설탕 선물 가격이 하락세를 보이고 있다. 5월 인도·뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBK26)은 -0.23 포인트(-1.50%) 하락했으며, 5월 런던 ICE 백설탕 #5(SWK26)도 -3.70 포인트(-0.84%) 하락했다. 뉴욕 설탕 가격은 2주 만의 최저 수준을 기록했다.
2026년 4월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 인도의 설탕 생산 증가 소식이 오늘의 가격 하락을 주도하고 있다. 인도 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 31일) 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 백만 미터톤(MMT)을 기록했다고 발표했다. 이러한 공급 증가 전망이 시장의 매도 압력을 자극했다.
다만, 원유(WTI, CLK26)의 급등은 설탕값의 낙폭을 제한하고 있다. 이날 WTI는 약 +11% 급등하면서 에탄올 가격을 끌어올렸고, 이는 사탕수수 기반의 에탄올 생산 확대 가능성을 통해 설탕 공급 축소 요인으로 작용할 수 있어 설탕선물의 추가 하락을 방어했다.
브라질의 높은 설탕 생산 또한 가격 하락을 부추기고 있다. 브라질 산업체 합동기구인 Unica는 지난 금요일 발표에서 2025/26 시즌(10월~3월 중순) 센트럴-사우스 지역 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT를 기록했다고 밝혔다. 같은 기간, 사탕수수 공장들이 설탕 생산을 위해 으깬 원당(가공용 사탕수수) 비중을 48.08%→50.61%로 늘렸다고 Unica는 전했다.
최근의 가격 등락 배경을 보면, 3월 중순~4월 초 시장은 원유 가격 움직임에 민감하게 반응했다. 뉴욕 설탕은 한때 5.5개월 만에 고점을 찍었고, 런던 설탕도 6개월 최고치를 기록했는데, 이는 원유의 강세가 에탄올 수요와 가격을 끌어올리며 전 세계 사탕수당 공장들이 설탕 대신 에탄올 생산을 늘릴 수 있다는 기대 때문이다. 실제로 원유는 지난달 3.75년 만의 고점까지 상승했다.
공급·무역 차질 요소도 가격에 일부 영향을 미치고 있다. 해협 봉쇄 등으로 인한 공급 차질은 정제 설탕 생산을 제한하는 요인이 됐다. 시장조사업체 Covrig Analytics는 호르무즈 해협(스트레이트 오브 호르무즈)의 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약했다고 분석했다. 이러한 운송 차질은 단기적으로는 지역별 정제 설탕 공급을 제한해 가격 상방 요인으로 작용할 수 있다.
그러나 중장기적 관점에서는 공급 과잉 우려가 여전히 크다. 지난달 설탕 가격은 전 세계 공급 과잉 우려로 인해 5.5년 만의 근월물 최저치로 급락한 바 있다. 글로벌 설탕 시장에 관한 주요 보고서들은 다음과 같은 잇따른 잉여 전망을 제시했다.
· 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도(이후 연도)에 세계 설탕 잉여를 3.4 MMT로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치다.
· Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년의 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년의 잉여를 156,000 MT로 전망했다.
· StoneX는 2025/26년 잉여를 2.9 MMT로 예상했다.
국제기구와 각국 기관의 전망도 비슷한 방향을 가리킨다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 예측하며, 이는 2024/25년도의 -3.46 MMT 적자에서 변화한 수치라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 진단하고, 2025/26 전 세계 설탕 생산량을 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT로 전망했다.
각국별 예상도 다양하다. 인도의 업계 단체인 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 2026년 3월 11일 발표에서 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT로 예상하며 전년 대비 +12% 상승할 것이라고 밝혔다. 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도에서 에탄올용으로 전환되는 설탕량 추정치를 기존의 5 MMT에서 3.4 MMT로 크게 하향 조정했는데, 이는 내수 전환이 줄어들어 수출 여지가 커졌음을 의미한다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 승인과 관련해서는, 인도 정부가 2025/26 시즌에 추가로 50만 톤(500,000 MT)의 설탕 수출을 승인했으며 이는 11월에 승인된 150만 톤(1.5 MMT)에 더해진 것이다. 2022/23년 이후 인도는 생산 감소와 내수 부족에 대처하기 위해 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산량이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했다. 같은 보고서에서 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상되며, 전년 대비 -2.9% 감소한 기말재고 41.188 MMT를 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT(+25% y/y)로, 태국을 10.25 MMT(+2% y/y)로 예측했다.
용어 설명(참고)：
MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어로 설탕 등 농산물의 거시적 생산·무역 통계를 표기할 때 쓰인다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를, WTI는 원유의 벤치마크 중 하나인 West Texas Intermediate를 의미한다. 또한 설탕과 에탄올은 원료(사탕수수)를 두 가지 용도로 선택적으로 전환할 수 있는 관계에 있어 원유가격→에탄올가격→설탕 생산 전환의 연결 고리가 형성된다.
시장 영향 및 향후 전망：
단기적으로는 인도의 생산 증가와 브라질의 상대적 생산 확대로 인해 설탕 공급 과잉 우려가 지속되면서 가격 상승 여력이 제한된다. 반면 원유의 급등과 항로(호르무즈 해협) 차질은 에탄올 수요 및 물류 제약을 통해 설탕 가격에 일부 지지 요인으로 작용한다. 특히 원유가 높은 수준을 유지하면 사탕수수의 에탄올 전환이 촉진돼 설탕의 공급이 일부 감소할 수 있어 가격의 상방 압력을 제공할 가능성이 있다.
중기적으로는 각국의 수출 정책(예: 인도의 추가 수출 승인)과 기상(몬순)의 영향, 에너지 가격의 추이, 물류 흐름(해상 운임·해협 통제 여부) 등이 설탕 가격을 결정하는 핵심 변수다. 국제기구와 민간 분석기관들이 제시한 잉여 전망이 현실화될 경우, 2025/26~2026/27 기간 중 전 세계 설탕 가격은 지금보다 더 큰 하락 압력을 받을 수 있다. 그러나 에탄올 경쟁, 지역적 수급 불균형, 운송 차질이 중첩될 경우 일시적 급등도 발생할 수 있다.
실무적 시사점：
설탕 관련 기업과 식품 제조업체, 정제업자, 농가 및 수출입업체는 단기적으로는 가격 변동성에 대비한 헤지 전략을 검토해야 한다. 정책 변경(수출쿼터·보조금), 원유 가격의 방향성, 주요 생산국의 기상 예보를 상시 모니터링할 필요가 있다. 투자자 관점에서는 에탄올 가격과 원유·곡물 시장의 연계성을 고려한 포트폴리오 리스크 관리가 요구된다.
기자 주：이 기사는 Barchart의 시장 보도 내용을 바탕으로 종합·정리한 것으로, 기사 작성 시점의 공개된 통계와 기관 전망을 모두 포함했다. Rich Asplund은 이 기사에 언급된 증권 중 어떤 주식에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
