도쿄—일본 다카이치 사나에 총리 내각이 올해 회계연도에 대한 1,170억달러(약 18.3조엔) 규모의 추가경정예산을 최종 확정했 다. 이번 재정 조치는 대규모 경기부양 패키지를 뒷받침하기 위한 것으로, 재원은 신규 국채 발행을 중심으로 마련될 예정이다.
2025년 11월 28일, 로이터 통신 보도에 따르면, 이번 추가경정예산의 보통회계 지출 규모는 18.3조엔으로 전년도 13.9조엔을 상회했 다. 이는 일본의 이미 부담이 큰 재정 상황에 대한 우려가 존재하는 가운데서도, 다카이치 내각이 공격적 재정 운용 기조를 유지하고 있음을 보여준다.
이번 조치와 연계된 경기부양 패키지 총액은 21.3조엔(약 1,370억달러)로, 코로나19 팬데믹 이후 가장 큰 규모다. 패키지는 고물가로 인한 가계 부담 완화와 성장 촉진을 목표로 설계됐다.
재원 조달 측면에서 일부는 예상보다 견조한 세수와 비세수로 충당된다. 정부는 세입이 당초 추계 대비 2.88조엔 늘어날 것으로 전망하며, 이로써 연간 총세입은 사상 처음으로 80조엔을 넘어설 것으로 보인다.
그럼에도 불구하고 재원 부족분은 상당하다. 정부는 11.7조엔의 신규 국채를 추가 발행해 공백을 메우기로 했다. 이는 전년도 추가 발행분(약 6.7조엔)을 크게 상회하는 규모다.
최근 초장기물 구간 금리 상승에 대한 우려를 의식한 듯, 정부는 발행 구조를 조정한다. 구체적으로 단기·중기물 국채의 계획 물량을 늘리되, 장기·초장기물은 증액 없이 유지할 방침이다. 이는 만기 구조(Duration)를 짧게 가져가 장기 구간 금리 부담과 변동성을 완화하려는 시도로 해석된다.
세제 및 생계비 지원도 예산의 핵심 축이다. 패키지에는 2.7조엔 규모의 감세와 8.9조엔에 달하는 생활비 경감 항목이 포함됐다. 구체적으로 아동 1인당 2만엔의 현금 지원과 전기·가스요금 보조금이 담겼다.
또한 6.4조엔은 전략 산업 투자에 배정된다. 대상은 조선, 반도체, 인공지능(AI) 등으로, 정부는 공급망 안정과 첨단 제조 경쟁력 강화라는 명확한 목적을 제시했다.
“양원에서 소수 정부로 출범을 강요받은 다카이치 정권에게 이번 추가경정예산은 여당 연정, 야당, 지방정부, 경제단체 등 광범위한 이해당사자에게 양보를 불가피하게 했다는 인상을 준다.” — 미즈호증권 고바야시 슌스케 수석이코노미스트, 고객 보고서
정부는 본 추가경정예산안을 내달 말까지 국회에서 통과시키는 것을 목표로 하고 있다. 예산 심의 과정에서 감세·이전지출의 지속성과 국채 발행 구조가 핵심 쟁점으로 부상할 전망이다.
한편 시장의 국가채무 부담 우려를 누그러뜨리기 위해, 다카이치 총리는 재정 규율을 고려해 설계된 패키지임을 강조했다. 그는 국내총생산(GDP) 대비 국가채무 비율을 낮추기 위해 정부가 계속 노력하겠다고 밝혔으며, 이 비율은 현재 선진국 중 가장 높은 수준으로 알려져 있다.
이번 추가경정예산을 반영한 올해 국채 총발행(당초 예산+추경)은 40.3조엔으로 예상되며, 전년도 추경 후 총발행 42.1조엔보다 낮을 전망이다. 명목 발행 규모는 축소되지만, 만기구조의 변화가 수급과 금리에 미칠 영향은 주의 깊게 관찰해야 한다.
