미국 서부텍사스산원유(WTI) 4월물 선물은 3월 5일 목요일 장 마감에 전일 대비 +6.35달러(+8.51%) 상승했으며, 4월 RBOB 휘발유 선물은 +0.1560달러(+6.20%) 상승 마감했다. 이날 원유는 최근물 기준으로 19.5개월 만의 최고가를 기록했고, 휘발유는 약 1.75년 만의 최고가를 나타냈다.
2026년 3월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 중동 전쟁이 발발하고 분쟁이 장기화되면서 국제 원유 공급망이 크게 교란되고 있어 유가 상승 압력이 커지고 있다. 특히 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되며 페르시아만발 에너지 선적이 대부분 중단된 점이 즉각적인 가격 상승 요인으로 작용했다. 중국은 이날 자국 최대 정유사에 대해 경유와 휘발유 수출 중단을 지시해 글로벌 연료 공급이 더욱 타이트해질 전망이다.
사태의 직접적 원인으로 이란 혁명수비대(IRGC)가 선박에 대해 호르무즈 해협 통항을 자제하라고 경고하면서 “미사일이나 무인기(드론)에 의해 위험에 처할 수 있다”는 위협이 제기됐다. 이 해협은 전 세계 원유의 약 5분의 1(약 20%)을 운송하는 전략적 요충지로, 봉쇄 사실은 걸프 지역 산유국들이 수출을 하지 못하면서 원유를 저장탱크에 적치하게 만들었다.
현장 보고에 따르면 이라크와 사우디아라비아 등 주요 산유국은 수출 정지로 인해 저장시설이 채워지자 원유 생산을 감산하는 방향으로 대응하고 있다. 위성·에너지 데이터업체 Kayrros는 사우디아라비아의 라스 타누라(Ras Tanura) 정유소 관련 탱크 6개 중 4개가 이미 꽉 찼으며, 동해안의 주아이마(Ju’aymah) 터미널은 예비 수용능력이 빠르게 소진되고 있다고 전했다. 투자은행 골드만삭스는 호르무즈 해협에서 6주간 선박 통행이 전면 중단될 경우 실시간(리얼타임) 원유 위험프리미엄을 배럴당 18달러($18/bbl)로 추정했다.
또한, 이란 무인기가 요격되며 발생한 피해는 아랍에미리트(UAE)의 주요 석유거래 허브인 푸자이라(Fujairah)에서 대형 화재를 야기했고, 이란의 드론 공격은 사우디아라비아의 최대 정유시설인 라스 타우라(Ras Taura) 정유소의 가동을 중단시켰다. 해당 정유소는 일일 55만 배럴(550,000 bpd)의 원유를 정제하는 설비다.
공급 측의 복합적 요인으로는 OPEC+가 4월에 하루 평균 206,000배럴(bpd) 증산을 발표했으나 이는 시장 예상치(137,000 bpd)를 상회하는 수준이다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 220만 bpd의 감산분을 점진적으로 되돌리려 하고 있으며 현재까지 약 100만 bpd가 아직 회복되지 않은 상태다. 한편 OPEC의 1월 원유생산은 전월 대비 -230,000 bpd 감소하여 5개월 만의 저점인 28.83 million bpd를 기록했다.
유통·저장 측 상황도 가격에 영향을 미치고 있다. 에너지 데이터업체 Vortexa에 따르면 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 선박 위의 부유 저장(floating storage)에 머물고 있으며 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 또한 2월 27일로 끝난 주에 7일 이상 정체된 상태로 선박에 저장된 원유는 전주 대비 +20% 증가한 105.48 million bbl로 집계됐다.
이와 반대로 일부 공급 증가는 가격 하방요인으로 작용할 수 있다. 베네수엘라의 원유 수출은 12월 하루 498,000 bpd에서 1월에는 800,000 bpd로 증가했다고 로이터가 2월 9일 보도했다. 또한 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망치를 지난달의 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 소폭 상향했고, 미국의 2026년도 에너지 소비 전망치는 95.37에서 96.00 quadrillion btu로 상향 조정했다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망을 지난달의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향했다.
지정학적 리스크도 여전히 유가에 우호적이다. 러시아·우크라이나 전쟁과 관련해 제네바에서 진행된 최근 미국 중재 회담은 조기 종료됐고, 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 끌고 있다고 비난했다. 러시아는 우크라이나 영토 문제가 해결되지 않았다며 장기적 타결 가능성이 낮다고 밝혔다. 러시아산 원유에 대한 제한이 계속될 가능성은 시장에서 공급 우려를 지속시키는 요인이다.
