독일이 최근 느슨한 재정 정책으로의 전환은 경제 전략의 변화를 의미하지만, 캐피털 이코노믹스의 분석가들은 이 부양책이 장기적인 성장 전망을 저해하는 심층적인 구조적 문제를 해결할 가능성이 낮다고 주장하고 있다.
2025년 5월 31일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 정부는 팬데믹 이후 계속된 경제 정체를 해결하기 위해 공공지출 증대를 추진하고 있으며, 국방과 인프라에 대한 투자를 확대할 계획이다. 이 전환에는 전기차 보조금 및 기계 투자 인센티브가 포함되며, 이는 향후 2년간 성장에 일정한 부스트를 제공할 것으로 예상된다.
캐피털 이코노믹스는 2026년과 2027년에 각각 1.0%의 GDP 성장을 전망하고 있으며, 이는 공공지출 증가 계획에 크게 의존할 것으로 보인다. 이로 인해 그 기간 동안 GDP가 연간 약 0.7% 증가할 수 있다. 그러나 이러한 모멘텀은 단기적일 가능성이 높다. 2027년 이후, 캐피털 이코노믹스는 성장률이 연평균 0.5%로 하락할 것으로 예상하며, 이는 팬데믹 이전의 거의 2%에 비해 상당히 낮은 수치이다.
캐피털 이코노믹스는 추가 지출의 상당 부분이 생산성을 향상시키지 않을 것이라고 강조하고 있다. 예를 들어, 국방 지출은 주로 연구 및 개발보다는 장비 및 인력에 할당될 예정이다. 또한, 인프라 자금은 새로운 프로젝트보다는 유지 보수 프로젝트에 집중될 예정으로, 생산성 향상을 제한할 수 있다.
장기적으로, 인구 통계학적인 문제는 노동 시장에 큰 부담을 줄 것으로 예상된다. 독일의 노동 가능 인구는 2020년대 중반을 지나 급격히 감소할 것으로 전망된다. 정부는 노동력 참여를 증가시키고, 숙련된 이민을 촉진하려고 계획하고 있지만, 이러한 노력은 인구 감소를 완전히 상쇄하지는 못할 것이다.
또한, 연간 약 27만 명의 이민에도 불구하고, 유럽연합 집행위원회의 예상에 따르면 노동력은 여전히 감소할 것으로 보인다. 독일의 생산성 성장도 여전히 미진할 것으로 예상된다. 디지털화와 친환경 전환 노력은 우선으로 인정받고 있지만, 여전히 뒤처지고 있다.
현재 정부 하에서 이러한 분야는 전통적인 섹터에 비해 이차적으로 남아 있다고 캐피털 이코노믹스는 지적한다. 디지털화 부서를 신설하였음에도, 관료주의 감소나 스타트업 지원 강화와 같은 개혁은 아직 실현되지 않았다.
동시에 독일의 전통적인 경제 기반인 산업 기반이 쇠퇴하고 있다. 2017년 이후, 자동차 및 에너지 집약적 업종을 포함한 산업 생산이 감소하였다. 약한 유럽과 중국의 수요, 미국의 관세, 높은 국내 에너지 및 노동 비용과 같은 구조적 문제는 지속될 것으로 보인다. 캐피털 이코노믹스는 자동차 산업만으로도 앞으로 10년 동안 생산량이 최대 20% 떨어질 수 있다고 경고한다.
이러한 추세는 독일이 여전히 부유한 국가로 남겠지만, 안정적이고 고수익의 산업 일자리는 감소할 것임을 시사한다. 생활수준이 정체되고 경제 성장이 둔화됨에 따라 정치적 풍경이 더욱 변화할 수도 있다.
탈산업화 지역에서 강세를 보이는 극우 성향의 독일을 위한 대안(AfD) 정당은 더 많은 발판을 마련할 수 있다. 현 조건에서는 정부 진입이 예상되지 않지만, AfD의 지원이 지속적으로 증가한다면 2029년 차기 연방 선거 이후 연정 구성을 복잡하게 만들 수 있다.
유럽 무대에서 독일의 영향력은 경제적 도전에도 불구하고 크게 감소하지는 않을 것이다. 여전히 EU의 가장 큰 경제이자 주요 재정 기여국으로 남아 있지만, 독일의 느린 성장은 유럽 블록의 글로벌 영향력을 제한할 수 있다.
