10월 인도산 원당 #11(SBV25) 선물 가격이 -0.56% 하락해 파운드당 -0.09센트 내렸고, 10월 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25)도 -0.65% 떨어져 톤당 -3.20달러를 기록했다.
2025년 9월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association, ISBMA)는 2025/26 시즌(10월 시작)에 설탕 200만t(MMT)을 수출할 수 있도록 정부에 허가를 요청했다고 밝혔다. 인도는 브라질에 이어 세계 2위 설탕 생산국이어서, 시장은 인도발 추가 공급 가능성에 민감하게 반응하며 가격이 압박을 받고 있다.
8월 29일 브라질 사단법인 UNICA(브라질 사탕산업연합)는 브라질 중남부의 8월 상반월 설탕 생산량이 전년 대비 +16% 증가한 361만5,000t이라고 발표했다. 같은 기간 브라질 제당소가 사탕수수에서 설탕으로 전환해 분쇄한 비율도 55.00%로 작년 동기의 49.15%에서 크게 상승했다. 다만 2025/26 시즌 누적 중남부 생산량은 8월 중순 기준 -4.7% 감소한 2,288만6,000t으로 집계됐다.
시장조사업체 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 제당소들이 에탄올보다 설탕 생산을 우선시하는 경향이 뚜렷해지고 있다고 지적한다. 이는 건조한 기후로 당도가 높은 사탕수수가 수확되면서 설탕 수율이 올라가고, 수확 절정기까지 해당 추세가 이어질 것으로 전망된다.
국제설탕기구(ISO)는 8월 9일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 수급이 -23만1,000t 부족할 것으로 예상했다. 이는 2024/25 시즌 -488만t 적자보다 부족 폭이 크게 줄어드는 수치지만, 6년 연속 공급 부족이 지속된다는 점을 시사한다. ISO는 같은 시즌 세계 생산이 1억8,060만t(+3.3%), 소비가 1억8,080만t(+0.3%)에 이를 것으로 전망했다.
브라질 정부 작황예측기관 콘압(CONAB)은 8월 19일 브라질 2025/26 설탕 생산 전망치를 4,450만t으로 종전 대비 -3.1% 하향 조정했다. 이에 앞서 7월 콘압은 가뭄과 폭염으로 2024/25년 생산이 전년 대비 -3.4% 감소한 4,411만8,000t이라고 발표한 바 있다.
“전 세계 설탕 공급이 충분할 것이라는 전망이 가격을 계속 누르고 있다”고 상품 중개사 차르니코(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 설명했다. 회사는 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여가 750만t에 달해 8년 만에 최대 규모가 될 것으로 내다봤다.
미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서도 세계 2025/26 설탕 생산을 사상 최대인 1억8,931만8,000t(+4.7%)으로, 기말 재고를 4,118만8,000t(+7.5%)으로 예측했다. 특히 브라질 생산은 4,470만t(+2.3%), 인도는 3,530만t(+25%), 태국은 1,030만t(+2%)으로 증가할 것으로 전망했다.
인도 기상청(IMD)은 9월 10일 기준 인도 우기(몬순) 누적 강수량이 826.2㎜로 평년 대비 8% 많다고 발표했다. 풍부한 강우가 대규모 사탕수수 증산으로 이어질 가능성이 크다는 점에서 인도발 공급 확대 관측은 설탕 가격의 약세 요인으로 작용하고 있다.
인도 전국협동조합제당연합회는 6월 2일 보고서에서 인도 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +19% 늘어난 3,490만t에 이를 것으로 추산했다. 이는 인도설탕제조협회(ISMA)가 집계한 2024/25 생산량 2,620만t(5년 만의 최저치) 대비 급반등하는 수준이다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 태국 2024/25 설탕 생산이 1,000만t(+14%)으로 늘었다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
헷갈리기 쉬운 용어 해설전문가 팁
• 설탕 #11: 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(Raw Sugar) 선물 계약을 가리킨다.
• 설탕 #5: 런던 ICE에서 거래되는 백설탕(White Sugar) 선물을 의미한다.
• MMT: Million Metric Tons의 약자로 ‘백만 미터톤’을 뜻한다.
• Center-South: 브라질 사탕수수 주산지인 ‘중남부 지역’을 지칭한다.
• UNICA·CONAB·ISO·USDA: 각각 브라질 사탕산업연합, 브라질 농업공사, 국제설탕기구, 미국 농무부로 국제 설탕 시장에서 핵심적인 통계·정책 기관이다.
전문가 시각
최근 수급 보고서들을 종합해보면 전 세계 설탕 시장은 ‘구조적 적자’ 구간에서 ‘공급 과잉’ 구간으로 빠르게 전환될 가능성이 커지고 있다. 브라질·인도·태국 등 주요 생산국이 기후 호조와 경작 면적 확대로 자신들의 생산량을 모두 늘릴 것으로 예상되는 반면, 소비 증가율은 +1% 내외에 머무르기 때문이다. 특히 인도가 정부 승인만 받을 경우 대규모 수출에 나설 수 있다는 점은 단기적으로 가격에 하방 압력을 강화할 것으로 판단된다.
다만 중장기적으로는 기후 변화 리스크, 에너지 가격 변동에 따른 에탄올-설탕 전환, 각국 수출 제한 정책 등 불확실성이 상존한다. 이 때문에 설탕 선물 투자자는 생산국별 작황 리포트와 정부 정책 발표 일정을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
※ 본 기사는 정보 제공을 위한 것이며, 투자 권유 또는 자문이 아니다.
