레카 키하라
도쿄 – 로이터 통신 보도에 따르면, 일본은행(BOJ)은 다음 주 금리 동결과 함께 채권 매입 축소 속도를 늦추는 것을 검토할 것으로 예상된다. 이는 여전히 느슨한 통화 정책의 정상화에서 신중한 접근 방식을 취하겠다는 신호다.
2025년 6월 10일, 복수의 로이터 통신 소스에 따르면, 우에다 가즈오 BOJ 총재는 금리 전망에 대해 다소 매파적 톤을 내비칠 수 있다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령에 의한 글로벌 무역 긴장의 완화와 국내 식품 물가 상승에 대한 전망 때문이다.
“국가 간 무역 협상이 진전되고 무역 정책에 대한 불확실성이 줄어들면 해외 경제는 완만한 성장 경로로 복귀할 것이다. 이는 일본 경제의 성장을 가속화할 것”이라고 우에다 총재는 지난 주 연설에서 언급했다, 이는 금리 인상 의지를 시사하는 발언이다.
BOJ 회의 예측
6월 17일에 끝나는 이틀간의 회의에서 BOJ는 단기 정책 금리를 0.5%로 유지할 것이 널리 예상된다.
시장은 현재 회계연말까지 진행 중인 채권 매입 축소 계획에 대한 이사회의 검토와 2026년 회계연도까지 연장될 가능성이 있는 새 프로그램 발표에 초점을 맞추고 있다.
복수의 소식통에 따르면, BOJ는 현재 테이퍼 계획에 큰 변화를 주지 않고 다음 회계연도부터 축소 속도를 늦추는 것을 고려할 것이라고 전했다. 이는 큰 시장 충격을 피하려는 신중한 접근 방식임을 시사한다.
많은 분석가들은 BOJ가 분기별 축소 규모를 2026년 회계연도부터 2천억 엔으로 줄일 것으로 예상하고 있다. 이는 작년 계획했던 것의 절반에 해당한다.
“이번 테이퍼 과정은 순조롭게 진행되었으나 시장에 잠깐의 숨 쉴 공간을 주는 것이 합리적이다.”라고 BOJ 관련 소식통은 전했다.
“BOJ의 기본 접근 방식은 시장의 힘이 수익률 변동을 주도하도록 두는 것이다.” 두 번째 소식통이 말했다. “하지만 이는 또한 시장 내 큰 혼란을 방지하기 위해 채권 테이퍼링을 확보해야 한다.”
쌀 가격 인플레이션 주목
BOJ는 작년에 수익률 곡선 통제 정책을 종료하고 대규모 채권 매입을 축소하기 시작했다. 이는 일본 경제를 수십 년간의 대규모 경기 부양 정책에서 벗어나게 하려는 노력의 일환이었다. BOJ는 또한 일본이 2%의 인플레이션 목표를 달성하기 위해 진전하고 있다는 관점에서 1월에 단기 금리를 0.5%로 인상했다.
미국 관세의 위험으로 인한 일본 수출 중심 경제의 위험성은 금리 인상 시기에 대한 시장 기대치를 밀어냈지만, 투자자들은 우에다 총재가 금리 인상이 얼마나 빨리 재개될 수 있을지를 알려주는 모든 신호를 주의 깊게 지켜보고 있다.
우에다 총재는 6월 17일 오후 3시 30분에 BOJ의 정책 결정에 대해 설명하는 기자 회견을 가질 예정이다.
BOJ는 트럼프의 관세 위협이 글로벌 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다는 우려로 시장 변동성이 최고조에 달했던 5월 1일의 이전 회의에서 성장과 인플레이션 예측치를 크게 하향 조정했다.
일본은 아직 미국과 무역 협정을 맺지 않았지만, 중국과의 협상에서 워싱턴이 더욱 협조적인 태도를 보임에 따라 시장의 불안감은 다소 누그러졌다.
일부 분석가들은 계속 높은 식품 비용으로 인한 물가 압력 때문에 BOJ가 금리 인상을 너무 오래 중단할 수 없다고 말한다.
일본의 핵심 인플레이션은 BOJ의 2% 목표를 세 년 넘게 초과했으며, 이는 식품 가격이 7% 상승하면서 4월에 3.5%로 뛰어 올랐다.
우에다는 식품 인플레이션이 완화될 것으로 예측했지만, 계속되는 비용 압박이 향후 가격 움직임에 대한 대중의 인식에 영향을 미칠 수 있다고 경고하며, 높은 인플레이션 위험에 대한 BOJ의 관심이 커지고 있음을 시사했다.
우에다에 의하면, 일본은 임금 상승으로 인한 인플레이션 모멘텀에 공급 충격에 따른 두 번째 식품 가격 인플레이션을 경험하고 있다고 한다.
“기저 인플레이션이 몇 년 전보다 2%에 가까운 상태에서, 우리는 식품 가격 인플레이션이 기저 인플레이션에 어떻게 영향을 미칠지에 대해 신중해야 한다.”고 그는 5월 27일 연설에서 말했다.
노무라 증권의 마리 이와시타 수석 이율 전략가는 “우에다의 발언을 통해 BOJ는 성장과 인플레이션에 대한 하방 위험 뿐만 아니라 상방 위험도 경고하는 방식으로 소통을 다소 미세 조정하고 있는 것 같다”고 말했다.
