뉴욕·런던 설탕 선물 가격이 인도의 생산 증가 발표와 세계 공급 전망을 배경으로 하락세를 기록했다. 5월 인도산(월물) 뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBK26)은 월요일 장 마감에서 -0.03달러(-0.20%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)은 영국의 부활절 월요일 휴장으로 거래가 없었다. 뉴욕 설탕 가격은 2주 만에 최저 수준으로 내려갔다.
2026년 4월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이는 지난 목요일 발표된 인도 협동조합 설탕공장 전국연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)의 집계가 부정적 영향을 미쳤기 때문이다. 연맹은 2025/26 시즌(10월 1일~3월 31일) 인도 산당(설탕) 생산이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만톤)이라고 보고했다. 이 같은 인도 생산 증가 전망은 공급 측면에서 가격 압박 요인으로 작용했다.
통화와 브라질 생산 영향
다만 이날의 가격 하락 폭은 제한적이었다. 이는 브라질 통화 헤알(USDBRL 환율)이 달러 대비 강세를 보이며 3.5주 만의 고점까지 랠리한 영향이다. 헤알 강세는 브라질 설탕 수출을 둔화시키는 요인이 되어 설탕 가격의 급락을 일부 제약했다.
브라질 내 생산 확대 또한 설탕 가격에 하방 압력을 가하는 요소다. 브라질 산업단체 Unica는 3월 27일 발표에서 2025/26 시즌 중부·남부(Center-South) 누적 설탕 생산(10월~3월 중순)이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 설탕 생산을 위한 사탕수수 가공 비율이 전년의 48.08%에서 50.61%로 확대됐다고 밝혔다. 이는 원료 배분에서 설탕 생산 비중이 커졌음을 의미한다.
에너지(원유·에탄올) 가격과 지정학적 리스크
한편 지난주 초에는 원유 가격 상승에 힘입어 설탕 가격이 반등한 바 있다. 원유 선물(CL·CLK26)은 최근 한 달 동안 3.75년 만의 고점까지 올랐으며, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 설탕 공장들이 에탄올 생산을 확대하고 설탕 생산을 억제할 가능성을 제기했다. 에탄올은 사탕수수 기반 바이오연료로, 원유와의 가격 연동성은 설탕 시장의 수급 결정에 직접적 영향을 미친다.
또한 호르무즈 해협의 폐쇄와 같은 공급 차질은 정제 설탕 공급을 제약하며 가격에 상방 요인을 제공했다. 시장 분석업체 Covrig Analytics는 해협 폐쇄가 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제했다고 추정했다. 이러한 지정학적 요인은 단기적으로 지역별 물류 혼란을 야기해 정제 설탕 출하와 가공 능력을 제약할 수 있다.
시장 전망과 주요 기관들의 수급 전망
지난달 설탕 가격은 세계적 잉여 우려로 5.5년 만의 근월물 저점까지 급락했다. 설탕 거래사와 리서치 기관들의 전망은 다소 엇갈리지만 전반적으로 잉여를 예상하는 목소리가 많다. Czarnikow은 2월 11일 2026/27 작황에서 글로벌 설탕 잉여를 3.4 MMT로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 것이다. Green Pool은 1월 29일 2025/26 시즌 잉여를 2.74 MMT, 2026/27은 156,000 MT 잉여로 예상했다. StoneX는 2월 13일 2025/26 시즌 잉여를 2.9 MMT로 봤다.
국제기구인 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26 시즌 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망하며, 이는 2024/25 시즌의 -3.46 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 또한 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT에 달할 것으로 예측했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등지의 생산 증가를 잉여의 주요 원인으로 지적했다.
인도 내 기관들의 전망도 주목할 만하다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 3월 11일 인도 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으며, 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 에탄올 전용으로 전환되는 사탕수수량이 예상보다 적어 수출 여력이 늘어날 가능성을 시사한다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부는 수출 쿼터 정책을 운영 중이며, 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 2월 13일 승인했고 이는 11월 승인된 1.5 MMT에 더해진 것이다. 인도는 2022/23 시즌에 생산 감소와 국내 공급 차질을 겪은 이후 쿼터 제도를 도입했다.
미국 농무부(USDA)의 전망
미국 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기 보고서는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 달할 것으로 내다봤다. 같은 보고서는 인간이 소비하는 설탕 수요가 전년 대비 +1.4% 증가해 177.921 MMT에 이를 것으로 예측했고, 2025/26 세계 설탕 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 국가별 생산 전망으로는 브라질 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT(모노순 우호적 강우와 재배면적 확대가 원인), 태국 2025/26 설탕 생산은 +2% 증가한 10.25 MMT을 각각 예측했다.
전문적 분석 — 향후 시장 영향
이상의 데이터와 동향을 종합하면 단기적으로는 인도의 생산 증가와 수출 승인, 브라질의 생산 확대가 설탕 가격을 하방 압박할 가능성이 크다. 특히 인도의 에탄올용 설탕 전환 추정치 하향과 추가 수출 승인(1.5 MMT+0.5 MMT)은 글로벌 가용 물량을 늘려 가격 약세를 촉발할 수 있다. 반면 원유 가격의 추가 상승은 에탄올 수요를 자극해 설탕 생산을 에탄올로 전환시키는 공급 억제 요인으로 작용할 수 있으므로, 원유와 에탄올 가격 흐름이 설탕 가격의 단기 변동성을 키울 전망이다.
또한 통화 요인, 특히 브라질 헤알의 강세는 수출 경쟁력을 약화시켜 국제 현물 공급을 다소 제한할 수 있으나, 이는 브라질 내 가공 비중 확대와 맞물려 전체 공급 증가를 완전히 상쇄하지는 못할 가능성이 크다. 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 사태)는 물류 차질을 통해 정제 설탕의 지역적 공급 부족을 유발할 수 있으나, 장기적 공급 추세를 바꾸기에는 한계가 있다.
가격전망 측면에서 시장 참가자들은 여전히 잉여 기대를 반영하고 있으므로, 공급 지표(인도·브라질·태국의 작황과 수출 쿼터), 원유·에탄올 가격, 환율 변동성, 그리고 지정학적 사건들이 향후 수개월간 가격 방향을 좌우할 핵심 변수로 작동할 것이다. 정책 리스크(수출 쿼터·관세·보조금)도 단기 수급과 가격에 즉각적 영향을 미칠 수 있으므로 시장 모니터링이 필요하다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 톤 단위를 의미한다. 선물표기의 #11, #5 등은 거래소상 특정 품목·월물 식별 코드이며, ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 지칭한다. 또한 carryover(전기 이월 재고)는 이전 회계연도에서 이월된 재고를 의미하며, 작황·수요 변화에 따라 가격에 영향을 미친다.
참고: 본 보도는 2026년 4월 6일 발표된 시장 데이터 및 관련 기관의 보고를 종합해 작성했다. 제시된 수치와 전망은 각 기관의 발표에 근거한 것으로, 향후 기상 조건·정책 변화·시장심리 등에 따라 달라질 수 있다.
