[국제 원자재 시장] 뉴욕 ICE 원당 11호 10월물(SBV25)은 -0.12% 하락한 -0.02센트를 기록했고, 런던 ICE 백설탕 5호 10월물(SWV25)은 -0.11% 떨어진 -0.50달러에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 주 내내 이어진 하락세가 오늘도 연장되면서 뉴욕 원당은 2.5주 만의 저점, 런던 백설탕은 2주 만의 저점으로 밀렸다.
하락 배경 — 인도산 공급 증대 관측
시장에서는 인도가 10월 시작되는 2025/26 새 마케팅 연도에 설탕 수출을 재허용할 것이라는 블룸버그 통신 보도가 매도 압력으로 작용했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 21일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 6% 많다고 발표했으며, 풍부한 강우가 풍작으로 이어질 가능성이 제기됐다.
브라질 생산 확대 전망
세계 최대 설탕 생산국 브라질도 약세 요인이다. 조사기관 데이터그로(Datagro)는 최근 가뭄이 완화돼 건조한 날씨가 지속되면서 브라질 설탕 공장들이 사탕수수 압착을 늘리고 있다고 전했다. 시장 정보업체 코브리그(Covrig)는 7월 상반기 브라질 공장들이 가용 사탕수수의 54%를 설탕 생산에 투입해 320만 톤(MMT)이 추가 공급될 것으로 내다봤다.
인도·태국 — 주요 생산 전망
세계 2위 생산국 인도는 2024/25 시즌 생산이 전년 대비 -17.5% 감소한 2,620만 톤(5년래 최저)으로 추정됐지만, 전국협동조합설탕공장연합(NFCSF)은 2025/26 생산이 +19% 늘어난 3,500만 톤에 이를 것으로 전망했다. 인도설탕제조협회(ISMA) 역시 7월 7일 ‘2024/25(10월~5월 15일)’ 기간 생산이 2,574만 톤으로 -17% 감소했다고 발표했다.
태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25 설탕 생산이 1,000만 톤(전년 대비 +14%)로 늘었다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
글로벌 잉여 전망 VS 수급 불균형 지표
지난 3개월 동안 설탕 가격은 꾸준히 약세를 보이며 뉴욕 시장에서 4년 3개월 만의 최저치를, 런던 시장에서 거의 4년 만의 최저치를 각각 경신했다. 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일, 2025/26 시즌 세계 설탕 잉여가 750만 톤으로 8년래 최대에 이를 것이라고 내다봤다.
USDA 전망치
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산을 1억 8,931만 8,000톤(+4.7% y/y)으로 전망하고, 최종 재고를 4,118만 8,000톤(+7.5% y/y)으로 상향했다. 같은 보고서에서 FAS는 브라질 생산을 4,470만 톤(+2.3%), 인도 생산을 3,530만 톤(+25%), 태국 생산을 1,030만 톤(+2%)으로 예측했다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 적자를 -547만 톤(9년래 최대)으로 상향 조정해 시장 타이트닝을 경고했다.
최근 수요 신호
다만 최근 단기 반등 재료도 있었다. 7월 18일 중국의 6월 설탕 수입이 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또, 7월 16일 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 코카콜라가 미국 판매 제품에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다고 밝히며, 블룸버그 인텔리전스는 미 국내 설탕 소비가 +4.4% 증가, 1,150만 톤에 달할 가능성을 제시했다.
브라질 생산 차질도 지지 요소다. 브라질 설탕산업협회(UNICA)는 6월 말까지 2025/26 센터-사우스 지역 누적 생산이 1,224만 9,000톤으로 -14.3% 줄었다고 보고했다. 브라질 농업공사 코납(Conab)은 2024/25 생산이 가뭄과 폭염으로 -3.4% 감소한 4,411만 8,000톤에 그쳤다고 밝혔다.
용어·시장 구조 해설
• 원당 11호(Raw Sugar No.11): 뉴욕 ICE 선물 거래소에서 거래되는 비정제 설탕 선물 계약으로, 글로벌 벤치마크 가격 역할을 한다.
• 백설탕 5호(White Sugar No.5): 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물 계약.
• 센터-사우스(Center-South): 브라질 남동부의 사탕수수 주산지로, 세계 공급량에 결정적 영향력을 가진다.
• ISO·FAS: ISO는 국제설탕기구, FAS는 USDA 산하 해외농업서비스국으로 각각 통계와 전망을 담당한다.
기자 해설
최근 국제 설탕 가격은 잇단 증산 전망과 공급 재개 신호로 구조적 약세 압력이 우세하지만, 브라질·인도의 작황 변동성, 정치적 결정(수출쿼터·에탄올 정책), 그리고 중국·미국의 소비 변화가 단기적인 가격 변동성을 키울 수 있다. 특히 인도 정부의 수출 허용 여부는 세계 시장 균형을 좌우하는 핵심 변수로, 추후 몬순 후 실제 수확량과 정책 발표 시점에 따라 가격이 방향성을 재검증할 가능성이 높다.
※ 본 기사에 언급된 특정 기업·계약에 대한 투자 권유가 아니며, Rich Asplund 기자는 해당 증권의 직접·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다.
