뉴욕 ICE 원당 10월물(#11)·런던 ICE 백설탕 10월물(#5) 동시 상승
현지시각으로 2025년 8월 4일 기준, 뉴욕 ICE 선물시장에서 10월물 원당(#11)은 전일 대비 0.07센트(＋0.43%) 오른 파운드당 16.37센트에, 런던 ICE에서 거래되는 10월물 백설탕(#5)은 3.80달러(＋0.82%) 상승한 톤당 468.50달러에 각각 마감했다.
2025년 8월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 가격 반등의 직접적인 계기는 파키스탄의 추가 수입 소식이다. 파키스탄 정부는 국내 설탕 가격 안정을 위해 지난주 10만 t을 구매한 데 이어 이번 주에도 동일 물량을 추가로 매입할 계획을 밝히며, 공매도 세력의 되돌림(쇼트 커버링)을 촉발했다.
브라질·인도 공급 확대 전망은 여전히 하방 압력
반등에도 불구하고 중·장기적으로는 공급 과잉 우려가 지속된다. 유니카(Unica)는 7월 상반기 브라질 센터-사우스 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 t라고 발표했다. 아울러 브라질 제당소의 설탕용 사탕수수 투입 비중은 54%로 지난해 50%에서 확대됐다. 현지 컨설팅사 데이타그로(Datagro)는 가뭄 이후 이어진 건조한 날씨가 압착(크러싱) 속도를 높였다고 분석했다.
인도의 풍부한 몬순 역시 변수다. 인도 기상청(IMD)은 8월 4일까지 누적 강우량이 500.8 mm로 평년 대비 4% 많았다고 밝혔다. 블룸버그통신은 “2025/26 시즌(10월 시작) 인도 정부가 설탕 수출을 허용할 가능성이 높다”고 전했다. 인도 사탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 정부에 2025/26년 200만 t 수출 허가를 요청했다. 앞서 6월 2일, 인도 전국 협동조합 제당연맹은 2025/26년 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 t에 달할 것으로 내다봤다.
가격 하락 저점에서 드러난 수요 회복 시그널
지난 4개월간 뉴욕 원당 선물은 4년 3개월 만의 저점을, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 기록했으나, 저가 매수와 실수요 증가 조짐도 나타난다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 폭증한 42만 t을 기록했다. 또 코카콜라는 미국 내 제품에서 고과당 옥수수 시럽(HFCS)을 대신해 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 변화가 미국 설탕 소비를 4.4% 늘려 연 1,150만 t에 달하게 할 것이라고 추정했다.
“코카콜라의 원당 전환 결정은 장기적으로 북미 설탕 수급에 구조적 변화를 가져올 수 있다.” — 시장조사기관 블룸버그 인텔리전스 보고서
브라질·태국·국제기구 최신 데이터
그러나 공급 측 부정적 요인도 상존한다. 유니카는 7월 중순까지 누적 2025/26 브라질 센터-사우스 설탕 생산량이 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만 t이라고 발표했으며, 브라질 농업공급공사(Conab)는 2024/25 브라질 생산량이 가뭄과 폭염 탓에 3.4% 줄어든 4,411만 t이라고 추정했다.
태국 사탕수수위원회(OCCS)는 5월 2일 보도자료에서 2024/25 태국 설탕 생산이 1,000만 t으로 14% 증가했다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국, 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)·미국 농무부(USDA) 전망
ISO는 5월 15일 보고서에서 2024/25 시즌 글로벌 공급부족 규모를 547만 t(9년 만의 최대)으로 상향 조정했다. 반면 2023/24 시즌엔 131만 t 흑자를 기록했다. 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산이 1억 8,932만 t(+4.7%), 소비가 1억 7,792만 t(+1.4%), 기말재고가 4,118만 t(+7.5%)로 사상 최대치를 찍을 것으로 내다봤다. FAS는 브라질(＋2.3%·4,470만 t), 인도(＋25%·3,530만 t), 태국(＋2%·1,030만 t) 모두 생산 증가세를 이어갈 것으로 전망했다.
용어 해설
• ‘#11·#5 선물’은 각각 뉴욕 ICE 원당과 런던 ICE 백설탕 표준 계약을 뜻한다.
• ‘고과당 옥수수 시럽(HFCS)’은 옥수수 전분으로 만든 감미료로, 싸고 가공이 쉬워 미국 음료업계가 설탕을 대체해온 재료다.
본 기사에서 언급된 모든 수치·전망은 해당 시점에 공개된 자료를 기반으로 하며, 투자 권유 목적이 아니다. 작성자 리치 애스플런드는 관련 자산에 대한 직접·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다.
