［상품시장 동향］ 10월 인도 ICE 뉴욕 원당(원설탕) 11호 선물(SBV25)은 전일 대비 0.02센트(-0.12%) 하락했고, 10월 런던 ICE 백설탕 5호 선물(SWV25)은 0.50달러(-0.11%) 내렸다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 주 들어 이어진 약세 흐름이 지속되면서 뉴욕 원당 가격은 2.5주 만의 최저치를, 런던 백설탕 가격은 2주 만의 바닥권을 각각 기록했다. 시장 참가자들은 인도가 오는 10월 시작되는 새 시즌(2025/26년)에 설탕 수출을 허용할지 여부에 주목하고 있다. 블룸버그가 “올해 몬순(우기) 강수량이 풍부해 bumper crop(풍작)이 예상된다”는 소식을 전하면서 투자심리는 급격히 냉각됐다.
실제로 인도 기상청(India Meteorological Department)은 7월 21일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 6% 많다고 발표했다. 풍부한 강수는 사탕수수 생육에 유리해 향후 설탕 생산‧수출 확대 가능성을 키우는 요인으로 작용한다.
［브라질 공급 변수］
세계 최대 설탕 생산‧수출국인 브라질에서도 공급 증가 조짐이 감지되고 있다. 브라질의 민간 분석기관 데이터그로(Datagro)는 “건조한 날씨 덕분에 사탕수수 수확‧압착이 빨라졌고, 제당업체들은 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 쪽으로 생산을 돌리고 있다”고 설명했다. 또 다른 분석업체 코브리그(Covrig)는 7월 상반월 브라질 설탕공장들이 가용 사탕수수의 54%를 설탕 생산에 투입해 추가 320만 톤(MMT)이 시장에 풀릴 것으로 내다봤다.
［인도 생산 전망］
세계 2위 생산국인 인도의 공급 확대 전망도 가격에는 하방 압력이다. 인도 전국협동조합제당연합회(National Federation of Cooperative Sugar Factories)는 6월 2일 “2025/26년도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것”으로 추정했다. 이는 2024/25년 5년 만의 저점(2,620만 톤)에서 반등하는 수치다. 인도설탕제조협회(ISMA) 역시 7월 7일 “2024/25 회계연도(10월 1일~5월 15일) 누적 생산이 전년 대비 17% 감소한 2,574만 톤”이라고 발표한 바 있다.
［최근 가격 동향과 글로벌 잉여 전망］
지난 3개월간 설탕 선물가는 지속적인 공급 과잉 전망에 눌리며, 뉴욕 원당은 7월 초 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 저점을 각각 기록했다. 대형 거래상 차르니코프(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26 시즌 7.5만 톤 규모의 글로벌 설탕 잉여가 8년 만에 최대치를 기록할 것”으로 관측했다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년도 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 사상 최고 1억 8,931.8만 톤에 이를 것으로 전망했다.
［수요 측 변수도 혼재］
지난주 후반 가격이 일시 반등했던 배경에는 수요 회복 징후가 있었다. 중국 해관총서 자료에 따르면 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 7월 16일 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 밝혀, 블룸버그 인텔리전스는 “미국 설탕 소비가 1,100만 톤에서 1,150만 톤으로 4.4% 증가할 수 있다”고 분석했다.
［브라질 감산 요인］
가격 하락 압박 속에서도 일부 상방 요인도 존재한다. 브라질 설탕산업협회(유니카, Unica)는 7월 17일 “2025/26년 센트럴사우스 지역 누적 설탕 생산(6월 말 기준)이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224.9만 톤”이라고 발표했다. 브라질 정부 기관 코나브(Conab)도 “2024/25년 브라질 설탕 생산은 가뭄과 고온으로 인해 4,411.8만 톤, 전년 대비 3.4% 줄었다”고 밝혔다.
［태국 공급 증가］
반면 태국 사탕수수위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 5월 2일 “2024/25년 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤”이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 공급 확대 소식은 국제 가격에 부정적이다.
［국제 설탕기구(ISO) 전망］
ISO는 5월 15일 보고서에서 “2024/25년 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 톤(9년 만의 최대)으로 상향 조정했다”고 밝혔다. 2023/24년에는 131만 톤 잉여가 있었으나, 금년에는 상황이 반전될 수 있다는 분석이다.
［미 농무부 세부 전망］
USDA 외국농업서비스(FAS)는 브라질 2025/26년 생산을 4,470만 톤(+2.3%), 인도를 3,530만 톤(+25%), 태국을 1,030만 톤(+2%)으로 각각 전망했다. 또한 2025/26년 세계 인류 소비는 1억 7,792만 톤(+1.4%), 기말 재고는 4,118.8만 톤(+7.5%)에 이를 것으로 예측했다.
※ 용어 설명1 : ‘NY 원당 11호’는 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원설탕 표준 계약(만기월 3·5·7·10·12월)을 의미한다. ‘런던 백설탕 5호’는 런던 ICE에서 kg 단위로 거래되는 정제설탕 계약이다. 원당은 원재료 상태 설탕이며, 백설탕은 정제 후의 제품이다.
※ 용어 설명2 : ‘Czarnikow’는 1861년 설립된 런던 기반의 국제 원당 트레이딩 및 컨설팅 회사로, 시장 균형 전망 보고서를 정기적으로 발간한다.
기사 작성자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 증권에 대해 직접적‧간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 해당 콘텐츠는 정보 제공 목적이며 투자 자문이 아니다.
