일본의 국채 수익률 급등과 그린란드를 둘러싼 지정학적 우려가 2026년 1월 20일 글로벌 채권시장 전반에 파급되며 투자자들의 불안을 키웠다. 일본의 장기 국채 매도는 주요 채권시장 전반으로 번지며 각국의 채무 부담과 재정지출 확대 가능성에 대한 우려를 부각시켰다.
2026년 1월 20일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 10년물 일본국채(JGB) 수익률은 이틀간 거의 19 베이시스포인트(bps) 급등해 2022년 이후 가장 큰 상승폭을 기록했고, 30년물은 2003년 이후 최대 일간 상승폭을 보였다. 이는 일본 정부의 재정지출 확대 가능성에 투자자들이 대비하고 있기 때문이다.
보도에 따르면 일본은 다카이치 사나에(高市早苗) 총리가 1월 19일(월) 총선(스냅선거)을 선언했고, 그녀는 경기부양책을 핵심 공약으로 내세우고 있다. 프린서플 애셋 매니지먼트의 최고 글로벌 전략가 시마 샤(Seema Shah)는 “선거 이후 강력한 권한(강한 민의)이 형성되면 더 많은 재정지출의 문이 열릴 수 있다“라고 진단하며 “이는 전 세계 채권시장에 부채에 관한 어려운 이야기로 빠져들게 한다”고 말했다.
그린란드를 둘러싼 긴장과 관세 위협도 채권시장 매도 압력을 가중시켰다. 보도는 도널드 트럼프 미국 대통령의 그린란드 관련 유럽 동맹국에 대한 관세 위협이 재부상하면서, 유럽이 방위비를 추가로 늘려야 한다는 기대를 키워 채권 발행(국채 공급) 증가 가능성을 높였다고 전했다. 이에 따라 투자자들은 장기 국채에 대해 더 큰 우려를 표출했다.
한 예로 덴마크 연금펀드 AkademikerPension은 보도에서 이달 말까지 미 국채 보유분 약 1억 달러를 매도할 계획이라고 밝혔다. 미국 채권 금리도 민감하게 반응했다. 미국의 30년물 국채 수익률은 장중 약 7 bps 상승해 4.91%를 기록했으며, 지난 이틀간 약 12 bps 상승해 작년 5월 이후 최대 이틀 상승폭을 보였다.
소시에테 제네랄의 기업리서치 FX·금리 책임자 케네스 브루(Kenneth Broux)는 채권 시장의 움직임을 두고 “JGB(일본국채)의 ‘학살(carnage)’, 관세 위협, 그리고 모멘텀이 결합한 ‘완벽한 폭풍’이 미 국채를 몰아가고 있다”고 말했다. 그는 또한 10년물 수익률이 금요일에 4.20%를 넘겨 종가를 기록한 점을 “기술적으로 중요한 수준”이라고 설명했다.
안정은 어디로 갔나?라는 질문과 함께 이번 매도세는 지난해부터 고채무 우려로 압박받아온 대형 시장들의 수주간의 상대적 안정 국면을 마감시켰다. 독일 30년물 벤드(Bund)는 약 6 bps 상승해 3.52%를 기록하며 9월 이후 최대 매도세를 보였고, 영국 30년물도 약 7 bps 상승해 5.23%로 이른바 동료국들보다 더 크게 움직이며 11월 초 이후 최대 일간 상승폭을 나타냈다.
바클레이스의 유로 채권 전략 책임자 로한 카나(Rohan Khanna)는 “그린란드 이슈는 다시 한 번 유럽이 방위를 더 강화해야 한다는 의미이다. 시장은 결국 더 많은 채권 발행과 부채 공급 증가로 해석할 것이다”라고 지적했다. 그는 또한 관세는 성장률에 부정적 영향을 주어 단기물(단기 만기 채권)에 상대적으로 호재가 된다고 덧붙였다.
유럽 채권시장은 또한 JGB 매도에 민감하게 반응했는데, 그 이유는 일본 투자자들이 외국 채권의 큰 매수 세력이라는 점이다. ING의 선임 금리 전략가 미치엘 툭커(Michiel Tukker)는 “질문은 이제 그 자금 흐름이 어디로 갈 것이냐는 것이다. 미국에서 더 올 것인지 유럽에서 더 올 것인지, 현재 지정학적 환경을 고려하면 미국으로의 파급이 다소 증폭될 수 있다”라고 말했다. 그는 이어 “독일 국채(Bund)에 머무르는 것이 미국 국채보다 더 안전하다고 주장할 수 있다”고 밝혔다.
전문용어 해설
• 베이시스포인트(basis point, bps)는 금리 변동을 나타내는 단위로 1 bps는 0.01% 포인트에 해당한다. 예컨대 19 bps는 0.19%포인트 상승을 의미한다.
• JGB는 일본 정부가 발행하는 국채(Japanese Government Bond)를 의미한다.
• ‘Sell America’ 트레이드는 미국 자산을 매도하고 다른 지역(예: 유럽)으로 자금을 이동시키는 전략을 뜻하는 시장 용어로, 지정학적 갈등이나 무역마찰이 있을 때 종종 언급된다.
• ‘Liberation Day’ 관련 매도란 작년 4월 특정 기념일을 계기로 발생한 대규모 매도세를 지칭하며, 이번 사례에서는 그 때의 대규모 금리 급등 사례가 비교 기준으로 언급되었다.
시장 영향과 향후 전망
이번 움직임은 단기적으로는 전 세계 장기 금리를 끌어올려 채권 가격 하락을 촉발하고, 이는 공공부문과 민간부문의 조달비용 상승으로 이어질 가능성이 있다. 만약 일본의 선거 결과가 강한 재정확대 신호로 이어지면, 일본 내에서 뿐만 아니라 외국채 수요의 재배치가 발생하여 미국과 유럽의 장단기 금리 구조에 추가적인 상방 압력을 줄 수 있다.
유럽의 경우 그린란드 관련 긴장과 관세 위협이 방위비 지출 확대 논의를 촉발하면, 단기적으로는 국채 발행 증가에 따른 장기물 약세(수익률 상승)가 지속될 수 있다. 반면, 단기물은 경기 둔화 우려로 안전자산 선호가 높아지면 상대적으로 강세를 보일 가능성이 있다.
포트폴리오 관점에서 보면, 자금이 재분배될 때 투자자들은 단기 물가연동채나 단기 만기 국채로 방어를 시도하거나, 고정수익 포지션을 줄이고 현금 보유를 늘릴 수 있다. 또한 독일 국채(Bund)처럼 지정학적 리스크 회피처로 인식되는 채권으로의 순유입 가능성도 제기된다. 이러한 흐름은 환율과 주식시장에도 영향을 미쳐 일부 수출주나 고성장 기술주의 밸류에이션에 추가적 변동성을 줄 수 있다.
결론
요약하면, 1월 20일의 일본 국채 매도와 그린란드 관련 지정학적 불안은 채무가 높은 국가들의 재정정책, 방위비 증가 가능성, 그리고 글로벌 채권 수급 재편이라는 복합 요인으로 인해 글로벌 채권시장에 광범위한 파급을 초래하고 있다. 투자자들은 향후 선거 결과, 지정학적 긴장 완화 여부 및 각국의 채권 발행 계획을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
