스페인 전력 대기업 이베르드롤라(Iberdrola)가 브라질 자회사 네오에네르지아(Neoenergia) 지분을 대규모로 추가 확보했다. 회사는 브라질 최대 연금기금 중 하나인 프레비(Previ)로부터 30.29%의 지분을 119억5,000만 헤알(미화 약 22억1,000만 달러)에 매입했다고 12일(현지시간) 밝혔다.
2025년 9월 11일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 이번 거래로 이베르드롤라의 네오에네르지아 지분율은 83.8%로 상승했다. 매입 단가는 주당 32.5헤알로, 전 거래일 종가인 28.2헤알 대비 약 15%의 프리미엄이 붙었다. 거래 총액은 유럽 전력업계가 신흥시장 규제 자산에 대한 투자를 가속화하는 흐름을 보여 준다는 점에서 업계의 관심을 끌고 있다.
이번 인수 가격은 2026~2027 회계연도 컨센서스 기준 주가수익비율(P/E) 10배 수준이라고 제프리스(Jefferies) 애널리스트들은 분석했다. 그들은 “해당 거래가 2026 회계연도(FY26) 이베르드롤라 순이익에 +2%가량 기여할 것으로 보이며, 규제사업(유틸리티·배전) 집중 전략을 더욱 강화한다“고 평가했다. 이에 따라 “전체적으로 작은 호재”라는 결론을 내렸다.
네오에네르지아 최근 실적과 투자 포인트
네오에네르지아는 올해 2분기 순이익 16억 헤알, 상반기 누적 순이익 26억 헤알을 기록해 전년 동기 대비 각각 100%, 36% 증가했다. 이는 8억6,900만 헤알에 달하는 일회성 세제 효과가 실적을 견인한 결과다.
현금 기준 EBITDA는 2분기 26억 헤알, 상반기 54억 헤알로 각각 7%, 2% 성장했다. 회사 측은
“물가 상승률과 비즈니스 성장 속도를 감안할 때, 운영비 증가율(4%)을 통제 범위 안에 묶어 둔 것은 비용 절감을 향한 꾸준한 노력의 성과”
라고 설명했다.
설비투자(CAPEX)는 2분기에 28억 헤알로 집계됐으며, 이 중 17억 헤알(약 61%)이 배전 부문에 투입됐다. 이는 브라질 내 배전망 현대화·확충과 재생에너지 통합을 위한 장기 전략의 일환이다.
용어·배경 설명
P/E(주가수익비율)은 기업 가치를 이익과 비교해 평가하는 대표적인 지표다. 이번 거래에서 10배라는 숫자는, 네오에네르지아가 향후 2026~2027년 예상 순이익의 10배 수준에서 평가받았음을 의미한다. 유틸리티 업계 평균이 12~15배임을 감안하면 비교적 보수적인 밸류에이션으로도 해석될 수 있다.
프레비(Previ)는 브라질 국영은행 방코 두 브라질(Banco do Brasil) 직원들을 위한 연기금으로, 브라질 최대 규모(관리자산 약 2,940억 헤알)다. 이번 지분 매각은 포트폴리오 재구성 및 유동성 확보 차원으로 풀이된다.
이베르드롤라는 스페인 빌바오에 본사를 두고 전 세계 40개국 이상에서 사업을 전개하는 유럽 최대 전력회사 중 하나다. 재생에너지·배전 인프라 등에 집중해 온 회사가 브라질 규제자산 비중을 확대함으로써, 안정적인 현금흐름과 신흥시장 성장성을 동시에 노린다는 전략적 의도를 읽을 수 있다.
전망과 시사점
에너지 업계 전문가들은 “스페인·포르투갈·영국 등에서 전통적으로 견고한 규제수익을 올려 온 이베르드롤라가 통화 다변화를 통해 리스크를 분산하고 있다”고 진단한다. 브라질 헤알이 최근 상대적 강세를 보이고 있어, 배당 환전 손실 위험도 과거보다 완화됐다.
다만 브라질 에너지 규제 환경은 여전히 정치·경제 이벤트에 민감하다. 현지 전력요금 조정, 인플레이션 지표, 금리 흐름 등이 회사 EBITDA 및 배당여력에 또 다른 변수로 작용할 수 있다. 해당 리스크를 감안하더라도, 이베르드롤라가 통제 가능한 배전·송전 자산을 추가 확보함으로써 현금흐름 안정성과 규모의 경제를 강화했다는 점엔 시장의 긍정적 평가가 우세하다.
이베르드롤라는 재생에너지 발전설비 확대와 동시에, 규제수익 기반 배전사업 확대라는 두 축을 병행해 ‘탄력적 포트폴리오’를 구축하고 있다. 이번 브라질 자회사 지분 추가 확보를 통해 향후 라틴아메리카 전력시장에서 영향력을 키우고, 환경·사회·지배구조(ESG) 지표를 강화하려는 전략이 보다 명확해졌다는 분석이 나온다.
