들은 미 노동부 산하 통계기관이 정부 셧다운 종료 직후 11월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)를 우선 생산·공개해, 연방준비제도(연준)가 12월 통화정책회의에서 최신 정보를 바탕으로 판단할 수 있도록 해야 한다고 촉구했다.

2025년 11월 12일, 로이터 보도에 따르면, 미 하원은 수요일 임시 예산(stopgap funding package) 표결을 예정해 역사상 가장 긴 정부 셧다운을 종료할 가능성이 있다. 이번 셧다운으로 노동통계국(BLS), 상무부 산하 인구조사국(Census Bureau)과 경제분석국(BEA)의 데이터 수집·처리·공표가 중단됐다.

10월 1일 시작된 경제지표 공백 기간 동안 9월 CPI만 유일하게 공개됐고, 그 외 지표는 민간기관이 일부 보완하려 했으나 경제 흐름을 명확히 파악하기에는 제약이 있었다.

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지연된 9월 통계들은 이르면 다음 주부터 순차적으로 공개될 수 있다. 백악관은 수요일, 10월 고용보고서와 물가보고서가 영영 공개되지 않을 수도 있다고 밝혔다. 두 보고서 모두 지난달에 수행됐어야 할 현장(물리적) 데이터 수집 비중이 상당하기 때문이다.

“통화정책 관점에서 보면, 11월 데이터가 최우선이다. 이상적으로는 시간순(크로놀로지)대로 내보내는 것보다, 11월 데이터를 먼저 공개하고 그 지점에서 과거를 메워(backfill) 가는 것이 바람직하다.” — 브라이언 베서린(Brian Bethune), 보스턴칼리지 경제학 교수

제롬 파월 연준 의장은 지난달 기자회견에서, 데이터 공백을 이유로 12월 9~10일 미 중앙은행 회의에서의 추가 금리 인하가 “기정사실은 아니다”라고 밝혔다. 연준은 10월 28~29일 회의에서 기준금리를 25bp(0.25%p) 인하해 3.75%~4.00% 범위로 낮췄다.

통계기관들은 정상 운영이 재개되는 대로 공표 일정을 업데이트하겠다고 시사했다. 모간스탠리 이코노미스트들은 2013년 셧다운 당시 경험을 토대로, 정부가 금요일에 재가동할 경우 9월 고용보고서는 최소 3일의 준비 기간을 거쳐 11월 19일에 발표될 수 있다고 추정했다.

“이 데이터들은 셧다운 이전에 이미 전량 수집이 끝났기 때문에 비교적 신속히 공개될 수 있다. 다만 9월의 다른 주요 지표들은 발표까지 1~2주 정도 더 걸릴 가능성이 크다.” — 마이클 게이픈(Michael Gapen), 모간스탠리 수석 이코노미스트

10월 데이터의 행방에 대한 불확실성

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경제학자들은 10월 데이터, 특히 두 가지 파트로 구성된 고용보고서(실업률을 산출하는 가계조사와 비농업부문 신규고용을 집계하는 사업체조사)를 정부가 어떻게 처리할지 확신하지 못하고 있다.

정부는 매월 12일이 포함된 주에 해당 월의 고용보고서를 위한 기업·가계 조사를 수행한다. 전직 BLS 직원들은 10월 CPI와 고용보고서 중 가계조사 파트의 공표 가능성에 의문을 제기했다.

가계조사 데이터는 현장조사원들이 무작위 표본 가구에서 직접 수집한다. CPI 역시 가격 표본의 물리적 채집이 필요하다. 더구나 11월 CPI를 위한 데이터 수집도 이미 지연되고 있다.

그럼에도 일부 경제학자들은 BLS가 11월 고용조사를 실시할 때, 10월분 가계 정보를 함께 보완 수집하려 시도할 수 있다고 본다. 다만 이는 비용 절감에 따른 인력 감축으로 인해 현실적으로 큰 도전이 될 것이라는 것이 전직 통계기관 직원들의 평가다.

“10월 사업체통계(Current Employment Statistics)(비농업부문 급여 포함)는 먼저 수집·공표되거나, BLS가 11월 데이터와 함께 모아 처리하는 방식을 선호할 수 있다. 10월 CPI는 현장 수집이 전혀 이뤄지지 않아 결과를 건너뛰거나 판단에 의한 보정이 불가피하다. 11월 데이터의 일부도 수집되지 못했다.” — JP모간 노트

경제학자들은 민간 고용 서베이와 각 주가 지속 수집해 온 실업보험 주간 청구를 종합할 때, 9월 말 이후 노동시장에 유의미한 변화는 감지되지 않았다고 평가한다. 실업률은 8월에 4.3%로 4년 만의 고점 부근에 머물렀다.

경제는 여전히 양극화된 양상을 보인다는 분석도 제기된다. 기술 섹터는 인공지능(AI) 투자 급증으로 선전하는 반면, 다른 여러 섹터는 관세 부담으로 부진하다는 것이다.

미 의회예산국(CBO)은 셧다운이 6주간 지속될 경우 4분기 국내총생산(GDP) 성장률의 연율 기준 증가폭이 1.5%포인트 축소될 수 있다고 추산했다. 대부분의 GDP 감소분은 이후 만회되지만, 70억~140억 달러는 회복되지 못할 것이라고 내다봤다.

정책·시장 함의: 왜 11월 통계의 ‘우선 공개’가 중요한가

이번 사안의 핵심은 데이터의 적시성이다. 연준은 12월 9~10일 회의에서 향후 금리 경로를 가늠하는데, 10월·11월의 고용·물가 추세가 최신의 경기 신호를 제공한다. 베서린 교수의 언급처럼, 과거월(9월·10월)을 시간순으로 모두 처리한 뒤 11월을 공개하면, 정책 판단 시점과 실제 경기상황 간 괴리가 커질 수 있다. 반대로 11월을 먼저 공개하고, 이후 공백 구간을 ‘백필(backfill)’하면, 정책 당국과 시장 참여자 모두 현 시점의 체감 경기에 더 근접한 정보를 확보할 수 있다.

또한 통계 품질관리 관점에서도 10월 자료는 현장 수집 누락으로 불확실성이 높다. JP모간의 지적처럼 판단에 의한 보정 또는 결과 누락이 불가피하다면, 우선 신뢰도 높은 11월을 제시하는 편이 정보 효율성이 높다. 다만 이는 통계 공표의 일관성과 역사적 시계열 관리 측면에서 이례적이므로, 명확한 메타데이터와 주석을 곁들여 시장 혼란을 최소화할 필요가 있다.

시장 측면에서는, 11월 고용·CPI가 먼저 제시될 경우 정책 기대(추가 인하 가능성)에 대한 민감도가 커질 수 있다. 파월 의장이 “기정사실이 아니다”라고 선을 그은 만큼, 서프라이즈가 나타나면 금리·달러·주가 모두 단기 변동성이 확대될 수 있다. 데이터 공백 이후 첫 신뢰 가능한 지표라는 희소성이 시장 반응을 키울 가능성도 있다.