환율 참고: $1 = 156.4200엔.
용어와 맥락 설명
추가경정예산(추경)은 회계연도 중간에 당초 예산으로 충당하기 어려운 재정 수요를 보완하기 위해 편성하는 예산을 뜻한다. 이번 사례처럼 경기부양, 물가 완화, 전략 산업 투자 등 정책 우선순위 변화에 대응하기 위해 활용된다.
보통회계는 중앙정부의 일반 재정 활동을 총괄하는 핵심 계정으로, 사회보장·교육·국방 등 광범위한 지출이 포함된다. 기사에 언급된 18.3조엔은 바로 이 보통회계 기준 지출을 의미한다.
장·단기 국채 발행 구조 조정은 국채 수급과 금리 곡선(수익률 곡선)에 직접적인 영향을 미친다. 단기·중기물 비중을 높이면 초장기 구간의 금리 상승 압력을 상대적으로 완화할 수 있는 반면, 차환(Refinancing) 빈도가 높아져 금리 변동기에 재조달 리스크가 커질 수 있다. 정부가 장·초장기물의 추가 증액을 피한 결정은, 최근 초장기물 금리 상승에 대한 시장의 민감도를 의식한 결과로 해석된다.
세수 호조와 관련해, 정부는 당초 추계보다 2.88조엔 더 많은 세입을 예상하고 있으며, 이는 총세수 기준 사상 첫 80조엔 돌파라는 상징적 의미를 갖는다. 다만, 세수의 일시적 요인(물가·이익 변동 등)에 따라 향후 지속 가능성은 달라질 수 있어, 이를 구조적 재원으로 보기엔 신중함이 필요하다.
가계 지원 항목에서는 아동 1인당 2만엔 현금 지급과 에너지 요금 보조가 눈에 띈다. 이는 실질소득 하방 압력을 완화해 단기적으로 소비 방어에 기여할 수 있다. 다만, 이와 같은 일회성 이전지출이 체감물가 안정과 소비 심리에 어느 정도의 지속 효과를 낼지는 향후 지표 확인이 필요하다.
전략 산업 투자에 6.4조엔을 배정한 것은 공급망 회복력과 기술 주권을 강화하려는 의지로 볼 수 있다. 조선, 반도체, AI는 글로벌 경쟁과 국가전략 차원에서 파급력이 큰 영역으로, 중장기적 생산성과 성장잠재력을 끌어올릴 수 있는 투자 대수다.
정치적 맥락 또한 무시할 수 없다. 로이터가 인용한 미즈호증권의 분석처럼, 양원에서 소수 정부라는 제약은 정책 설계와 예산 심의 과정에서 연정 파트너·야당·지방정부·경제단체 등 다양한 이해관계와의 접점을 넓히는 타협을 요구한다. 이는 패키지의 정책 포트폴리오를 넓히는 동시에, 집행 속도와 우선순위 설정에서 정치적 거래비용을 수반할 수 있다.
시장 시각에서 보면, 올해 국채 총발행이 40.3조엔으로 전년도 42.1조엔을 하회할 전망이라는 점은 명목 공급 측면의 부담을 다소 덜어줄 수 있다. 다만 발행 만기 믹스 변화와 감세·보조의 수요효과, 그리고 재정·통화정책 상호작용이 금리와 환율에 미칠 파급효과는 복합적일 수 있다.
종합하면, 이번 추가경정예산과 경기부양 패키지는 물가 충격 흡수와 성장동력 보강을 동시 추구하면서도, 재정 규율에 대한 신뢰를 유지하려는 균형 시도라 할 수 있다. 다카이치 내각이 강조한 바와 같이 GDP 대비 부채비율을 낮추는 과제가 유효한 만큼, 향후엔 세입 기반 강화와 지출의 효율화, 그리고 국채 발행 전략의 미세조정이 병행될 필요가 있다.
