뉴욕 ICE 원당 11호(10월물)과 런던 ICE 백설탕 5호(10월물) 선물 가격이 18일(현지 시각) 나란히 상승 마감했다. 뉴욕 원당은 전장 대비 0.48% 오른 파운드(lb)당 16.71센트(+0.08), 런던 백설탕은 0.76% 상승한 톤(t)당 490.30달러(+3.70)를 기록하며 각각 1.5개월·1.75개월 만의 고점을 경신했다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 최근 설탕 가격 반등은 글로벌 수요 회복 기대가 뚜렷해진 데 따른 것이다. 특히 중국이 6월 한 달간 전년 동기 대비 1,435% 급증한 42만 t의 설탕을 수입했고, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은
“코카콜라가 미국 내 판매 제품에 옥수수과당 대신 사탕수수를 사용하기로 합의했다”
고 밝혀, 미국 연간 설탕 소비량이 1,100만 t에서 1,150만 t로 약 4.4% 증가할 것이라는 블룸버그 인텔리전스 추정치를 불러왔다.
NY 원당 11호는 국제 원자재 시장에서 가장 많이 거래되는 원당 기준물이다. 미국 달러 기준으로 파운드(lb)당 가격을 산출하며, 브라질·태국·인도 등의 설탕을 포함한 원당 원물이 인도된다. 한편 옥수수과당(HFCS)은 옥수수 전분을 효소 처리해 만든 과당 시럽으로, 사탕수수 설탕보다 값이 싸다는 이유로 미국 음료업계가 주로 사용해 왔다.
공급 측에서는 브라질 생산 감소가 가격을 지지하고 있다. 브라질 설탕산업협회(Unica)에 따르면, 2025/26년 브라질 중남부 지역 누적(4~6월) 설탕 생산량은 -14.3% 감소한 1,224만 9,000t에 그쳤다. 브라질 정부 산하 작황예측기관 코납(Conab)도 2024/25년 브라질 설탕 생산이 -3.4% 줄어 4,411만 8,000t에 불과했다고 발표했다. 가뭄과 극심한 고온이 수확량을 제한했다는 분석이다.
다만 지난 3개월간 시장은 공급 초과 전망을 이유로 하락 압력을 받아 왔다. 실제로 뉴욕 원당 가격은 이달 초 4년 3개월 만의 저점, 런던 백설탕은 거의 4년 만의 저점까지 밀렸다. 6월 30일 원자재 트레이더 차르니코(Czarnikow)는 2025/26 시즌 글로벌 설탕 7만 5,000t 흑자를 예상해 8년 만의 최대 잉여 가능성을 제시했다. 또 미국 농무부(USDA)는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 1억 8,931만 8,000t(+4.7%)으로 사상 최대치를 경신하고, 기말 재고도 7.5% 증가한 4,118만 8,000t에 이를 것으로 내다봤다.
인도의 생산 회복 전망도 약세 요인이다. 인도협동조합설탕공장연합(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만 t에 달할 것으로 추정했다. 앞서 인도설탕공업협회(ISMA)는 2024/25년 생산량이 2,624만 t로 5년 만의 최저치(-17.5%)였다고 집계했다. ISMA는 또 10월 1일~5월 15일 누적 생산이 -17% 감소해 2,574만 t에 그쳤다고 밝혔다.
예년보다 풍부한 몬순 강수 예보가 인도 생산 회복을 뒷받침한다. 인도기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았으며, 7월 역시 평년 이상 비가 내릴 것으로 전망했다.
세계 3위 생산국 태국도 공급 확대 흐름에 동참했다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가해 1,000만 t에 이르렀다고 발표했다.
수급 균형을 가늠하는 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25년 전 세계 설탕 548만 t 부족을 예측했다. 이는 9년 만의 최대 적자치로, 2월 전망치(488만 t 부족)보다 더 심화됐다. ISO는 같은 보고서에서 2024/25년 글로벌 생산 전망을 1억 7,480만 t로 하향 조정했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26년 생산이 4470만 t(+2.3%), 인도는 3530만 t(+25%), 태국은 1,030만 t(+2%)에 달할 것으로 추계했다. 인간 소비용 설탕 수요는 같은 기간 1억 7,792만 1,000t(+1.4%)로 사상 최고치를 경신할 전망이다.
※리치 애스플런드 기자는 기사 작성 시점에 언급 종목에 대한 직접·간접적 투자 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공용이며, 투자 권유 목적이 아니다.
전문가 해설
설탕 시장은 단기적으로 중국·미국 수요 확대와 브라질 생산 감소가 가격을 지지하고 있다. 그러나 중·장기적으로는 인도·태국 생산 회복 및 USDA가 전망한 역사적 공급 증대가 상단을 제한할 가능성이 크다. 특히 달러 강세와 에탄올-설탕 간 상대 가격도 주목해야 한다. 에너지 시장에서 브라질 제당업체가 사탕수수를 에탄올 대신 설탕으로 돌리면 추가 공급이 확대될 수 있다는 점도 리스크 요인이다. 결국 투자자는 기상 변수(엘니뇨·라니냐)와 주요 소비국의 정책 변화를 면밀하게 살펴야 할 시점이다.
