AI 시장에서 한 주 동안 거품 우려가 거세지며 변동성이 확대됐다. 특히 엔비디아(NVDA)의 호실적에도 불구하고 투자심리가 안정되지 못했고, 이 와중에 구글 모회사 알파벳(GOOGL)은 인공지능(AI) 추진력 회복에 힘입어 시가총액 측면에서 의미 있는 변곡점을 보였다. 본 기사는 Alphabet(티커: GOOGL), Meta Platforms(티커: META), Nvidia(티커: NVDA) 관련 핵심 이슈를 묶어 전달한다. 참고: 즐겨찾는 종목 팔로우 — 무료 계정 생성 문구가 원문에 포함돼 있다.
2025년 11월 22일, CNBC뉴스의 보도에 따르면, 이번 주 AI 관련 주식들이 급등락을 반복하며 ‘버블(거품)’ 논쟁이 다시 부각됐다. 일부 투자자들은 현실성 이상의 기대가 가격에 반영되고 있다고 지적했고, 기업 실적과 제품 발표가 이어졌음에도 지수 전반의 안정 신호는 뚜렷하지 않았다는 평가가 나왔다.
댄 나일스(Dan Niles) 나일스 인베스트먼트 매니지먼트 창업자는 CNBC의 디어드리 보사(Deirdre Bosa)와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했다.
“당신이 지구상에서 가장 낙관적인 사람이 아니라면… 지금 거품 속에 있다는 걸 알지 않나? 의심의 여지가 없다. 우리는 버블에 있다.”
해당 발언은 이번 주 시장 변동성의 배경에 ‘기대의 과열’이 깔려 있다는 경계심을 상징적으로 보여준다.
업계 내부에서도 커지는 ‘AI 버블’ 경고
이른바 ‘산업 내부자’들의 경고도 이어졌다. 알파벳 CEO 순다르 피차이(Sundar Pichai)는 BBC와의 인터뷰원문에서 과열 가능성을 언급했다. 그는 “이 기술의 잠재력을 고려하면 열광은 매우 합리적이다”면서도,
“투자 사이클을 거치다 보면 업계 전체가 과도하게 치우치는 순간들이 존재한다. 지금과 같은 순간에는 합리성과 비합리성이 동시에 존재한다.”
라고 밝혔다.
CNBC 보도관련 기사에 따르면, 최근 구글의 사내 전체회의(all-hands)에서도 피차이는 공격적 투자의 필요성을 다시 강조했다. 그는
“이런 시기에는 항상 어려움이 따른다. 과소 투자의 위험이 매우 높기 때문이다”
라고 지적했다. 특히 구글 클라우드가 분기 기준 연간 34% 매출 성장을 기록해 150억 달러(15 billion) 이상을 달성했고, 수주잔고(backlog)는 1,550억 달러에 달했다고 설명했다. 그는 이어
“클라우드 실적이 매우 뛰어났지만, 연산 자원(‘컴퓨트’)을 더 확보했다면 수치가 훨씬 더 좋았을 것”
이라고 말했다.
구글의 AI 모멘텀: 시총 역전과 Gemini 3
한편 목요일, 구글(알파벳)은 시가총액 기준으로 마이크로소프트(MSFT)를 처음으로 앞질렀다. 배경에는 AI 모멘텀의 재점화가 있다. 구글은 화요일에 Gemini 3발표를 공개했으며, 이 모델은 AI 모델 랭킹LM Arena 상단으로 단숨에 올라섰다. 또한 목요일에는 바이럴을 일으킨 AI 이미지 생성기 ‘Nano Banana’의 업데이트 버전출시도 진행했다.
구글 랩스·제미니 담당 부사장 조시 우드워드(Josh Woodward)는 CNBC 인터뷰에서
“지금보다 더 즐거웠던 적은 없다. 개발 속도도, 모델이 사람들에게 부여하는 능력도 모두 전례가 없다. 새로운 사용 사례와 제품을 상상하는 이들에게는 비할 데 없는 도구가 됐다.”
라고 말했다. 이는 제품 경쟁의 질(quality)과 속도(speed)에서 구글이 다시 공세를 펴고 있음을 시사한다.
엔비디아의 중국 리스크: ‘비트 앤 레이즈’에도 불안 지속
수요일 발표된 엔비디아의 실적관련 내용은 예상치를 상회(beat)하고 가이던스를 상향(raise)했음에도, 기술주 전반의 신뢰 회복에는 충분치 않았다. 오히려 중국 관련 지정학적 위험이 시장 불안의 축으로 다시 부각됐다. 엔비디아의 최고재무책임자(CFO) 콜레트 크레스(Colette Kress)는 애널리스트들과의 통화에서
“중요한 규모의 주문이 지정학적 이슈와 중국 내 경쟁 격화로 인해 분기 중에 현실화되지 않았다”
고 밝혔다.
