뉴욕 ICE 원당(October NY #11)와 런던 ICE 백설탕(October #5) 선물 가격이 전날 인도발 공급 확대 기대로 일제히 하락했다. 뉴욕 10월물은 -0.69%(-0.11센트) 내린 15.81¢/파운드*가상의 가격 예시에 마감했고, 런던 10월물은 -0.35%(-1.70달러) 밀린 482.80달러/톤을 기록했다.
2025년 9월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association, ISMA)가 2025/26 마케팅연도(10월 시작)에 200만 톤(MMT)의 설탕 수출 허가를 정부에 공식 요청했다. 세계 2위 설탕 생산국인 인도가 수출 물량을 늘릴 가능성이 커지면서 투자자들은 국제 설탕 시장의 공급과잉 심화를 우려하고 있다.
ISMA의 요청 소식은 시장에 즉각적인 압박으로 작용했으나, 장 후반에는 브라질 헤알화가 달러 대비 14개월 만의 최고치로 급등하면서 낙폭이 일부 축소됐다. 헤알화 강세는 브라질 생산자들의 달러 표시 수출 수익성을 떨어뜨려, 물량 조절을 유도하는 경향이 있다.
이번 주 초 뉴욕 원당 10월물은 4.25년 만의 최근월물 최저치까지 밀렸고, 런던 백설탕도 2.5주 최저치를 기록했다. 주요 배경은 세계 최대 생산·수출국인 브라질의 공급 증가 전망이다.
브라질 사탕수수 산업협회인 우니카(UNICA)는 8월 29일 보고서에서 센터사우스(Center-South) 지역의 8월 상반월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 16% 증가한 361만5천 톤이라고 밝혔다. 같은 기간 사탕수수 착즙량 중 설탕용 비중도 55.00%로 전년의 49.15%에서 상승했다. 다만 4월~8월 누계 기준으로 보면 2025/26 연도 생산량은 전년 대비 4.7% 감소한 2,288만6천 톤이다.
시장조사업체 코브릭 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “건조한 작황이 수율을 낮추면서 브라질 공장들이 상대적으로 수익성이 높은 설탕으로 배분을 늘리고 있다”면서 수확이 절정에 달하는 앞으로 몇 달간 이 같은 경향이 지속될 것으로 예상했다.
반면, 지난주 런던 백설탕 가격은 4개월래 최고치를 찍은 바 있다. 이는 8월 29일 국제설탕기구(ISO)가 2025/26 시즌 세계 설탕 공급 부족을 여섯 해 연속 전망했기 때문이다. ISO는 새 시즌 23만1천 톤 부족을 예상했는데, 이는 2024/25 시즌 488만 톤 부족에서 크게 개선된 규모다. ISO는 2025/26 세계 생산 1억8,060만 톤(+3.3% y/y), 소비 1억8,080만 톤(+0.3% y/y)으로 제시했다.
브라질 정부 통계기관 코나브(Conab)는 8월 19일 발표에서 2025/26 브라질 설탕 생산 전망치를 4,450만 톤으로 3.1% 하향 조정했다. 앞서 7월 보고서에서는 2024/25 생산이 가뭄과 고온 탓에 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만8천 톤으로 추정된다고 밝힌 바 있다.
그러나 민간 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 8년 만에 최대인 750만 톤 흑자를 기록할 것으로 내다봤다. 이어 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 생산 1억8,931만8천 톤(+4.7% y/y)으로 사상 최대치, 재고 4,118만8천 톤(+7.5% y/y)을 전망했다.
인도의 생산·수출 전망도 약세 요인이다. 인도 기상청(IMD)은 9월 10일 기준 누적 몬순 강수량이 826.2mm로 평년 대비 8% 많다고 발표했다. 풍부한 비가 설탕수수 작황을 개선할 것이라는 기대가 커지고 있다.
인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,490만 톤에 이를 것으로 예측했다. 이는 인도 설탕제조협회(ISMA)가 발표한 2024/25 시즌 5년 만의 최저치 2,620만 톤(-17.5% y/y) 이후 반등이다.
세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국 역시 공급 확대에 가세하고 있다. 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 생산이 14% 증가한 1,000만 톤이라고 발표했으며, USDA 산하 해외농업청(FAS)은 2025/26 태국 생산이 2% 증가한 1,030만 톤을 전망했다.
USDA FAS는 또한 브라질 2025/26 생산 4,470만 톤(+2.3% y/y), 인도 3,530만 톤(+25% y/y)을 내다봤다. 이는 몬순 호조와 재배 면적 확대, 그리고 브라질 사탕수수 품질 개선을 반영한 수치다.
용어 해설
NY 원당 #11은 미국 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 원당(가공 전 상태) 선물의 대표 월물이다. 런던 ICE 백설탕 #5는 백설탕(정제 설탕) 선물 가격을 의미한다. 센터사우스는 브라질 남부·중서부 대규모 사탕수수 재배 및 가공 지역을 가리키며, 세계 설탕 공급에 결정적 영향을 미친다. 헤알화(R$)는 브라질 통화로, 달러 대비 환율 변동이 현지 수출가격 경쟁력을 좌우한다.
기사 작성일 기준, 필자인 리치 애스플런드는 해당 증권에 대해 직접적‧간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공을 위한 것이며, 투자 자문을 목적으로 하지 않는다.
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