우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 7개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 원유 수출 능력을 제한했고, 발트해에서는 지난 11월 이후 최소 6척의 유조선이 공격을 받는 등 해상 운송 리스크가 커졌다. 여기에 미국과 EU의 추가 제재로 러시아의 수출 여건이 더 악화됐다.
미국 재고 및 생산 지표를 보면 미국 EIA가 2월 27일 기준으로 집계한 자료에서 (1) 원유 재고는 5년 평균 대비 -2.7% 낮았고, (2) 휘발유 재고는 5년 평균 대비 +4.4% 높았으며, (3) 중유류(디스틸레이트) 재고는 5년 평균 대비 -1.9% 낮았다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준으로 전주와 동일한 13.696 million bpd였고, 이는 11월 7일의 기록치 13.862 million bpd에는 약간 못 미치는 수준이다.
생산 설비 가동 측면에서는 베이커휴즈(Baker Hughes)가 2월 27일로 끝난 주에 미국 내 가동 중인 유정(오일 리그) 수가 전주 대비 -2대 감소한 409대로 집계했다고 보고했다. 이는 2024년 12월 19일 기록한 406대의 4.25년 저점에 근접한 수준이다. 지난 2.5년 동안 리그 수는 2022년 12월의 627대에서 급감했다.
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분석 및 전망
요약적 분석: 현재의 유가 급등은 단기적으로는 지정학적 리스크(호르무즈 해협 봉쇄, 중동 정세 불안, 드론 공격에 따른 정유·저장시설 피해)와 즉각적 공급 차질이 주된 요인이다. 호르무즈 해협 통항 중단이 장기화될 경우 해상 운송 차질로 인해 실수요에 직접 영향을 미치며, 저장탱크 포화와 탱커 부유 저장의 증가는 지역별 공급 불균형을 심화시킬 가능성이 크다. 반면 OPEC+의 증산 시도, 베네수엘라 수출 증가, 미국 생산의 안정적 수준 등은 중기적으로 하방 요인으로 작용할 수 있다.
가격 향방: 단기적으로는 실물 공급 차질과 지정학적 불확실성으로 인한 프리미엄(위험프리미엄)이 유지되며 유가 상방 압력이 강할 전망이다. 골드만삭스가 제시한 배럴당 18달러의 리스크 프리미엄 가정(호르무즈 6주 전면 중단 시)을 고려하면, 현 상황에서는 단기간 내 가격 변동성이 매우 클 것으로 예상된다. 중기적으로는 OPEC+의 추가 증산, 러시아와 이란의 부유 저장 해소, 베네수엘라·미국의 공급 확대가 현실화되면 가격 상승 속도는 둔화될 여지가 있다.
실용적 시사점: 정유사·운송업체·트레이더는 단기물 공급 리스크 및 저장능력 부족에 대비해 물류 대체 루트를 모색하고 비상 재고 정책을 점검할 필요가 있다. 정책당국과 업계는 해상 보험료 상승, 운임 변동, 정제마진 변화 등에 따른 연쇄적 영향도 면밀히 모니터링해야 한다. 소비자 측면에서는 휘발유·디젤 가격 상승이 단기 생활비 부담을 높일 가능성이 크다.
용어 설명
RBOB(휘발유 선물): 미국 내에서 거래되는 휘발유 선물의 대표적 벤치마크로, 정유공장에서 실제로 휘발유를 만들어내는 과정에서의 가공 연료(Blendstock)를 기준으로 한 선물상품이다. bpd는 barrels per day(하루 배럴 수)를 의미하며 원유 생산·수송·정제 규모를 나타내는 표준 단위다. 부유저장(floating storage)은 원유를 육상 탱크가 아닌 유조선 위에 장기간 대기시키는 것을 말하며, 수요·수송 불확실성 또는 제재 회피 등으로 인해 증가할 수 있다. 리스크 프리미엄은 시장이 지정학적·공급 측 위험 등을 반영해 현물가격에 추가로 붙이는 금액을 뜻한다.
저자 공개(원문)
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 또한 본문에 제시된 견해는 저자의 견해이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지 않는다.
