달러 지수(DXY)는 목요일 +0.36% 상승했다. 목요일 주식시장 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 높였고, 수요일 밤 도널드 트럼프 미국 대통령의 발언에서 이란 전쟁이 고조될 수 있다는 우려가 제기되면서 안전자산으로서의 달러 수요를 부추겼다. 또한 주간 실업수당 청구건수와 2월 무역수지 등 미국의 경제지표가 예상보다 양호하게 발표되면서 목요일 달러는 추가 상승했다.
2026년 4월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 트럼프 대통령은 수요일 저녁 미국 국민을 향한 연설에서
향후 2~3주간 이란에 대해 보다 적극적인 조치를 취하겠다
고 밝히며 호르무즈 해협 재개에 대한 구체적 계획은 제시하지 않았다. 이러한 지정학적 리스크 증가는 금융시장의 안전자산 선호를 자극했다.
미국의 주간 초기 실업수당(weekly initial unemployment claims)은 예상을 벗어나 ‑9,000 건 감소하여 202,000건으로 2.5개월 최저를 기록했다. 시장에서는 청구건수가 212,000건으로 증가할 것으로 예상했으나 실제 수치는 이를 밑돌아 노동시장 강세를 시사했다.
미국의 2월 무역적자는 ‑$57.3 billion으로 집계되어 시장 예상치인 ‑$60.6 billion보다 적자 폭이 축소되었다. 무역수지 개선은 달러 강세 요인으로 작용했다.
금융시장에서는 단기 금리 전망을 반영하는 스왑(swap) 시장이 4월 28~29일 개최되는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 1%로 평가하고 있다. 즉 단기적으로는 기준금리 인상 가능성이 거의 반영되지 않은 상태다.
다만 달러의 중·장기적 방향에는 금리 차(interest rate differentials) 전망이 영향을 미치고 있다. FOMC는 2026년 최소 ‑25bp의 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, BOJ(일본은행)와 ECB(유럽중앙은행)는 2026년 최소 +25bp의 인상을 단행할 가능성이 전망되어 장기적으로는 달러가 금리전망에 의해 약세 압력을 받을 수 있다는 분석이 제기되고 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 목요일 ‑0.45% 하락했다. 강한 달러의 압박 외에도 원유가격이 목요일 약 +11% 급등해 3.5주 만의 고점을 기록한 점이 유로화와 유로존 경제에는 부정적이다. 유로존은 에너지 수입 의존도가 높아 원유 급등이 인플레이션과 성장에 부담으로 작용한다.
스왑 시장은 4월 30일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 약 50%로 가격에 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)도 목요일 +0.49% 상승하며 엔화가 약세를 보였다. 달러 강세와 함께 원유가격의 급등은 수입에 의존하는 일본 경제에 부정적 영향을 미쳐 엔화 약세 요인으로 작용했다. 일본의 에너지 자급 비중이 낮아 원유가격 변화에 민감하다.
시장 참여자들은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 약 67%로 보고 있다.
금(6월물 COMEX)은 목요일 종가 기준 ‑133.40달러(‑2.77%) 하락했고, 은(5월물 COMEX)은 ‑3.154달러(‑4.15%) 떨어졌다. 금·은 가격은 강한 달러에 압박을 받았으며, 수요일 트럼프 대통령의 발언으로 이란 전쟁이 장기화될 것이라는 신호가 나오자 원유가격 급등으로 인플레이션 압력이 커지고 이는 중앙은행의 통화긴축(금리인상) 가능성으로 이어질 수 있다는 우려가 금속 가격에 부정적으로 작용했다.
동시에 금·은은 중동 전쟁 고조에 따른 안전자산 수요로 일정 부분 지지받고 있다. 사우디아라비아는 미군에 킹파드 공군기지(King Fahd Air Base)를 제공하기로 합의했고, 아랍에미리트(UAE)는 이란 국적자의 입국·경유를 금지했다. 이란은 미국과 이스라엘의 공격에 대해 인근 여러 국가의 표적을 타격하는 등 지역 긴장이 고조되고 있다.
다만 최근 기금(펀드)의 귀금속 청산으로 인해 가격에는 하방 압력이 나타나고 있다. 금 ETF의 롱 포지션(장기 보유)은 2월 27일 3.5년 만의 고점에서 상승한 이후 화요일에 3.5개월 최저로 떨어졌고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 만의 고점 이후 지난 금요일에 6.25개월 최저로 낮아졌다.
중앙은행 수요는 금값을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 2026년 2월에 +30,000 온스 증가해 총 74.22 million troy ounces(트로이온스)를 기록했으며, 이는 PBOC가 16개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
해설(용어 설명):
• DXY(달러 인덱스)는 유로·엔·파운드 등 주요 6개 통화 대비 미국 달러 가치를 나타내는 지표다.
• 스왑(swap) 시장의 ‘확률 할인(discounting)’은 투자자들이 특정 금융정책(예: 금리 인상)을 가격에 어느 정도 반영했는지를 의미한다. 예컨대 1%는 해당 이벤트가 거의 반영되지 않았음을 보여준다.
• COMEX는 뉴욕상품거래소의 금속 선물 거래소다.
• ETF 롱 포지션은 상장지수펀드 내에서 기금이 금이나 은을 매입해 보유하고 있는 양을 의미하며, 이는 투자자 수요를 반영한다.
시장 영향과 전망(분석)
현재 달러 강세는 단기적으로 지정학적 리스크(이란 전쟁 장기화 우려)와 미국의 상대적 경제지표 개선에 의해 촉발되었다. 그러나 중·장기적으로는 금리전망의 역전이 달러에 대한 하향 압력으로 작용할 가능성이 높다. 구체적으로는 FOMC의 2026년 금리인하 기대와 ECB·BOJ의 금리 인상 가능성이 교차하면서 통화 간 금리차 축소 또는 역전이 발생하면 달러의 상승 여력은 제한될 수 있다.
원유가격의 급등은 인플레이션을 자극해 중앙은행의 통화정책 결정에 영향을 준다. 만약 원유 급등이 지속되어 전반적인 물가상승 압력이 강화되면 ECB 및 BOJ의 긴축적 스탠스가 강화될 수 있고, 이는 유로·엔에 상대적으로 복합적인 영향을 미칠 것이다. 반면 미국의 경제지표가 계속 양호하게 나타나면 달러는 안전자산 성격과 함께 강세를 유지할 수 있다.
귀금속 측면에서는 단기적으로 달러 강세와 펀드의 자산 재조정(청산)이 가격을 누르고 있으나, 중동 지정학적 리스크와 중앙은행의 꾸준한 금 매입은 하방을 어느 정도 제한하는 요인이다. 투자자 관점에서는 인플레이션 기대, 금리선행지표(스왑 시장 반응), 원유가격 움직임, 그리고 지정학적 사건 전개를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
결론적으로 단기적으로는 지정학적 불안에 따른 안전자산 선호와 미국 경제지표 호조가 달러를 지지하고 있으나, 연말로 갈수록 각국 중앙은행의 금리전망 변화가 달러의 중·장기 흐름을 좌우할 것이다. 특히 FOMC·ECB·BOJ의 정책회의(4월 하순 예정) 결과와 원유·귀금속의 가격 흐름이 투자 포지셔닝에 결정적 영향을 미칠 가능성이 크다.
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