이엘에프 뷰티(e.l.f. Beauty, NYSE: ELF)는 회계연도 4분기에서 견조한 매출 성장을 기록하며 분기 실적을 마감했다. 특히 스킨케어 브랜드인 로드(Rhode)의 인수가 실적을 끌어올린 것으로 나타났다. 다만 실적 발표 이후 주가가 소폭 반등했음에도, 올해 들어 주가는 여전히 약 35% 하락한 상태다.
2026년 5월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이 화장품 업체의 최근 실적과 향후 전망을 통해 현재 주가가 매수 구간인지 살펴볼 필요가 있다는 평가가 나왔다. 로드와 나투리움(Naturium)이 성장세를 이끌고 있지만, 회사의 자체 브랜드는 가격 인상 여파로 일부 역풍을 받고 있는 상황이다.
이미지 출처: 더 모틀리 풀(The Motley Fool)
로드가 실적을 이끈 4분기
회계연도 4분기(3월 31일 종료) 기준 이엘에프 뷰티의 매출은 전년 동기 대비 35% 증가한 4억4,930만 달러로 집계됐다. 이는 LSEG가 집계한 애널리스트 컨센서스 4억2,300만 달러를 웃돈 수치다. 조정 주당순이익(EPS)은 0.78달러에서 0.32달러로 59% 급감했지만, 시장 예상치였던 0.29달러는 상회했다.
조정 상각전영업이익(EBITDA)은 28% 감소한 5,880만 달러였다. EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비를 제외한 이익으로, 기업의 영업 현금창출력을 가늠할 때 자주 쓰이는 지표다. 수익성 하락은 주로 마케팅 투자 확대 때문이었으며, 반면 매출총이익률(gross margin)은 140bp 오른 73%를 기록했다. 여기서 bp는 베이시스포인트를 뜻하며, 100bp는 1%포인트에 해당한다.
로드를 제외한 유기적 성장은 1% 증가에 그쳤다. 회사는 8월 가격 인상 이후 자체 브랜드의 판매 수량이 줄었고, 해당 분기 글로벌 소비도 한 자릿수 초반 수준으로 둔화됐다고 밝혔다. 반면 할로 글로우 스킨 틴트(Halo Glow Skin Tint)는 가격을 18달러에서 14달러로 내린 뒤 판매 수량이 약 40% 증가했다. 이에 따라 회사는 다른 제품군에서도 추가 가격 조정을 시험해볼 방침을 검토하고 있다.
“가격 전략 조정이 수요 회복의 핵심 변수로 작용할 수 있다.”
로드와 나투리움, 성장 축으로 부상
로드는 이번 분기에 1억1,300만 달러의 매출을 올렸으며, 회계연도 전체 기준으로는 매출이 80% 증가한 3억9,000만 달러를 기록했다. 회사는 로드가 글로벌 기준으로 LVMH 산하 세포라(Sephora) 매장 가운데 아직 20%에만 입점해 있어, 단일 유통 채널만 놓고도 추가 확장 여지가 크다고 설명했다. 이 같은 낮은 침투율은 향후 매장 확대에 따른 외형 성장 가능성을 시사한다.
또 다른 성장 동력인 나투리움 역시 좋은 흐름을 이어가고 있다. 회사는 나투리움을 상위 50개 스킨케어 브랜드 가운데 가장 빠르게 성장하는 브랜드라고 소개했다. 스킨케어 시장에서 빠른 성장세를 보이는 브랜드를 확보했다는 점은, 이엘에프 뷰티가 단순 색조 화장품 기업을 넘어 제품 포트폴리오를 넓히고 있음을 보여준다.
이엘에프 뷰티는 로드와 나투리움을 중심으로 스킨케어 부문 성장세를 키우고 있다.
2027 회계연도 전망과 관세 부담 완화
이엘에프 뷰티는 2027 회계연도 연간 매출이 18억3,500만 달러에서 18억6,500만 달러 사이가 될 것으로 제시했다. 이는 14%~17%의 성장률에 해당한다. 조정 EPS는 기존 3.13달러에서 3.27달러~3.32달러로 오를 것으로 전망했다. 1분기에는 로드 인수 효과와 지난해 2분기 가격 인상 전 선적 중단 조치의 기저효과로 인해 유기 매출이 한 자릿수 후반 감소할 것으로 봤다. 그러나 2분기에는 두 자릿수 중반 성장으로 반등할 것으로 예상했다.
회사는 앞으로 관세율이 55%에서 35%로 낮아질 것으로 기대하고 있다. 관세 부담이 줄면 자체 브랜드의 가격을 일부 낮추더라도 마진을 유지할 여지가 생기며, 이는 판매량 회복에 도움이 될 수 있다. 글로벌 공급망과 수입 원가에 민감한 화장품 업종 특성상, 관세 완화는 향후 가격 경쟁력과 수익성 양측에 긍정적 영향을 줄 수 있는 요소다.
주가, 매수할 만한가
이엘에프 뷰티는 자체 브랜드에서 일부 어려움을 겪고 있지만, 로드 성장 스토리는 여전히 분명하다는 평가다. 로드 브랜드는 시장 예상보다 더 빠르게 성장하고 있으며, 제품군 확대와 유통망 확장이라는 장기 성장 여력도 남아 있다. 회사는 올해 로드의 유통을 유럽연합 19개국의 세포라 매장으로 넓힐 예정이다.
현재 이엘에프 뷰티의 주가는 올해 예상 실적 기준 선행 주가수익비율(Forward P/E) 15.5배 수준에서 거래되고 있다. 선행 P/E는 향후 예상 순이익 대비 주가가 얼마나 비싼지를 보여주는 지표로, 성장주 가운데서는 비교적 낮은 평가로 해석될 수 있다. 로드의 성장 여력과 관세 부담 완화 가능성을 감안하면, 회사의 중기 실적 개선 여지는 여전히 남아 있다는 분석이 가능하다.
다만 자체 브랜드의 수요 둔화와 가격 조정이 실제로 판매량 회복으로 이어질지는 지켜봐야 한다. 향후 주가 흐름은 로드의 매출 확장 속도, 관세 인하 효과, 가격 전략의 성공 여부에 크게 좌우될 전망이다. 따라서 이엘에프 뷰티는 단기 변동성은 불가피하나, 성장주 관점에서는 밸류에이션 매력이 부각될 수 있는 종목으로 평가된다.
이엘에프 뷰티는 로드의 성장과 자체 브랜드의 회복 사이에서 향후 방향성이 결정될 전망이다.
