국제 설탕 선물 가격이 23일(현지시간) 장중 추가 하락세를 보이며 뉴욕 ICE 원당 10월물(SB V25)은 전일 대비 ‑0.25%인 0.04센트 내린 파운드(lb)당 15.68센트로, 런던 ICE 백설탕 10월물(SW V25)은 ‑0.17%인 톤(t)당 462.70달러로 거래를 마감했다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 주 들어 이어진 낙폭으로 뉴욕 원당은 2.5주 만의 최저치, 런던 백설탕은 2주 만의 최저치를 각각 경신했다. 시장 참여자들은 인도가 다음 재배연도(2025/26, 10월 시작)에 설탕 수출을 허용할 가능성에 주목하고 있다. 블룸버그는 “폭우에 힘입어 인도산 사탕수수 작황이 풍년을 이룰 것”이라는 현지 소식통을 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 7월 21일 기준 인도 몬순 강수량은 평년 대비 6% 이상 많다.
설탕 선물에서 ‘#11’(No.11)과 ‘#5’(No.5)은 각각 원당(가공 전 원료 설탕)과 백설탕(정제 설탕) 선물 계약을 의미한다. 주요 거래소는 뉴욕 ICE(Intercontinental Exchange)와 런던 ICE가 있으며, 만기월·인도 조건·품질 기준이 서로 다르다. 투자자들은 이를 통해 세계 설탕 수급 변동을 조기에 포착한다.
브라질·인도·태국 생산 전망
세계 최대 생산국 브라질의 수확 상황 역시 하락 압력으로 작용했다. 현지 컨설팅업체 다타그로(Datagro)는 “건조한 날씨가 사탕수수 파쇄(crushing)를 가속화해 에탄올 대신 설탕 생산 비중을 높이고 있다”고 밝혔다. 정보업체 코브리그(Covrig)는 7월 상반기 브라질 남중부 지역 설탕업체들이 가용 사탕수수의 54%를 설탕 제조에 투입해 약 320만t을 추가 공급할 것으로 내다봤다.
세계 2위 생산국 인도도 증산 흐름을 보이고 있다. 인도 협동조합설탕공장연합(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26년 설탕 생산량이 연간 19% 증가한 3,500만t으로 전망된다”고 발표했다. 앞서 인도설탕공장협회(ISMA)는 2024/25년 생산이 전년 대비 ‑17.5% 급감한 5년 만의 최저치(2,620만t)라고 집계했다. 10월 1일~5월 15일 누적 생산량은 2,574만t으로 전년 동기 대비 17% 감소했다.
태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 “태국의 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만t”이라고 밝혀 공급 확대 기대감을 키웠다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
공급 과잉 전망 vs. 단기 수요 호재
지난 3개월간 뉴욕 원당은 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 각각 경신했다. 국제 무역사 차르니코(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26년도 세계 설탕 잉여가 750만t에 달해 8년 만의 최대치”가 될 것으로 예측했다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 “2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만8,000t, 기말 재고는 7.5% 늘어난 4,118만8,000t”이라고 제시했다.
반면 단기적 수요 지표는 가격 하락을 제한하고 있다. 지난주 중국 해관총서는 6월 설탕 수입이 42만t으로 전년 동월 대비 1,435% 급증했다고 밝혔다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 17일 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 언급했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 설탕 소비를 현재 1,100만t에서 4.4% 늘어난 1,150만t으로 확대할 수 있다고 분석했다.
브라질 생산 차질 가능성
가격 하단을 지지하는 요인도 있다. 브라질 설탕산업협회(ÚNICA)에 따르면 2025/26년 남중부 지역 설탕 생산(6월 말 기준)은 1,224만9,000t으로 작년보다 14.3% 감소했다. 브라질 농업공급회사 코나브(Conab) 역시 “2024/25년 생산이 가뭄과 폭염 탓에 3.4% 줄어든 4,411만8,000t”이라고 발표했다.
국제기구 전망
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 “2024/25년도 세계 설탕 공급이 9년 만의 최대 적자(-547만t)에 이를 것”이라고 상향 조정했다. 이는 2023/24년도 131만t 흑자 이후 시장이 다시 빠듯해질 수 있음을 뜻한다. ISO는 또한 2024/25년 생산 전망치를 1억 7,480만t으로 소폭 하향했다.
“세계 설탕 시장은 2025/26년에 다시 잉여로 전환될 가능성이 크지만, 그의 전 단계인 2024/25년에는 공급 부족이 지속돼 가격 변동성이 확대될 수 있다.” — 업계 애널리스트 종합 견해
한편 USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26년 생산을 2.3% 늘어난 4,470만t, 인도를 25% 늘어난 3,530만t, 태국을 2% 늘어난 1,030만t으로 각각 제시했다.
시장 참가자는 이상 기후, 각국 정부의 수출 규제, 환율 변동, 에탄올 정책 등을 종합적으로 주시해야 한다.
