뉴욕 ICE 원당 10월물(SBV25)은 23일(현지시간) 전장 대비 -0.04센트(-0.25%) 하락한 1파운드당 15.84센트에 마감했다. 런던 ICE 백설탕 10월물(SWV25) 역시 -0.80달러(-0.17%) 떨어진 톤당 467.90달러로 거래를 마쳤다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 주 초부터 이어진 하락세는 이날에도 지속돼 뉴욕 원당은 2.5주 만의 최저가, 런던 백설탕은 2주 만의 최저가를 각각 기록했다. 시장 참가자들은 “인도가 다음 시즌(10월 시작)에 설탕 수출을 허용할 것”이라는 블룸버그통신 보도에 주목했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 21일 기준 몬순(우기) 강수량이 평년 대비 6% 많다고 발표했으며, 이는 대풍(大豊) 작황 가능성을 높여 수출 규제 완화를 뒷받침하고 있다는 평가다.
브라질 생산 전망도 가격 압박 요인으로 작용했다. 컨설팅업체 다타그로(Datagro)는 21일 보고서에서 “건조한 날씨 덕분에 브라질 사탕수수 제분소들이 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 생산으로 사탕수수 54%를 전환하고 있으며, 이달 상반기 중 320만 톤의 설탕이 추가 공급될 것”이라고 밝혔다.
세계 2위 생산국 인도의 2025/26년 생산량이 3500만 톤(전년 대비 +19%)에 이를 것이라는 인도협동조합설탕공장연맹(NFCSF) 전망도 가격을 짓눌렀다. 앞서 인도설탕제조업협회(ISMA)는 2024/25년 생산량이 가뭄 여파로 2620만 톤(-17.5% y/y)에 그칠 것이라고 추정한 바 있다.
세 달간 지속된 약세 속에 뉴욕 원당은 이달 초 4년 3개월래 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 저점을 각각 기록했다. 글로벌 원자재 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 공급과잉 750만 톤을 예상하며 “8년 만의 최대 흑자”라고 평가했다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 생산이 1억8,931만8,000톤(+4.7%), 기말 재고가 4,118만8,000톤(+7.5%)에 이를 것으로 내다봤다.
그러나 지난주 금요일(18일)에는 중국 6월 설탕 수입이 전년 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록하고, 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 설탕을 쓰기로 합의했다”고 밝히면서 뉴욕·런던 설탕 선물가가 각각 7주·2개월 최고치를 찍기도 했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 설탕 소비를 연 1,100만 톤에서 1,150만 톤(+4.4%)으로 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
가격 지지 요인도 있다. 브라질 설탕산업협회(Unica)는 6월 말까지 브라질 중남부 2025/26 누적 생산량이 1,224만9,000톤으로 전년 대비 -14.3% 줄었다고 발표했다. 브라질 농업공급회사(Conab) 역시 “2024/25 브라질 생산은 4,411만8,000톤(-3.4%)으로 감소했다”고 밝혔다.
태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25 생산이 1,000만 톤(+14%)”이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 공급 확대는 가격을 추가 압박할 수 있다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 세계 공급 부족 전망치를 -547만 톤으로 상향 조정하며 9년 만의 최대 적자를 예고했다. 이는 2023/24 시즌 131만 톤 흑자에서 급격히 전환된 수치다.
[전문가 해설]*
“원당( Sugar #11 )은 뉴욕 ICE 선물시장에서 112,000파운드(약 50.8톤) 단위로 거래되는 국제 벤치마크 상품이다. 백설탕( Sugar #5 )은 런던 ICE에서 톤 단위로 거래되는 정제 설탕을 뜻한다. 사탕수수 압착을 ‘Crushing’, 이때 생산되는 당밀을 연료로 만드는 과정을 ‘에탄올 전환’이라 부른다.”
통상 에탄올 가격이 높을 때는 제분소가 설탕 대신 에탄올 생산 비중을 확대하지만, 최근 국제 유가가 다소 약세를 보이면서 설탕 생산 전환율이 높아진 것이 브라질 사례다. 반대로, 수입국인 중국·미국의 소비 확대 조짐은 가격 방어선으로 작용해 당분간 박스권 변동성이 예상된다.
[투자 시사점]취재·분석
① 인도·태국·브라질의 작황·수출 정책과 ② 중국·미국의 수입·소비 추세가 단기 방향성을 결정할 것이다. ③ 화폐가치 하락, 에너지가격 변동 등 거시 변수도 주목해야 한다. 설탕 선물은 변동성이 큰 편이므로 헤지 전략 및 원자재 ETF·ETN을 활용한 분산투자가 권고된다.
※ 본 기사는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 투자 행위에 대한 권유가 아니다. 원문 기사 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 상품이나 증권에 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
