달러 지수(DXY)는 수요일에 화요일 하락폭을 확대하며 -0.34% 하락했다. 달러는 이란 전쟁이 조만간 종식될 것이라는 기대과 수요일의 주식 랠리로 인한 유동성 수요 감소로 압력을 받았다. 다만 수요일 발표된 미국의 경제지표가 예상보다 양호하게 나오면서 달러는 최저치에서 일부 회복되었다. 해당 지표에는 3월 ADP 고용지수, 2월 소매판매, 3월 ISM 제조업지수가 포함된다.
2026년 4월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령은 수요일에 이란과의 전쟁이 2~3주 내에 종결될 것으로 전망한다고 발언했다. 트럼프 대통령은 이란이 휴전(ceasefire)을 요청했다고 말했으며, 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)이 “열려 있고, 자유롭고, 명확한 상태”일 때 휴전을 고려하겠다고 밝혔다. 한편 미국과 이스라엘 군은 이란에 대한 폭격을 계속했으며, 이스라엘, 바레인, 쿠웨이트, 아랍에미리트(UAE) 모두 이란의 공격을 보고했다. 카타르는 자국 수역에서 유조선이 피해를 입었다고 밝혔다.
트럼프 대통령은 수요일 동부 표준시(ET) 기준으로 오후 9시에 국가를 향한 TV 연설을 통해 이란 관련 “중요한 최신 상황”을 업데이트할 예정이라고 밝혔다. 그는 이란이 미국과 합의를 도출할 가능성은 있다고 언급했지만, 합의가 반드시 전쟁 종식의 전제조건은 아니라고 말했다.
경제지표와 금융시장 지표는 다음과 같다. 미국의 MBA(모기지은행가협회) 주간 모기지 신청건수는 3월 27일로 끝난 주에 -10.4% 감소했으며, 구매 목적 모기지 서브지수는 -2.6%, 재융자 서브지수는 -17.3% 하락했다. 30년 고정 금리 주택담보대출 평균금리는 +14bp 상승하여 7개월 최고치인 6.57%로, 전주 6.43%에서 올랐다.
고용·소비·제조업 지표는 기대치를 상회했다. 3월 ADP 민간고용변동은 +62,000명으로 시장 예상치 +40,000명을 상회했다. 2월 소매판매는 전월 대비 +0.6% 증가해 예상치 +0.5%를 넘어섰고, 자동차를 제외한 소매판매는 +0.5%로 예상치 +0.3%를 상회했다. 3월 ISM 제조업지수는 예기치 않게 +0.3p 상승해 52.7을 기록했고 이는 3.5년 만의 가장 강한 확장 속도이었다. ISM의 가격지수(prices paid) 서브지수는 +7.8p 상승해 78.3로, 약 3.75년 만의 최고치에 도달했다(시장 예상 74.0).
연준 인사들의 발언도 달러에 영향을 미쳤다. 세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘(Alberto Musalem)은 수요일 매파적 발언을 내놓으며 인플레이션과 고용에 대한 위험이 상승하고 있다며 “현 정책금리 수준이 당분간 적절하게 유지될 것이라 예상한다”고 말했다. 한편 금리 스왑(markets swaps)은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp 인상 확률을 1%로 반영했다.
금리전망과 통화간 금리차는 달러에 부담을 주고 있다. 현물시장은 2026년 중 FOMC가 최소 -25bp 수준의 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상을 단행할 것으로 전망되어 통화간 금리차가 달러에 불리하게 작용하고 있다.
유로화와 엔화의 동향도 주목된다. EUR/USD는 수요일에 +0.25% 상승했다. 유로는 달러 약세와 더불어 유로존 3월 S&P 제조업 PMI의 상향 수정이 지지했다. 또한 국제유가가 수요일에 -1% 하락한 점은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 우호적이었다. 다만 유로존의 2월 실업률이 예상과 달리 +0.1p 상승해 6.2%를 기록한 점은 부정 요인으로 작용했다. 유로존 3월 S&P 제조업 PMI는 기존 51.4에서 51.6으로 +0.2p 상향 조정되었고, 금리스왑 시장은 4월 30일 ECB 정책회의에서 +25bp 인상 가능성을 48%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 수요일에 +0.12% 상승했다. 엔화는 주초 달러 약세와 일본의 호전된 경제지표로 일시적으로 1주일 최고치까지 올랐으나, 니케이 지수가 +5% 급등하며 엔화의 안전자산 수요를 억제했고, 미 국채 수익률의 반등이 엔화에 하방 압력을 가했다. 일본의 1분기 Tankan(대규모 제조업 경기판단) 서베이는 +1p 상승해 17로, 4년 만의 최고치를 기록했으며 시장 예상치 16를 상회했다. 일본의 3월 S&P 제조업 PMI도 기존 51.4에서 51.6으로 +0.2p 상향 조정되었다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 73%로 반영하고 있다.
