뉴욕·런던 설탕 선물 하락
뉴욕 3월 세계 설탕 #11 선물(SBH26)은 -0.16달러(-1.06%) 하락했고, 런던 ICE 화이트 설탕 3월물(SWH26)은 -3.20달러(-0.75%) 하락했다. 이번 하락은 주로 인도 생산 증가와 국제 원유 가격 약세에 따른 수요·공급 기대 변화에 기인한다.
2025년 12월 16일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 인도 설탕 생산 증가 소식과 원유 가격 하락이 설탕 시장에 즉각적인 하방 압력을 가하고 있다. 인도설탕공장협회(ISMA)는 10월 1일부터 12월 15일까지의 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.8백만 톤(MMT)으로 집계되었다고 발표했다.
원유 약세와 에탄올 수요의 연결고리
국제 원유 가격의 하락은 에탄올(ethanol) 가격 약세로 이어진다. 에탄올 가격이 약세를 보이면, 사탕수수 가공업체는 원료를 에탄올 생산보다 설탕 생산으로 전환하는 경향이 있어 설탕 공급이 늘어나 가격 하락 압력을 키운다. 보도 당일 원유는 1.75개월 최저치까지 하락해 이 같은 전환 가능성을 높였다.
브라질과 글로벌 공급 전망
세계 최대 설탕 생산국인 브라질의 기록적 생산 전망도 가격에 부담으로 작용하고 있다. 브라질 농작물 전망기관 Conab은 2025/26년 브라질 설탕 생산량을 45 MMT로 상향 조정(이전 44.5 MMT)한 바 있다. 또한 브라질의 민간 산업단체인 Unica는 11월 상반기 중 센트럴-사우스(센터-사우스) 지역의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +8.7% 증가한 983만 톤(MT)이라고 보고했다. 누적 기준으로 2025/26 센트럴-사우스 생산량은 11월 중순까지 전년 동기 대비 +2.1% 증가한 39.179 MMT를 기록했다.
국제기구와 민간 예측의 엇갈린 잣대
국제설탕기구(ISO)는 2025/26 마케팅 연도에 대해 1.625백만 톤(MT)의 설탕 흑자를 전망하며, 이는 2024/25년도의 2.916백만 톤 적자에서 전환된 것이다. ISO는 이 흑자를 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가이 주도한다고 분석했다. 당초 2025/26년에는 231,000MT의 적자를 예상했으나(8월 전망), 최신 전망은 공급 과잉 쪽으로 바뀌었다.
한편, 설탕 중개업체 Czarnikow은 11월 5일 글로벌 2025/26년 설탕 흑자 추정치를 8.7 MMT로 상향 조정했으며, 이는 9월 추정치인 7.5 MMT보다 +1.2 MMT 증가한 수치다.
인도 생산 증가와 수출 여력
인도는 세계 2위 생산국으로, 최근 생산 증가 신호가 가격을 끌어내렸다는 평가다. ISMA는 11월 11일에 2025/26년 인도 설탕 생산 전망치를 31 MMT로 상향 조정(이전 30 MMT), 전년 대비 +18.8% 증가할 것으로 내다봤다. 동시에 ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 전망을 5 MMT(7월 전망)에서 3.4 MMT로 크게 하향 조정해, 가공업체들이 설탕을 수출용 또는 설탕으로 전용할 수 있는 여지가 생겼다. 이로 인해 인도의 수출 증가 가능성은 글로벌 공급을 더욱 늘리는 요인으로 작용할 수 있다.
인도의 풍우 상황 역시 생산 확대를 지지한다. 인도 기상청은 9월 30일 기준 누적 몬순 강우량이 937.2mm로 정상치보다 8% 초과해 최근 5년 중 가장 강한 몬순을 기록했다고 밝혔다. 또한 인도의 협동조합 설탕공장 연맹(NFCSF)은 6월 2일에 2025/26년 인도 생산이 34.9 MMT까지 상승(전년 대비 +19%)할 수 있다고 전망하며, 이는 식재 면적 증가를 근거로 제시했다. 한편 ISMA는 2024/25년 인도 생산이 26.1 MMT로 5년 만의 최저 수준으로 떨어졌다고 보고했다(전년 대비 -17.5%).
