미국 증시가 3월 25일(수) 거래에서 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -0.37%로 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.18%, 나스닥 100 지수는 -0.77% 하락했다. 선물 시장에서는 6월 E-mini S&P 선물(ESM26)이 -0.35% 하락했고, 6월 E-mini 나스닥 선물(NQM26)은 -0.77% 하락했다.
2026년 3월 25일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이 같은 하락은 이란 전쟁이 25일차에 접어들면서 원유가격과 국채금리가 동반 상승한 영향이다. WTI 원유는 화요일에 4% 이상 급등했고, 미국 10년물 국채 수익률은 약 4bp 상승해 4.38%를 기록했다. 에너지 업종 강세가 주식 전반의 낙폭을 일부 제한했다.
이란이 화요일에 이스라엘 내 여러 도시와 미군 기지 등을 대상으로 미사일·무인기 공격을 단행하면서 긴장이 고조됐다. 사우디아라비아는 동부 지역에서 무인기를 요격했다고 발표했고, 쿠웨이트는 이란의 공격으로 일부 전력선이 끊겼다고 밝혔다. 이 같은 지정학적 위험은 원유 공급 우려를 자극해 유가를 고평가 상태로 유지시키고 있다.
중동 군사적 확전 가능성도 시장에 부담을 가중. 화요일에는 월스트리트저널(WSJ)이 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 이 전쟁에 관여할 움직임을 보이고 있다고 보도했다. WSJ 보도에 따르면 사우디는 미군에 King Fahd 공군기지 접근을 허용하기로 합의했으며, UAE는 이란 소유 병원과 클럽을 폐쇄했다. 또한 WSJ는 미군이 약 3,000명 규모의 여단 전투팀(82nd Airborne Division) 파견을 검토하고 있다고 전해 증시가 장중 저점을 기록하기도 했다.
반면 오후장에는 Axios 보도를 통해 미국과 지역 중재자들이 이란과의 고위급 평화회담을 목요일(보도 시점 기준) 개최하는 방안을 논의 중이라는 소식이 전해지면서 주가가 장중 하단에서 일부 반등했다. 이 같이 군사적 긴장과 외교적 완화 기대가 번갈아 나타나며 변동성이 확대됐다.
경제지표와 지표 영향. 화요일 발표된 미국 경제지표는 대체로 예상보다 양호하게 나와 증시에 일부 지지 요인으로 작용했다. 4분기 비농업부문 노동생산성(Nonfarm Productivity)은 기존치 그대로 +1.8%로 유지됐다. 그러나 4분기 단위노동비용(Unit Labor Costs)은 종전 +2.8%에서 +4.4%로 상향 수정돼 인플레이션 압력을 시사했다(예상 +3.6%).
3월 S&P 제조업 PMI는 예상을 상회하며 52.4로 +0.8 상승했다(예상 하락 51.5). 또한 리치몬드연은조사(Richmond Fed)의 3월 제조업 현황지수는 +10p 상승해 13개월 만의 최고치 0를 기록해 경기의 회복 신호를 보였다. 이러한 지표는 단기적으로 채권(국채) 가격을 압박해 수익률 상승을 유도했다.
국제 원유시장과 공급 차질. 원유(클로즈: CLK26 기준)는 고공행진을 이어가고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 3월 11일 비상유 4억 배럴을 방출했음에도 불구하고 전쟁으로 인해 전 세계 원유 공급의 약 7.5%가 교란되고 있으며, 이번 달에는 하루 800만 배럴 수준의 공급 차질이 발생할 것이라고 진단했다. 호르무즈 해협은 세계 석유 및 천연가스의 약 5분의 1(약 20%)이 통과하는 전략적 요충지로서, 이 해협 봉쇄 또는 수출 차질은 글로벌 에너지 흐름을 크게 제약하고 있다.
IEA는 또한 중동 9개국에 걸쳐 40개 이상의 에너지 설비가 심각 또는 매우 심각하게 손상되었다고 밝혀, 전쟁이 종결되더라도 공급망 차질이 장기화될 수 있음을 경고했다. 골드만삭스는 만약 호르무즈를 통한 유류 흐름이 3월 내내 위축된다면 원유 가격이 2008년 기록치(배럴당 약 150달러)에 육박할 수 있다고 경고했다.
