인플레이션 우려 완화·美 소비심리 둔화 속 달러 약세

[환율·원자재 마켓 동향]

미국 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스(DXY)는 27일(현지시간) 전일 대비 -0.41% 하락했다. 물가 지표가 시장 예상에 부합하고 소비심리가 악화되면서 연방준비제도(연준·Fed)의 통화 완화 기조가 이어질 가능성이 불거진 점이 주된 약세 요인으로 작용했다.

2025년 9월 28일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 달러는 미시간대 소비자심리지수가 깜짝 하향 수정돼 4개월 만에 최저치를 기록하자 낙폭을 확대했다. 반면 8월 개인소득·지출 지표가 예상을 웃돌고 리치먼드 연은 총재 톰 바킨(Tom Barkin)의 매파적 발언이 나오면서 달러의 추가 하락은 제한됐다.

주목

1. 핵심 경제 지표

달러 인덱스 차트

• 8월 개인소비지출(PCE) 물가지수(근원기준): 전월 대비 +0.2%, 전년 동월 대비 +2.9%(시장 예상치와 동일)

• 8월 개인지출: +0.6% m/m(예상 +0.5%) – 5개월 만에 최대 증가폭
• 8월 개인소득: +0.4% m/m(예상 +0.3%)

• 미시간대 9월 소비자심리지수(확정치): 55.1 – 예비치 55.4에서 하향, 4개월 최저
• 같은 조사 1년 기대 인플레이션: 4.7%(종전 4.8%)
• 5~10년 기대 인플레이션: 3.7%(종전 3.9%)

주목

2. 달러·유로·엔 환율 동향

EUR/USD는 달러 약세와 유럽중앙은행(ECB)의 물가 기대 상승에 힘입어 +0.32% 상승했다. ECB 소비자물가(CPI) 기대(1년물)가 2.8%로 상향 조정되면서 금리 인하 종료 기대가 강화된 점이 유로 강세를 거들었다.

시장금리선물은 10월 30일 ECB 회의에서 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 단 1%로 가격에 반영했다. 반면 미국 연방기금선물은 10월 28~29일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 90%로 내다보고 있어 통화정책 ‘디버전스’가 부각된다.

USD/JPY는 -0.20% 내려 엔화가 1.75개월 만의 반등세를 보였다. 전일 일본 9월 도쿄 CPI가 시장 예상(2.8% y/y)에 못 미치는 2.5% y/y를 기록, 일본은행(BOJ)의 완화적 스탠스가 확인됐으나, 달러 약세 효과가 더 컸다.

3. 귀금속 시장: 금·은 랠리

금 선물 차트 은 선물 차트

12월물 금 선물은 +1.01%(+37.90달러) 오른 온스당 3,796.40달러, 12월물 은 선물은 +3.42%(+1.542달러) 급등하며 계약 최고가를 경신하고 최근월물(U25)은 14년 만의 최고치를 나타냈다.

달러 약세와 인플레이션 둔화 전망이 금리 인하 기대를 키우면서 안전자산 선호가 강화됐다. 또한 미·중 관세 갈등, 미국 연방정부 셧다운 가능성, 연내 추가 50bp 인하 관측 등이 복합적으로 귀금속 수요를 지지했다.

시장에서는 트럼프 전 대통령의 연준 독립성 공격(리사 쿡 이사 해임 시도)과 스티븐 미란의 복수 직책 논란 등 정치적 변수 역시 불확실성을 키우는 요인으로 해석된다. 다만 주가 반등과 바킨 총재의 매파적 발언은 이날 금값 상승폭을 일부 제한했다.

4. 톰 바킨 총재 발언

“연초 지배적이던 경제 불확실성이 점차 해소되면서 고용·물가가 추가로 악화될 위험은 제한적이다.” – 톰 바킨, 리치먼드 연은 총재

바킨 총재는 연착륙 가능성에 무게를 두며 최근의 경기 동향을 긍정적으로 평가했다. 시장에서는 이를 연준의 ‘데이터 의존적’ 스탠스 속 매파적 견해로 해석, 달러화 방어 요인으로 받아들였다.

5. 용어 해설

• 달러 인덱스(DXY): 유로, 엔, 파운드 등 6개 주요 통화를 바스켓으로 삼아 미국 달러 가치를 산출한 지표다.
• PCE 물가지수: 개인소비지출 가격지수로, 연준이 목표 물가 판단 시 가장 중시하는 지표다.
• bp(베이시스포인트): 채권금리·정책금리 변동 폭을 나타내는 단위로, 1bp는 0.01%p다.
• 소비자심리지수: 소비자들의 경기·소득 전망을 수치화한 지표로, 50을 웃돌면 낙관, 밑돌면 비관으로 해석한다.