GPU 관리 플랫폼 하이드라 호스트(Hydra Host)의 공동창업자이자 CEO인 아론 진(Aaron Ginn)은 서방의 중국 AI에 대한 태도가 엔비디아의 지배력에 가장 큰 위협이라고 말했다. 그는
“중국이 제조 강국이라는 사실에서 우리는 이미 불리한 고지에 서 있다. 그러나 우리는 무역 불균형을 되돌려 현재의 리더십 지위를 공고히 할 능력이 있다.”
라고 주장했다.
관련 영상으로 주요 인용과 맥락을 확인할 수 있다.
용어 설명과 맥락 정리
버블(bubble): 자산 가격이 내재가치를 크게 상회할 때 흔히 쓰는 표현이다. 기술 사이클 초기에 기대가 과도하게 선반영되면 조정 폭도 커질 수 있다. 이번 기사에서 업계 인사와 투자자들이 공통적으로 언급하는 핵심 키워드다.
시장 변동성(volatility): 단기간 가격 변동의 크기를 뜻한다. 호재성 뉴스가 있어도 선반영·과열·차익실현 등이 겹치면 가격이 오히려 흔들릴 수 있다. 엔비디아의 ‘호실적에도 불구하고’라는 문맥이 이를 보여준다.
시가총액(market cap): 상장주식 수에 주가를 곱한 기업 가치의 시장 평가치다. 구글이 마이크로소프트를 처음으로 추월했다는 서술은, 금주 AI 경쟁 구도에서 구글의 주도권 회복을 상징적으로 드러낸다.
백로그(backlog): 이미 체결했거나 주문된 미집행 수주잔고를 뜻한다. 구글 클라우드의 1,550억 달러 백로그는 향후 매출 가시성을 강화하는 신호로 해석된다.
컴퓨트(compute): AI 학습과 추론에 필요한 연산 자원(GPU, 가속기, 서버, 전력·냉각 인프라 등)을 포괄하는 표현이다. 피차이의 “더 많은 컴퓨트가 있었다면” 발언은 수요 대비 공급 제약을 시사한다.
비트 앤 레이즈(beat-and-raise): 분기 실적이 시장 예상치를 상회(beat)하고, 다음 분기/연간 전망치(가이던스)를 상향(raise)하는 것을 뜻한다. 통상 주가에 긍정적이지만, 지정학·경쟁 구도 같은 비재무 요인이 더 큰 변수로 작용할 때는 효과가 제한될 수 있다.
분석: 무엇이 시장을 흔드나
이번 주 흐름에서 핵심은 ‘실적과 제품 모멘텀’과 ‘거품 경계·지정학 리스크’ 사이의 긴장감이다. 구글은 Gemini 3의 순위 급등과 Nano Banana 업데이트로 제품 경쟁력을 과시했고, 시가총액 역전이라는 상징적 이벤트도 만들었다. 반면, 엔비디아는 분명한 호실적에도 중국 변수가 투자심리를 제약하며, ‘좋은 뉴스에도 주가가 안 오르는’ 전형적 딜레마를 드러냈다.
정리하면, 수요는 강하지만(클라우드 34% 성장, 백로그 1,550억 달러) 공급 측(컴퓨트)과 지정학이 병목으로 작동하고 있다. 이 간극이 메워질 때는 성장 스토리가 재확인될 수 있지만, 메워지지 않을 경우 ‘버블’ 논란은 반복적으로 부각될 가능성이 크다. 투자자 관점에서는 실적·제품 지표와 더불어 공급망, 규제, 지정학 축을 함께 점검해야 변동성에 대한 내성을 높일 수 있다.
요컨대, 이번 주 AI 서사는 다음의 대비로 요약된다. 구글은 제품·플랫폼 공세로 모멘텀 강화를 꾀했고, 엔비디아는 매출·가이던스 개선에도 중국 리스크가 최대 변수가 됐다. 그리고 시장 전반에서는 버블 논쟁이 투자심리의 상한선 역할을 하며, 호재의 체감 효과를 일부 희석시켰다.
핵심 인용 구절
댄 나일스: “당신이 지구상에서 가장 낙관적인 사람이 아니라면… 지금 거품 속에 있다는 걸 알지 않나? 의심의 여지가 없다.”
순다르 피차이: “이런 순간에는 합리성과 비합리성이 동시에 존재한다… 과소 투자 위험이 매우 높다.”
콜레트 크레스: “중요한 규모의 주문이 지정학적 이슈와 중국 내 경쟁 격화로 분기 중에 현실화되지 않았다.”
조시 우드워드: “개발 속도와 모델의 능력은 전례가 없다… 새로운 사용 사례와 제품을 상상하는 이들에게는 비할 데 없는 도구다.”