국채·금리 동향. 6월 만기 10년물 미 재무부 노트(ZNM6)는 화요일 -16틱 하락(가격 기준)으로 마감했으나, 10년물 수익률은 +3.6bp 상승해 4.378%에 달했다. 이는 급등하는 유가가 인플레이션 기대를 끌어올린 영향과 제조업 지표 호조에 따른 위험선호의 변화가 복합적으로 작용한 결과다. 또한 2년물 국채 690억 달러 규모의 경매에서 수요가 약화돼 bid-to-cover 비율이 2.44로 10경매 평균 2.62보다 낮고, 1.75년 만의 최저를 기록해 단기 금리 압력으로 작용했다.
유럽 채권금리도 상승했다. 독일 10년물 분트는 3.027%(+2.2bp), 영국 10년물 길트는 4.958%(+3.8bp)로 마감했다. 유로존 3월 S&P 제조업 PMI는 51.4(+0.6)로 기대를 상회했으며, 합성 PMI는 50.5로 10개월 최저를 기록했다.
ECB 집행위원으로 6월에 부총재가 될 예정인 보리스 뷔이치치(Boris Vujcic)는 전쟁으로 인해 스태그플레이션 위험이 가깝다며 중앙은행이 매우 민첩하고 경계해야 한다고 발언했다.
해외 증시 및 금리 전망. 화요일 해외 증시는 대체로 강세를 보였다. Euro Stoxx 50은 +0.13%, 중국 상하이종합지수는 +1.78%, 일본 닛케이 225는 +1.43% 상승 마감했다. 시장은 4월 28~29일 FOMC 회의에서의 25bp 금리 인상 확률을 약 8%로 반영하고 있으며, 스왑시장은 4월 30일 ECB 회의에서의 25bp 인상 확률을 86%로 반영하고 있다.
업종별·개별 종목 동향. 소프트웨어 및 클라우드 기업들이 부진했다. The Information 보도에 따르면 아마존웹서비스(AWS)가 영업·사업개발 등 기능을 자동화하는 AI 에이전트를 개발 중이라는 소식이 전해지며 Atlassian(TEAM)은 -8% 이상, Salesforce(CRM)은 -6% 이상 하락해 다우 산업주 내 하락폭을 주도했다. Intuit(INTU), Datadog(DDOG), ServiceNow(NOW), Workday(WDAY) 등도 -5% 이상 하락했고 Oracle(ORCL)은 -4% 이상 하락했다. Adobe(ADBE), Autodesk(ADSK), Palantir(PLTR) 등도 3% 이상 하락했다.
사이버보안주는 큰 폭의 조정을 보였다. Zscaler(ZS)는 -7% 이상, CrowdStrike(CRWD)는 -4% 이상 하락했고 Palo Alto Networks(PANW), Fortinet(FTNT), Cloudflare(NET) 등도 3% 이상 하락했다.
암호화폐 연동주도 약세였다. 비트코인(BTC)은 화요일 -2% 이상 하락했고, Coinbase(COIN)는 -9% 이상, Marathon Digital(MARA)은 -7% 이상 하락했다. Galaxy Digital(GLXY), MicroStrategy(MSTR) 등도 하락세를 보였다.
반면 에너지 업종은 유가 급등에 힘입어 강세를 보였다. Marathon Petroleum(MPC), APA Corp(APA), Phillips 66(PSX)은 4% 이상 상승했고 Devon Energy(DVN)은 3% 이상, Diamondback Energy(FANG), Exxon Mobil(XOM), SLB Ltd(SLB)는 2% 이상 상승 마감했다.
기업 뉴스에서는 Estée Lauder(EL)가 Puig Brands 인수에 근접했다는 소식에 화요일 -9% 이상 하락해 전일 -7% 급락에 더해 손실폭을 확대했다. Fair Isaac Corp.(FICO)는 상원 의원 Hawley의 요청으로 FTC 조사가 제기됐다는 Politico 보도에 -6% 이상 하락했다. Dollar General(DG)은 Jerry Fleeman이 Todd Vasos의 뒤를 이어 2027년 1월 1일부 CEO로 취임한다고 발표해 주가가 -5% 이상 하락했다.
