뉴욕 선물 및 런던 백설탕 시장에서 설탕 가격이 하락세로 마감했다. 5월 인도 뉴욕 월드 설탕 11호(SBK26) 선물은 종가 기준 -0.03달러(-0.20%)로 하락 마감했으며, 5월 런던 ICE 백설탕 5호(SWK26)는 영국의 부활절 월요일 휴장으로 거래가 이루어지지 않았다.
2026년 4월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 뉴욕 설탕 가격은 2주 만의 저점으로 밀려 하락 마감했는데 이는 전주 목요일 발표된 인도의 국영 협동 설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)의 통계가 부정적 영향을 끼쳤기 때문이다. 해당 연맹은 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 31일) 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 9% 증가한 27.12 MMT(백만미터톤)이라고 보고했다.
이날 설탕 가격 하락폭은 제한되었다. 그 배경에는 브라질 실물화(현지 통화 레알)의 달러 대비 강세가 작용했다. 브라질 레알은 달러 대비 3.5주(약 3.5주) 수준의 강세를 보였고, 강한 레알은 브라질 설탕 수출을 비경제적으로 만들어 수출물량을 억제한다는 점에서 가격 하락 압력을 일부 완화했다.
한편 브라질 내 설탕 생산 증가 또한 설탕 가격에 하방 요인으로 작용하고 있다. 3월 27일 Unica(브라질 사탕수수 및 에탄올 산업 협회)는 2025/26 센터-사우스(중남부) 누적 설탕 생산량(10월~3월 중순)이 전년 동기 대비 0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 제당 공장들이 설탕 생산을 위해 압착한 사탕수수 비율을 작년의 48.08%에서 50.61%로 높였다고 발표했다.
최근의 가격 변동 배경도 중요한 변수로 작용하고 있다. 지난주 월요일(기사 기준 직전주) 뉴욕 설탕은 5.75개월 최고치로, 런던 설탕은 6.25개월 최고치로 상승했는데 이는 원유(크루드오일) 가격 상승에 따른 영향이었다. 원유 가격 급등은 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 제당 공장들에게 에탄올 생산 확대 유인을 제공, 설탕 생산 억제로 이어질 수 있기 때문이다.
또한 공급 차질 요인도 일부 존재한다. 호르무즈 해협의 통행 차단(정상 운항 차질)은 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약하여 정제 설탕 생산에 제약을 가하고 있다는 분석이 있다. 이는 Covrig Analytics의 분석 결과로, 통행 차단은 정제 설탕 공급에 단기적인 지지 요인이 될 수 있다.
하지만, 전반적인 수급 전망은 공급 과잉 우려가 지속되면서 하방 압력을 가중시키고 있다. 지난달 설탕 가격은 전년 대비 공급 우려 완화로 5.5년 최저 수준으로 급락했다. 구체적으로 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 공급 과잉을 3.4 MMT으로 전망했으며 이는 2025/26의 8.3 MMT 과잉에 이은 수치라고 2월 11일 밝혔다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26 전 세계 과잉을 2.74 MMT로, 2026/27을 156,000 MT의 과잉으로 예상했다. StoneX 역시 2월 13일에 2025/26 전 세계 과잉을 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025/26 회계연도 전 세계 설탕이 +1.22 MMT의 과잉을 기록할 것으로 예상하며, 이는 2024/25의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서의 생산 증가가 이 같은 과잉을 견인하고 있다고 진단했다.
인도 내 개별 기관들의 전망도 상향 조정되고 있다. 3월 11일 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업자협회(ISMA)는 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT로, 전년 대비 12% 증가한 규모로 예측했으나 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮춘 수치다. ISMA는 또한 인도 내 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월에 제시한 5 MMT에서 3.4 MMT으로 하향 조정했는데, 이는 국내에서 에탄올 전용으로 소비되는 설탕 물량이 줄어 수출 여력이 확대될 수 있음을 의미한다.
수출정책과 수출 승인도 가격에 영향을 미치고 있다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 50만 MT의 설탕 수출을 승인했으며 이는 11월에 승인된 150만 MT에 추가된 물량이다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 우기로 생산이 감소하자 수출 쿼터 제도를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.6% 증가한 기록적 수준인 189.318 MMT에 이를 것이고, 인간 소비는 전년 대비 1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상된다고 밝혔다. USDA의 해외농업청(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 2.3% 증가한 44.7 MMT 기록을, 인도의 2025/26 생산은 전년 대비 25% 증가한 35.25 MMT를, 태국은 전년 대비 2% 증가한 10.25 MMT를 각각 예측했다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. MMT는 ‘백만 미터톤(Million Metric Ton)’을 의미하며 국제 원자재·곡물 통계에서 널리 쓰이는 단위이다. ‘캐리오버(carryover)’는 이전 작황에서 이월된 재고 또는 공급 물량이 다음 기간으로 넘어가는 것을 의미하여 시장에 공급 과잉 또는 부족 신호를 줄 수 있다. ‘Nearest-futures(근월 선물)’는 만기가 가장 가까운 선물계약을 가리키며 가격의 단기적 수급·심리를 반영한다. ‘Center-South’는 브라질 사탕수수·설탕의 주요 생산 지역인 센트럴-사우스 지역을 지칭한다. 마지막으로 ‘에탄올 전환’은 사탕수수의 가공 비율을 설탕에서 에탄올 생산으로 전환하는 것을 뜻하며, 이는 설탕 공급을 줄여 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망
종합하면, 단기적으로는 인도와 브라질의 생산 증가 전망과 추가 수출 승인이 설탕 시장에 명확한 하방 압력을 가하고 있다. 여러 기관의 예측치와 USDA·ISO의 전망이 모두 공급 확대를 시사하고 있어 전 세계적으로 재고 과잉 우려가 지속되는 상황이다. 다만 원유가격 상승에 따른 에탄올 수익성 개선, 통화(브라질 레알) 변동성, 그리고 호르무즈 해협 통행 차질과 같은 요인은 설탕 가격에 일시적 또는 구조적인 지지 요인이 될 수 있다.
정책 측면에서는 인도의 수출 승인 확대와 ISMA의 에탄올 사용량 하향 조정은 단기적으로 인도산 설탕의 국제시장 유입을 촉진하여 가격 하락을 가속화할 가능성이 있다. 반면 브라질 레알 강세는 브라질산 수출을 억제하여 글로벌 공급 확대 속도에 제동을 걸 수 있으므로 통화 흐름에 따른 상충 요인이 존재한다.
결론적으로 시장 참여자들은 생산 통계, 수출 쿼터 및 승인, 원유 및 에탄올 가격, 주요 항로의 운송 차질, 그리고 통화 변동성을 종합적으로 모니터링할 필요가 있다. 현재의 지표들은 전반적으로 공급 우위 신호를 강하게 보내고 있으나, 에너지 가격과 지정학적 변수, 통화 움직임이 향후 몇 달간 가격의 방향성을 좌우할 가능성이 크다.
저자 및 면책
이 기사는 Barchart에 게재된 원문을 바탕으로 번역·정리한 것이다. 원문 작성자인 Rich Asplund은 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적이며, 원문에 명시된 바와 같이 기사에 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하는 것은 아니다.