수출 규제·지원 정책과 시장 영향
다만 인도 정부의 수출 허용량 정책은 단기적 가격 방어 요인으로 작용할 수 있다. 인도 식품부는 11월 14일 2025/26 시즌에 1.5 MMT의 설탕 수출을 허용하겠다고 발표했으며, 이는 이전 추정치인 2 MMT보다 적은 수치다. 인도는 2022/23년 늦은 강우로 국내 공급이 부족해지자 수출 쿼터제를 도입한 바 있어, 향후 정부의 수출 허가·쿼터 조정은 가격 변동성을 높이는 변수다.
태국 생산 전망
태국의 경우에도 생산 증가 전망이 가격에는 하방 요인이다. 태국 설탕공장협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 2025/26년 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했고, 태국의 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 2024/25년 생산이 전년 대비 +14% 증가한 10.00 MMT였다고 보고했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
미국 농무부(USDA) 전망과 외부 기관 예측
미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서에서는 글로벌 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 189.318 MMT로 사상 최고치를 기록할 것으로 전망했다. 동시에 글로벌 인당 설탕 소비(혹은 인간용 설탕 소비)는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상되어, 생산 증가 속도가 소비 증가를 상회해 재고 확대를 초래할 가능성이 제기됐다. USDA는 2025/26년 전 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 +7.5% 증가한 41.188 MMT에 달할 것으로 전망했다.
USDA의 해외농업처(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT에 이를 것으로, 인도는 +25% 증가해 35.3 MMT가 될 것으로, 태국은 +2% 증가한 10.3 MMT가 될 것으로 각각 예측했다. 이들 전망은 글로벌 공급 우위를 시사한다.
용어 및 기관 설명
다음은 기사에서 인용된 주요 용어 및 기관에 대한 간단한 설명이다.
에탄올(ethanol)은 석유 대체연료로 사용되는 알코올류로, 사탕수수를 원료로 하는 경우 설탕 생산 대신 에탄올 생산으로 전환할 수 있다.
ISMA(India Sugar Mill Association)는 인도 내 설탕 공장들의 협회로 생산·수출·내수 수급 관련 통계를 집계한다.
Conab은 브라질의 정부 작황·물류 예측 기관이며, Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올·설탕 관련 민간 단체이다.
ISO(International Sugar Organization)는 국제 설탕 시장의 수급 전망을 제공하는 기구이고, Czarnikow는 글로벌 설탕 트레이더이자 분석업체다.
USDA는 미국 농무부로, FAS는 USDA의 해외농업처(Foreign Agricultural Service)를 의미하며 전 세계 농산물 수급 전망을 제공한다.
시장 영향 분석 및 전망
단기적으로는 원유 가격의 추가 하락과 인도·브라질·태국의 생산 확대 전망이 설탕 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 에탄올에 대한 상대적 수익성이 떨어질 경우 사탕수수의 가공 경로가 설탕 중심으로 전환되어 공급이 증가할 수 있으며, 이는 즉각적인 가격 하락 요인이 된다. 반면 인도 정부의 수출 허용량(쿼터) 조정은 단기적으로 가격을 지지할 수 있는 변수가 된다. 예컨대 수출 허용량이 더 축소될 경우 글로벌 공급 우려가 커져 가격이 일시 반등할 가능성이 있다.
중기적으로는 주요 생산국의 기후(몬순·건조기·허리케인 등), 국제 유가 변동, 브라질의 에탄올·설탕 간 교차가격(브라질 내 사탕수수의 가공 선택), 그리고 각국의 무역정책(수출 쿼터·관세)이 가격 방향을 결정할 핵심 변수다. 현재 제시된 기관별 전망(USDA, ISO, Conab, Czarnikow 등)은 전반적으로 공급 증가–재고 확대 신호를 보이고 있어 2025/26년 마케팅 연도 전반에는 가격 약세 전망이 우세하다.
투자자·무역업자에게 실용적 고려사항은 다음과 같다. 첫째, 원유시장 동향을 지속적으로 관찰해 에탄올 수요 전환 가능성을 점검할 것. 둘째, 인도의 생산·수출 정책 변화와 브라질의 수확·공급 지표를 주간 단위로 모니터링할 것. 셋째, 단기적 가격 변동성에는 정책 발표(수출 허용량·쿼터)와 기상 이변이 크게 작용하므로 리스크 관리를 강화할 것.
면책 및 저자 공시
기사 작성 시점에 본문에서 인용된 원자료는 Barchart의 보도 내용을 바탕으로 번역·정리한 것이다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 보도일 기준으로 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없다고 공시했다. 본 보도는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 최종 근거로 삼기 전 추가 확인이 필요하다.
