【시장동향】 10월 인도 설탕 수출 확대 가능성이 부각되면서 국제 설탕 선물 가격이 약세를 보였다. 10월물 뉴욕 ICE 원당(소위 “뉴욕 원당 #11”)은 ▲0.11센트(−0.69%) 하락한 파운드(lb)당 15.79센트에, 10월물 런던 ICE 백설탕(“런던 백설탕 #5”)은 ▲1.70달러(−0.35%) 내린 톤당 480.50달러에 각각 마감했다.
2025년 9월 11일, 나스닥닷컴·바차트(Barchart) 공동 보도에 따르면, 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association, ISBMA)가 2025/26 마케팅연도(10월 시작)에 설탕 200만 톤(MMTmillion metric tons) 수출 허가를 정부에 공식 요청한 사실이 전해지면서 투자 심리가 장중 위축됐다.
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. ISBMA의 요청이 승인될 경우 공급 과잉 우려가 커져 가격을 추가로 압박할 수 있다는 관측이 나온다.
【환율 효과】 한편 장 후반에는 브라질 헤알/달러 환율이 14개월 만에 최고치(헤알 강세)로 오르면서 낙폭이 다소 축소됐다.
헤알 강세는 브라질 생산자들의 달러 표시 수출 인센티브를 낮춰 해외 판매를 억제하는 경향이 있어 원당 가격 방어 요인으로 작용한다.
【최근 기록적 저점 배경】 이번 주 초 뉴욕 원당 근월물은 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕은 2주 반 만의 저점을 각각 기록했다. 8월 29일 브라질 사탕수수산업협회(Unica)가 발표한 자료에 따르면, 8월 상반월 브라질 중남부 지역 설탕 생산량은 전년 동기 대비 16% 증가한 361만 5,000톤을 기록했다. 당시 설탕 혼합비율(사탕수수를 설탕으로 전환한 비율)은 55.00%로 전년 동기 49.15%에서 상승했다.
다만 2025/26 연누적(4월~8월 중순) 중남부 설탕 생산량은 −4.7% 감소한 2,288만 6,000톤에 그쳤다. 이는 전년보다 건조한 기후로 수확 시기가 조금 늦춰진 영향으로 해석된다.
【공급 우위 전략】 시장조사업체 코브릭 애널리틱스(Covrig Analytics)는 최근 보고서에서 “브라질 제당업체들이 에탄올보다 설탕에 더 많은 사탕수수를 투입하고 있다”고 분석했다. 건조한 기후 탓에 당분 함량(Brix)이 높아진 원료 수수가 설탕 생산에 더 유리하기 때문이다.
【글로벌 수급 전망】 8월 29일 국제설탕기구(ISO)는 2025/26 시즌 글로벌 공급 부족이 23만 1,000톤으로, 2024/25 시즌 488만 톤 부족에서 다소 개선되겠지만 6년 연속 ‘적자’ 상태가 이어질 것으로 전망했다. 같은 보고서에서 ISO는 2025/26 세계 설탕 생산을 1억 8,060만 톤(+3.3% YoY), 소비를 1억 8,080만 톤(+0.3% YoY)으로 예상했다.
브라질 농업공급회사 코나브(Conab)는 8월 19일 2025/26 브라질 생산 전망치를 4,450만 톤(−3.1%)으로 하향 조정했다. 앞서 7월에는 2024/25 시즌 생산량이 4,411만 8,000톤(−3.4% YoY)로 줄었다고 발표한 바 있다.
【풍작 가능성 확대】 반면 향후 공급 확대 요인도 만만치 않다. 6월 30일 세계적 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌 글로벌 설탕 흑자를 750만 톤으로 추산하며 “8년 만에 최대 규모”라고 밝혔다. 5월 22일 미 농무부(USDA) 반기 보고서 역시 2025/26 세계 생산을 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000톤으로, 기말재고를 4,118만 8,000톤(+7.5% YoY)으로 제시했다.
같은 보고서에서 USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 생산을 4,470만 톤(+2.3% YoY)으로, 인도 생산을 몬순 호우와 경작지 확대를 이유로 3,530만 톤(+25% YoY)으로 각각 전망했다. 태국 생산도 1,030만 톤(+2% YoY)으로 늘어날 것으로 내다봤다.
【인도 몬순과 단가 영향】 인도 기상청(IMD)은 9월 10일 기준 누적 몬순 강수량이 826.2mm로 평년 대비 8% 초과했다고 밝혔다. 풍부한 수분 공급은 당밀 형성과 수확량 상승으로 이어져, ISBMA의 수출 허가 요청이 실현될 가능성을 높이고 있다.
인도 협동조합 제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,490만 톤에 달할 것으로 예측했다. 이는 인도 설탕제조협회(ISMA)가 추산한 2024/25 시즌 5년 최저치(2,620만 톤) 대비 반등세다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)도 5월 2일 2024/25 태국 생산이 1,000만 톤(+14% YoY)으로 회복됐다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
【용어 해설】
• 뉴욕 원당 #11(ICE Sugar No.11): 국제 원당(가공 전 원료 설탕) 가격의 대표 지표로, 뉴욕 ICE 선물거래소에 상장된 파운드(lb)당 달러 표시 계약이다.
• 런던 백설탕 #5: 정제 설탕(백설탕) 가격을 나타내는 ICE Europe 선물 상품으로 톤당 달러로 거래된다.
• MMT: Million Metric Tons의 약자로 ‘백만 톤’을 뜻한다. 국제 농산물·원자재 시장에서 주로 사용되는 단위다.
• 혼합비율(52~55%): 사탕수수 중 설탕으로 전환한 비중을 의미한다.
【시장 전망 및 기자 해설】
전문가들은 단기적으로는 브라질 헤알 강세와 브라질 수확 지연이 가격 하방을 지지하겠으나, 중·장기적으로 인도와 태국의 증산, 글로벌 재고 확대로 공급 우위 구도가 형성될 가능성이 높다고 지적한다. ISO가 6년 연속 수급 적자를 예상했지만 그 규모가 축소되고 있다는 점도 약세 논리를 강화한다. 향후 가격 방향성은 몬순 강수 지속 여부, 브라질 환율 흐름, 각국 정부의 수출 정책이 좌우할 전망이다.
