10월 인도네시아(뉴욕 ICE) 원당 11호(종목 코드: SBV25)는 23일(현지시간) 전일 대비 -0.04센트(-0.25%) 하락한 파운드(℔)당 15.73센트에 마감했다. 같은 달 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25)도 -0.80달러(-0.17%) 밀려 톤당 466.30달러를 기록했다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 국제 설탕 가격은 이번 주 들어 연속적으로 하락세를 이어가고 있으며, 뉴욕 원당은 2.5주 만의 최저치, 런던 백설탕은 2주 만의 최저치를 각각 새로 썼다.
가격 약세의 가장 큰 배경은 인도의 수출 재개 가능성이다.
블룸버그 통신은 “풍부한 몬순(우기) 강수로 작황이 크게 호전될 경우, 인도 정부가 오는 10월 시작될 2025/26 시즌부터 자국 설탕 제분소의 수출 허용을 검토 중”이라고 전했다.
인도 기상청(IMD)은 7월 21일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 6% 많다고 밝혔다.
브라질에서도 건조한 날씨가 사탕수수 수확을 앞당기고 있다. 시장조사기관 Datagro는 “가뭄이 지속되면서 제분소들이 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산 비중을 늘리고 있다”고 설명했다. 분석사 Covrig에 따르면, 브라질 제분소들은 이달 상반기에 수확 가능한 사탕수수의 54%를 압착(crushing)해 320만 톤의 설탕을 추가 공급할 전망이다.
세계 2위 생산국인 인도의 공급 전망도 매도(약세) 요인이다. 전국협동조합사탕수수제조연맹(NFCSF)은 6월 2일 보고서에서 “2025/26 시즌 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤으로 확대될 것”이라고 제시했다. 이는 인도설탕제조협회(ISMA)가 집계한 2024/25 시즌 2,620만 톤(5년 내 최저치) 대비 큰 폭 반등이다. ISMA는 7월 7일 “2024/25 시즌(10월 1일~5월 15일) 누적 생산량이 전년보다 17% 줄어든 2,574만 톤”이라고 발표한 바 있다.
지난 3개월간 뉴욕 원당 가격은 4년 3개월 만의 최저치를, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 각각 갱신하며 지속적인 약세를 연출했다. 6월 30일 상품 트레이더 Czarnikow는 “2025/26 시즌 세계 설탕 잉여분이 750만 톤에 달해 8년 만의 최대 규모가 될 것”이라고 예측했다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발표한 반기 보고서에서 “2025/26 글로벌 설탕 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000톤, 재고는 7.5% 늘어난 4,118만 8,000톤으로 역대 최대”라고 전망했다.
반면, 단기적으로는 수요 호재도 포착됐다. 지난주 뉴욕 원당은 7주 최고가, 런던 백설탕은 2개월 최고가까지 반등한 바 있다. 중국의 6월 설탕 수입이 무려 1,435% 급증해 42만 톤을 기록했기 때문이다. 또한 7월 16일 도널드 트럼프 전 대통령은 “코카콜라가 옥수수 과당(HFCS) 대신 사탕수수 설탕을 사용할 것”이라며 미국 내 설탕 수요가 4.4% 늘어날 가능성을 거론했다.
공급 측면에서는 상반된 신호도 나온다. 브라질 사탕수수 산업협회(Unica)는 7월 14일 “2025/26 시즌 센터-사우스(중남부) 지역 누적 설탕 생산이 전년 동기 대비 14.3% 감소한 1,224만 9,000톤”이라고 발표했다. 브라질 정부 산하 Conab 역시 6월 보고서에서 “2024/25 브라질 설탕 생산량이 작황 부진으로 3.4% 줄어 4,411만 8,000톤”이라고 밝혔다.
태국의 생산 증가는 추가 약세 요인이다. 5월 2일 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 “2024/25 태국 설탕 생산량이 전년 대비 14% 늘어난 1,000만 톤”이라고 발표했다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 “2024/25 시즌 세계 설탕 공급이 547만 톤 부족할 것”이라며 9년 만의 최대 공급 부족(디펙시트)을 예상했다. 이는 2023/24 시즌 131만 톤 잉여에서 적자로 전환되는 것이다.
용어 해설: 원당 11호·백설탕 5호란?
국제 원당 선물은 주로 뉴욕 ICE 거래소의 Raw Sugar No.11(11호) 계약으로 거래된다. 이는 원당(정제 전)의 112,000파운드(약 50.8톤) 단위 계약이다. White Sugar No.5(5호)는 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물로, 50톤 단위다. 번호는 거래소가 부여한 상품 구분 코드이며, 만기 월·연도가 뒤에 붙어 가격이 표시된다.
전문가 관점 및 향후 전망
기자가 보기에는, 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 기상 여건이 변수다. 만약 인도 몬순이 지금처럼 양호하게 유지되고, 브라질의 건조 기후가 설탕 중심 배합비를 높인다면, 2025/26 시즌 글로벌 잉여폭은 시장 예상치인 750만 톤을 상회할 가능성도 배제할 수 없다. 반면, 트럼프 전 대통령의 발언처럼 미국 내 설탕 수요가 실제로 늘고, 중국·인도네시아 등 신흥국의 소비가 견조하다면 단기적인 가격 변동성은 오히려 확대될 수 있다.
따라서 투자자들은 정책 변수(인도 수출 정책·브라질 섞음 비율), 기후 모니터링, 그리고 주요 수입국의 재고 동향을 면밀히 주시할 필요가 있다. 특히 최근 달러 강세와 글로벌 금리 흐름이 상품 선물 시장 유동성에 영향을 미치고 있어, 환율 리스크 관리 역시 중요하다.
