국제 설탕값이 하락세를 보이고 있다. 5월 인도·뉴욕 선물(뉴욕 설탕 #11, SBK26)은 전일 대비 -0.23포인트(-1.50%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕(#5, SWK26)은 -3.70포인트(-0.84%) 하락했다. 이날 뉴욕 설탕은 2주 만의 저점을 기록했다.
2026년 4월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 인도의 설탕 생산 증가가 이날 설탕 가격을 압박하고 있다. 인도 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 31일) 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만 미터톤)을 기록했다고 보고했다. 동시에 WTI 원유(클락: CLK26) 가격이 이날 +11% 급등한 것은 설탕 하락 폭을 제한하는 요인으로 작용했다.
브라질의 생산 증가도 하방압력이다. 지난 금요일 브라질의 사탕수수·에탄올 산업 단체인 Unica는 2025/26 시즌(10월~3월 중순) 중남부(Center-South) 누적 설탕 생산이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT라고 발표했다. Unica는 설탕용으로 착즙한 사탕수수 비중이 지난해의 48.08%에서 올해는 50.61%로 상승했다고 덧붙였다.
배경과 최근 가격 흐름을 보면, 지난 월요일에는 뉴욕 설탕이 5.5개월 최고치, 런던 설탕이 6개월 최고치를 기록했었다. 이는 최근 원유 가격의 강세와 연관이 있다. 원유는 지난달 3.75년(약 3년 9개월) 만의 고점까지 급등했고, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 설탕 제당업체들이 에탄올 생산을 늘리고 설탕 생산을 줄이는 유인으로 작용할 수 있다.
“호르무즈 해협의 봉쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약했다.” — Covrig Analytics
또한, 호르무즈 해협의 폐쇄에 따른 공급 차질도 설탕 가격의 하락을 일부 제약하는 요인이다. Covrig Analytics에 따르면 해협 폐쇄는 정제설탕 공급을 제한하며 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제한 것으로 분석된다.
지난달 설탕 가격은 글로벌 공급 과잉 우려로 인해 5.5년 만의 근월물 최저치까지 급락했다. 설탕 무역사 Czarnikow의 2월 11일 분석에 따르면 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 잉여가 3.4 MMT에 이를 것으로 예상되며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 전망이다. Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.74 MMT로, 2026/27년을 156,000 MT의 잉여로 전망했다. StoneX는 2월 13일 2025/26년 글로벌 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 예측하며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT(적자)에서의 전환이라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서의 생산 증가가 이러한 잉여를 견인하고 있다고 지적하면서, 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 전망했다.
인도 내부 전망과 수출 여력도 주목된다. 3월 11일 인도 설탕·바이오에너지 제조업자협회(ISMA)는 2025/26년 인도 설탕 생산을 전년 대비 12% 증가한 29.3 MMT으로 추정했다. 이는 기존의 30.95 MMT 전망에서 낮춘 수치다. ISMA는 또한 인도 내 에탄올 생산을 위한 설탕 사용량 전망을 기존 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 수출 여력이 커질 여지를 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
설탕 가격을 다시 하방 압박하는 또 다른 요인은 인도 정부의 추가 수출 승인이다. 인도는 2025/26 시즌에 대해 2월 13일에 기존 2025/26 수출 승인량 1.5 MMT에 더해 추가로 500,000 MT의 수출을 승인했다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 우기에 따른 생산 감소와 국내 공급 부족으로 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 규모인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했으며, 인류 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 달할 것으로 예측했다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 예측했다.
시장 기술적 설명 및 용어 해설 — 일부 독자에게는 선물 텍스트 표기와 단위가 낯설 수 있다. 여기서 MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)을 의미한다. 선물 표기인 SBK26, SWK26 등은 각각 특정 만기월의 거래 심볼을 의미하며, 근월물(nearest-futures)은 가장 만기가 임박한 선물 계약을 가리킨다. 원유 지표인 WTI는 미국 서부텍사스산 중질유(West Texas Intermediate)를 뜻하며, 설탕 산업에서는 원유 및 에탄올 가격 변동이 제당(製糖)과 에탄올 혼산(연료용 에탄올 생산) 사이의 수익성 판단에 직접적인 영향을 준다.
향후 전망 및 시장 영향 분석 — 종합하면, 인도와 브라질의 생산 증가 전망, 인도의 추가 수출 승인, 국제기구들의 잉여 전망 등은 중기적으로 설탕 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 높다. 다만 원유의 급등과 해상 통로 차질(호르무즈 해협의 봉쇄 등)은 단기적으로 설탕 가격의 하락 폭을 제한하거나 일시적으로 반등을 유도할 수 있다. 원유 가격이 지속적으로 고수준을 유지할 경우, 에탄올 생산 확대를 통한 설탕 생산 전환 가능성이 높아져 중기적으로 설탕 공급 압력이 완화될 수 있다.
투자자와 트레이더 관점에서는 다음과 같은 점이 실용적이다. 첫째, 인도·브라질·태국의 생산 보고와 인도 수출 승인 관련 뉴스에 민감하게 반응할 가능성이 크므로 해당 공시·보고 시점 전후의 가격 변동성에 대비해야 한다. 둘째, 원유 및 에탄올 가격의 방향은 설탕 가격의 추가 상승 여부를 결정짓는 핵심 변수이므로 에너지 지표를 함께 모니터링하는 것이 필요하다. 셋째, 해상 운송 경로의 차질이나 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 사태)는 정제설탕의 국제 공급에 즉각적인 영향을 미치므로 물류 리스크 관리가 중요하다.
끝으로, 이 기사 작성 시점에 해당 기사 저자인 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적이거나 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본문에 제시된 모든 정보는 시장 상황을 설명하기 위한 자료이며, 투자 판단을 위한 추가 분석이 필요하다.