금(Gold)과 은(Silver)은 수요일 급등해 1.5주 최고치에 도달했다. 6월물 COMEX 금은 +134.50달러(+2.87%)로 마감했고, 5월물 은은 +1.159달러(+1.55%) 상승했다. 귀금속은 달러 약세의 지원을 받았고, 중동 전쟁의 종식 기대가 에너지 가격 압력을 완화시켜 인플레이션을 낮출 수 있다는 전망이 연준의 금리인하 가능성을 높여 귀금속에 우호적이다. 다만 당일의 주식 랠리는 일부 안전자산 수요를 약화시켰다.
산업수요 측면에서 보면 글로벌 제조업 지표의 강세는 은을 포함한 산업용 금속 수요에 우호적이다. 미국의 ISM 제조업지수는 3.5년 만에 가장 강한 확장 페이스를 보였고, 유로존과 일본의 제조업 PMI도 상향 조정되었다. 동시에 중동 지역 군사적 긴장의 고조는 안전자산으로서의 귀금속 수요를 지지하고 있다. 사우디아라비아가 미군에 킹파드 공군기지 접근을 허용했고, UAE는 이란 국적자의 입·경유 금지를 발표했으며 이란은 인근 국가들에 대해 보복 타격을 가하고 있다.
최근 펀드의 귀금속 비중 조정은 가격에 하방 압력을 주고 있다. ETF의 금 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 최고치에서 상승 후 화요일에 3.5개월 최저치로 감소했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 최고치 이후 지난주 6.25개월 최저치로 하락했다. 반면 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금괴는 2월에 +30,000온스 증가해 74.22백만 트로이온스를 기록했으며 이는 16개월 연속 매입이다.
공시: 본 기사 게재일 기준으로 기자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 어떤 유가증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다.
용어 설명(독자 안내) — DXY(달러 인덱스): 주요 통화 대비 미국 달러 가치를 지수화한 지표다. ISM(Institute for Supply Management) 제조업지수: 미국 제조업 활동을 나타내는 대표적 지표다. PMI(Purchasing Managers’ Index): 구매관리자지수로 제조업 체감 경기를 측정한다. Tankan: 일본 경제에서 대기업 제조업체의 경기판단을 조사한 분기별 설문지다. 스왑 시장(swap market)이 반영하는 확률은 투자자들이 특정 기간에 금리 변경을 얼마나 예상하는지를 보여주는 지표다. COMEX: 금·은 등 귀금속 선물의 대표적 거래소다.
시장 파급 효과 및 전망(분석) — 달러 약세는 국제 원자재 가격과 신흥국 통화에 안정 요인으로 작용할 수 있다. 달러가 추가로 약화될 경우 원자재(특히 금·은) 가격 상승 압력이 지속될 가능성이 높다. 반면 미·유럽·일본 간 금리전망 변화(특히 FOMC의 완화 기대와 ECB·BOJ의 긴축 가능성 반영)는 통화간 변동성을 키울 수 있다. 연준의 정책 경로가 2026년에 완화 쪽으로 기운다는 시장의 기대가 굳어질 경우 장기 미 국채 수익률은 하락 압력을 받을 수 있으며, 이는 자본유입·주가·부동산 등 위험자산에 추가적인 부양 요인이 될 수 있다.
단기 시나리오로는 세 가지가 가능하다. 첫째, 이란 관련 긴장 완화가 현실화되면 달러는 추가 약세를 보이고 귀금속은 수익률 조정 이후에도 상대적 강세를 유지할 가능성이 높다. 둘째, 군사적 긴장이 재점화되면 안전자산 선호가 다시 강해져 달러·금 모두 상승하는 동시 강세가 발생할 수 있다. 셋째, 글로벌 제조업 확대가 지속되면 실물 수요 기반의 원자재 수요가 강해져 은 및 산업금속이 상대적으로 강세를 보일 수 있다.
투자자들은 금리 기대와 지정학적 리스크, 그리고 유동성(주식시장 흐름) 변화를 종합적으로 관찰할 필요가 있다. 특히 FOMC 및 ECB·BOJ의 다음 정책회의(4월 28~30일 전후)와 주요 제조업 PMI·고용지표 발표는 단기 환율 및 귀금속 흐름을 결정짓는 주요 변수로 남아 있다.
