국제 설탕 선물 가격이 1월 20일(현지시간) 하락세를 보였다.
3월 인도뉴욕 월드 슈가 선물(세계 설탕 #11, SBH26)은 -0.24달러(-1.60%) 떨어져 장을 마감했으며, 3월 런던 ICE 백설탕 선물(#5, SWH26)도 -5.30달러(-1.24%) 하락했다.
2026년 1월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 인도의 생산 확대와 브라질·태국 등 주요 산지의 호조 전망으로 압력을 받고 있다. 특히 인도에서의 생산 증가 소식이 단기적으로 가격에 하방 압력을 가했다는 점이 시장 하락의 핵심 원인으로 지목된다.
인도설탕공장협회(India Sugar Mill Association, ISMA)는 2025/26 회계연도(10월 1일~1월 15일 기준) 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 1,590만 톤(MMT)에 달했다고 보고했다. 이 같은 생산 증가는 국내 공급 과잉을 부추기며, 수출 확대 가능성을 높여 국제 가격에 하방 요인으로 작용했다.
브라질에서도 생산 증가가 관측된다. 브라질의 사탕수수·설탕 관련 단체인 Unica는 2025/26 시즌 센터-사우스(센터-남부) 누적 생산량(12월 중순 기준)이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 4,015.8만 톤(MMT)이라고 발표했다. 또한, 설탕 제조를 위해 압착된 원당(사탕수수) 비율이 2025/26에는 50.91%로 상승해 전년의 48.19%보다 높아졌다.
공급 과잉 전망과 예측치의 변동
글로벌 공급-수요 전망에서도 잇따른 상향 조정이 나왔다. 컨설팅업체인 Covrig Analytics는 2025/26년 전세계 설탕 공급 과잉 전망치를 10월의 410만 톤에서 470만 톤(4.7 MMT)으로 상향했다. 다만 이 회사는 약한 가격이 생산을 억제할 경우 2026/27년에는 과잉이 140만 톤(1.4 MMT)으로 축소될 것으로 전망했다.
인도 내 전망도 상향됐다. ISMA는 2025/26 인도 연간 설탕 생산 전망을 3,100만 톤(MMT)으로 기존 전망 3,000만 톤에서 상향 조정했고, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. 아울러 ISMA는 에탄올 생산용 설탕 사용량 전망을 700만 톤에서 340만 톤으로 대폭 하향 조정했다. 이는 에탄올용 전환이 줄어든 만큼 수출 여력이 확대될 가능성을 시사한다.
인도 정부의 수출 허용 움직임도 가격 하방 요인이다. 인도 식품부는 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 2025/26 시즌에 공장들에게 150만 톤(1.5 MMT)의 수출을 허용하겠다고 밝혔으며, 2022/23 시즌의 수출 할당제(쿼터)는 그해 우천 피해로 생산이 감소한 데 따른 조치였다.
브라질의 기록적 생산 전망과 향후 공급 변수
브라질 농산물 전망기관인 Conab은 2025/26년 브라질 설탕 생산량 전망을 기존 4,450만 톤에서 4,500만 톤(45 MMT)으로 상향 조정했다. 다만 컨설팅업체 Safras & Mercado는 2026/27년에는 브라질 설탕 생산이 -3.91% 감소해 4,180만 톤으로 낮아지고, 수출도 -11% 감소한 3,000만 톤 수준이 될 것이라고 전망해 향후 공급은 변동성이 클 것으로 보인다.
International Sugar Organization(ISO)도 2025/26년 전세계 설탕 수급을 재평가했다. ISO는 2024/25년의 291.6만 톤(MT) 적자에서 2025/26에는 162.5만 톤(1.625 MMT)의 흑자로 전환될 것으로 전망했으며, 이 흑자는 인도·태국·파키스탄 등의 생산 증가에 의해 주도된다고 밝혔다. ISO는 글로벌 설탕 생산이 +3.2% 증가해 1억 8,180만 톤(181.8 MMT)에 이를 것으로 봤다.
또한 설탕 무역업체인 Czarnikow는 11월에 2025/26년 글로벌 설탕 과잉 전망을 870만 톤(8.7 MMT)으로 상향했다.
태국 생산 전망과 미국 농무부(USDA) 전망
태국 설탕업계인 Thai Sugar Millers Corp는 2025/26년 태국의 설탕 생산량이 전년 대비 +5% 증가한 1,050만 톤(10.5 MMT)이 될 것이라고 10월 1일 전망했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국이다.