이 밖에 Solventum Corp.(SOLV)는 Rothschild & Co Redburn의 커버리지 개시 매도 권고와 목표주가 60달러에 -2% 이상 하락했고, Xencor(XNCR)는 JPMorgan의 의견 하향(Overweight→Neutral)으로 -1% 이상 하락했다. Applies Optoelectronics(AAOI)는 800G 단일모드 데이터센터 트랜시버 신규 주문 5,300만 달러 수주 소식으로 +19% 이상 급등했고, Netgear(NTGR)는 FCC의 외국산 소비자용 무선라우터 신형 모델 수입금지 조치에 +11% 이상 급등했다. Smithfield Foods(SFD)는 4분기 매출 42.3억 달러로 컨센서스 41.4억 달러를 상회해 +4% 이상 상승했다. Jefferies Financial Group(JEF)은 Sumitomo Mitsui Financial Group의 인수 가능성 뉴스에 +2% 이상 상승했다.
예정된 실적 발표(2026-03-25): Chewy Inc(CHWY), Cintas Corp(CTAS), Jefferies Financial Group Inc(JEF), Karman Holdings Inc(KRMN), Paychex Inc(PAYX), PDD Holdings Inc(PDD) 등.
용어 설명
E-mini는 주요 주가지수를 소액 단위로 거래할 수 있게 설계된 선물계약의 일종이다. PMI(구매관리자지수)는 제조업과 서비스업의 경기 동향을 파악하기 위한 지표로 50 이상이면 경기 확장, 50 이하면 경기 수축을 의미한다. Bid-to-cover는 국채 경매에서 매수 주문 대비 실제 낙찰 비율로, 수치가 낮을수록 수요가 약화되었음을 뜻한다. 10년물(T-note)은 국채시장에서 기준금리로 많이 참조되는 만기 10년 국채를 의미한다.
전문적 분석 및 시사점
첫째, 지정학적 리스크의 증대는 단기적으로 글로벌 에너지 공급 우려를 증폭시켜 유가와 인플레이션 기대를 끌어올리고 있다. 이는 실물 경제가 이미 취약한 상황에서 비용 측면의 추가 압박으로 작용해 기업 이익률을 저해할 수 있다. 둘째, 미국과 유럽의 중앙은행(연준·ECB)은 금리정책 결정에 있어 지정학적 인플레이션 리스크와 경기 둔화 리스크를 동시에 고려해야 하는 부담이 커졌다. 현재 시장이 4월 FOMC의 추가 금리 인상 가능성을 낮게 반영하고 있으나, 인플레이션 지표가 지속적으로 상방 리스크를 보이면 통화긴축 기조가 다시 강화될 여지가 있다.
셋째, 금융시장 측면에서는 에너지·원자재 관련주로의 자금 이동과 함께 안전자산인 국채 수익률의 변동성이 확대될 가능성이 크다. 단기적인 포지셔닝 측면에서는 원유 가격과 관련 기업들의 실적 민감도를 점검하고, 채권 포지션의 듀레이션 조절 및 통화 정책 리스크에 따른 금리 노출 관리가 필요하다. 넷째, 기업 실적 측면에서는 원자재 비용 상승과 공급망 차질로 마진 압력이 커질 수 있으므로, 분기 실적 발표에서 비용 구조 및 가격전가 능력에 대한 관리 여부가 투자판단의 핵심 변수가 될 전망이다.
마지막으로, 시장 참여자들은 단기적으로 군사적 긴장과 외교적 해소 기대 사이에서 빠르게 변하는 뉴스 흐름에 민감하게 반응할 가능성이 있어, 리스크 관리와 분산투자 기반의 포트폴리오 재검토가 요구된다.
‘화요일 증시 하락은 지정학적 충격과 함께 유가·금리 상승이 결합된 결과이며, 향후 정책 결정과 기업 이익에 실질적 영향을 미칠 가능성이 크다.’
기사 작성 시점 기준으로 Rich Asplund 기자는 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시했다. 모든 자료는 정보 제공 목적이며 독자의 판단을 돕기 위한 내용이다.
