국제 설탕 선물 가격이 하락세다. 2026년 5월 인도·런던·뉴욕 시장을 기준으로 거래되는 주요 설탕 선물들 가운데 뉴욕 5월물(세계선물 #11)은 전일 대비 -0.23센트(-1.50%) 하락했고, 런던 ICE 백설탕 5월물(#5)도 -3.70달러(-0.84%)로 떨어졌다.
2026년 4월 2일, Barchart(나스닥닷컴)의 보도에 따르면, 인도의 설탕 생산 급증 소식이 오늘의 가격 하락을 주도했다. 인도의 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.(국립협동조합설탕공장연맹)는 2025/26회계연도(10월 1일~3월 31일) 기간 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12백만 톤(MMT)이라고 보고했다. 이 수치는 시장에서의 공급 우려를 완화시키며 설탕 선물가격을 압박했다. 다만 동일 기간 원유(WTI) 가격이 이날 +11% 급등하면서 설탕의 손실 폭은 일부 제한됐다.
브라질의 공급 증가 또한 설탕가격에 하방 압력을 주고 있다. 브라질의 산업단체 Unica는 최근 2025/26년 센트럴-사우스 지역(10월~3월 중반) 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25MMT이라고 밝혔으며, 설탕용 사탕수수 가공 비중을 지난해의 48.08%에서 50.61%로 늘렸다고 전했다.
요점: 인도와 브라질의 설탕 생산 증가, 인도의 수출 승인 확대, 다양한 기관의 잉여 전망이 합쳐지며 설탕 가격에 하락 압력을 가하고 있다.
지난주 월요일에는 뉴욕 설탕이 5.5개월 만에 고점을 기록했고 런던 설탕도 6개월 만의 고점으로 올랐는데, 이는 최근 원유 가격 강세에 따른 영향이었다. 원유 가격 상승은 에탄올 가격을 끌어올려 사탕수당 기반의 설탕 공장에서 에탄올(연료용 알코올) 생산을 늘리게 할 가능성이 있으므로 설탕 생산을 억제하는 요인으로 작용한다. 실제로 지난달 원유는 약 3.75년 만의 고점까지 급등했다.
한편 공급 차질 요인도 존재한다. 해협 봉쇄(예: 호르무즈 해협의 폐쇄)는 정제 설탕의 일부 무역을 제약해 가격 하단을 어느 정도 버티게 했다. 시장조사기관 Covrig Analytics는 해당 해협 봉쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제한했다고 추산했다.
그러나 전반적인 흐름은 공급 확대에 무게가 실린다. 지난달에는 글로벌 설탕 선물 가격이 5.5년 만에 근월물(lowest nearest-futures) 최저치까지 급락했는데, 이는 글로벌 공급 과잉 우려가 지속되고 있기 때문이다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 회계연도 글로벌 설탕 잉여가 3.4MMT에 달할 것으로 전망했고(보고일: 2월 11일), 2025/26 회계연도의 잉여는 8.3MMT로 집계된 바 있다.
다른 민간기관 전망도 잇따랐다. Green Pool Commodity Specialists는 2025/26 회계연도 글로벌 잉여를 2.74MMT, 2026/27 회계연도 잉여를 0.156MMT로 예상했다고 1월 29일 밝힌 바 있고, StoneX는 2월 13일에 2025/26 회계연도 글로벌 잉여를 2.9MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26 회계연도에 전 세계 설탕 잉여가 +1.22MMT가 될 것으로 예측했다. 이는 2024/25 회계연도의 -3.46MMT 적자에서 반전된 수치이며, ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 유도하고 있다고 분석했다. ISO는 또한 2025/26 글로벌 설탕 생산량이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3MMT가 될 것으로 전망했다.
인도 내 민간 단체인 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3MMT로 전망하며 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치이나, 과거의 더 높은 전망치(30.95MMT)보다는 낮게 제시했다. ISMA는 또한 인도 내 에탄올 생산용으로 사용되는 설탕량을 종전 7월 전망치인 5MMT에서 3.4MMT로 줄여 잡았는데, 이로 인해 인도는 내수 소요를 충족한 뒤 잉여분을 수출할 여지가 커진다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 관점도 설탕 가격에 하방 요인으로 작용하고 있다. 인도 정부는 2025/26 시즌에 추가로 500,000MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5MMT를 합한 것이다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 우천으로 인해 생산이 감소했을 때 수출 할당제(quota)를 도입한 바 있다.