미국 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서는 2025/26년 전세계 설탕 생산이 +4.6% 증가한 1억 8,931.8만 톤(189.318 MMT)에 이를 것으로 예상했으며, 인간의 설탕 소비는 +1.4% 증가한 1억 7,792.1만 톤(177.921 MMT)으로 전망했다. USDA는 2025/26년 전세계 기말재고를 전년 대비 -2.9% 감소한 4,118.8만 톤(41.188 MMT)으로 예측했다.
USDA 산하 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 4,470만 톤(+2.3%)으로, 인도의 2025/26년 생산을 기후 및 재배면적 확대로 3,525만 톤(+25%)으로, 태국을 1,025만 톤(+2%)으로 전망했다.
시장 포지션과 단기 리스크
자금계정의 포지셔닝도 가격 변동성을 키울 수 있다. 최근 공개된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 펀드들은 런던 ICE 백설탕 선물에서 순매수 포지션을 4,544계약 늘려 기록적인 48,203계약의 순롱(long) 포지션을 보유했다(데이터 집계는 2011년 이후 기준). 이처럼 과도하게 롱(매수) 포지션이 축적되어 있으면 추가 하락 시 가격 급락이 촉발될 수 있다.
요약하자면, 공급 과잉 전망과 주요 산지의 생산 증가, 그리고 자금의 롱 포지션 축적이 결합되며 단기적으로는 가격 하방 압력이 우세하다.
전문 용어 설명
다음은 기사에서 사용된 주요 용어에 대한 설명이다. MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약자로, 국제 곡물·원자재 통계에서 통상 사용되는 단위이다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던과 뉴욕 등에서 거래되는 국제선물 거래소를 의미하고, COT(Commitment of Traders) 보고서는 선물시장의 주요 참여자별(상업, 비상업, 펀드 등) 포지션을 주간 단위로 집계해 발표하는 자료이다. 압착된 사탕수수의 설탕 비율은 사탕수수에서 설탕으로 전환된 비율을 뜻하며, 수치가 높을수록 설탕 생산 전환이 활발함을 의미한다.
향후 가격·경제에 미칠 영향 분석
단기적으로는 인도와 브라질의 생산 증가 소식, 태국의 생산 확대 전망, 그리고 일부 기관의 글로벌 잉여(서플러스) 상향 조정이 맞물려 국제 설탕 가격은 하향 압력을 받을 가능성이 높다. 특히 인도의 에탄올용 설탕 전환량 축소와 정부의 추가 수출 허용은 가용 공급을 늘려 가격 하락을 촉진한다. 이에 따라 설탕 수입국(특히 설탕을 원료로 하는 제과·음료업체)은 단기적 원가 절감의 기회를 얻을 수 있으나, 생산국 내 농가 소득과 지역 경제에는 부정적 영향을 줄 수 있다.
중기적으로는 브라질의 생산 변동성이 중요한 변수다. Safras & Mercado의 전망처럼 2026/27년 브라질 생산과 수출이 감소할 경우 공급 차질이 발생해 가격을 다시 지지할 수 있다. 또한, 가격이 약세를 지속하면 일부 생산자들이 감산으로 대응할 가능성이 있어 2026/27년 이후에는 공급축소로 인한 가격 반등 시나리오가 존재한다.
시장 참가자별 전략을 제안하면, 원자재 사용자(정제·제과업체 등)는 단기 매입을 통해 재고 확보로 비용을 절감할 여지가 있다. 반면에 헤지나 투자를 고려하는 자금은 현재의 높은 순포지션(특히 런던 백설탕에서의 기록적 순롱)을 감안해 리스크 관리를 강화하고, 기술적·기본적 분석을 병행해 급락 리스크에 대비하는 것이 바람직하다.
결론적으로, 2026년 1월 현재 국제 설탕 시장은 공급 증대와 포지션 축적이라는 복합적 요인으로 하방 압력이 우세하나, 중장기적으로는 브라질 생산의 연도별 변동과 정책적 변수가 가격 반등을 유발할 수 있어 변동성 확대 가능성이 존재한다.
본 기사는 공개된 시장자료와 기관별 전망을 바탕으로 요약·정리한 것으로, 투자 판단의 참고자료일 뿐 특정 투자 권유를 위한 것이 아니다.