미 농무부(USDA)의 대외농업국(FAS)은 12월 16일 발표에서 2025/26 회계연도 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최대치 189.318MMT에 이를 것으로 전망했고, 인류 소비는 +1.4% 증가한 177.921MMT가 될 것으로 예상했다. USDA는 또한 2025/26 회계연도 글로벌 기말재고(ending stocks)가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188MMT가 될 것으로 전망했다. USDA(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7MMT로, 인도의 2025/26 생산은 +25% 증가한 35.25MMT로 각각 예상했으며, 이는 우기(몬순) 호조와 설탕 재배면적 확대에 따른 결과로 설명했다. 태국의 2025/26 설탕 생산도 전년 대비 +2% 증가한 10.25MMT로 예측됐다.
용어 설명
본 기사에서 자주 등장하는 용어에 대한 간단한 설명이다. WTI(서부 텍사스 중질유)는 미국을 기준으로 한 대표적 원유 가격 지표로, 연료 및 에너지 관련 가격 전반에 영향을 준다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던·뉴욕 등 주요 거래소에서 거래되는 상품 선물의 거래 플랫폼을 의미한다. MMT는 million metric tons(백만 메트릭톤)의 약어로, 설탕·곡물 등 전 세계 산출량을 표시할 때 사용되는 단위다. 또한 에탄올은 사탕수수·옥수수 등에서 생산되는 알코올 연료로, 원유 가격이 오르면 경제성이 개선되어 설탕 대신 에탄올 생산이 늘어날 수 있다.
단기·중기적 영향 분석
전문가적 관점에서 볼 때, 인도와 브라질의 생산 증가가 확인됨에 따라 단기적으로는 설탕 가격에 명확한 하방 압력이 존재한다. 다만 원유 가격의 변동성은 설탕 시장의 주요 불확실성으로 남아 있다. 원유 가격이 급등할 경우 에탄올 가격 상승에 따라 제당공장들이 에탄올 비중을 늘려 설탕 공급을 줄이는 경향이 있으므로, 공급 축소 기대감은 가격 반등의 요인이 될 수 있다.
중기적으로는 인도의 수출 확대 움직임과 ISMA의 에탄올용 설탕 사용량 축소 전망이 시장에 중요한 변수로 작용할 것이다. 인도가 내수 수요를 충족하고 잉여분을 수출로 전환할 경우 글로벌 공급 과잉 우려가 완화될 수 있지만, 현재로서는 추가 승인된 수출 물량(2025/26 시즌 추가 500,000MT 등)이 단기간 내 시장에 충분한 영향력을 미칠 수 있어 가격 상방을 제한할 가능성이 높다.
또한 글로벌 수급 전망 기관(ISO, USDA, Czarnikow, Green Pool, StoneX 등)의 잉여 전망이 지속되는 한 가격 회복은 제한적일 것이다. 재고 수준, 각국의 기후(예: 몬순), 에너지 시장(원유·에탄올) 변화, 주요 수출국의 정책(수출 할당·보조금 등) 등이 향후 방향을 결정할 핵심 변수다.
실무적 시사점
무역업자와 수입업자 입장에서는 계약 시점과 물량 분산, 헤지 전략을 재검토할 필요가 있다. 생산자(제당업체)는 원유·에탄올 시장의 변화에 따라 생산 포트폴리오를 유연하게 조정해야 하며, 정책 입안자와 시장감시 기관은 수출 승인 및 재고 관리 정책을 통해 급격한 가격 변동성을 완화할 방안을 고민해야 한다.
본 기사는 Barchart가 2026년 4월 2일 보도한 주요 사실을 바탕으로 작성되었으며, 관련 기관의 발표 수치와 전망을 종합해 시장 영향과 향후 전망을 전문적으로 정리한 것이다.
