미국 주식시장이 3월 25일(현지시간) 하락 마감했다. S&P 500 지수(SPX)는 전일 대비 -0.37% 하락했고, 다우존스 산업평균지수(DOWI)는 -0.18%, 나스닥100 지수(IUXX)는 -0.77%를 기록했다. 6월 만기 E-미니 S&P 선물(ESM26)은 -0.35% 하락했고, 6월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQM26)은 -0.77% 하락했다.
2026년 3월 25일, Barchart의 보도에 따르면, 주식은 이란과의 전쟁이 25일째를 맞으면서 하락 압력을 받았다. 이날 WTI 원유 가격은 4% 이상 급등했고, 미국 10년 국채 수익률은 4bp(기본포인트) 상승하여 4.38%에 근접했다. 에너지 업종의 강세가 주식 하방을 일부 제한했으나, 지정학적 긴장 고조로 유가가 높은 수준을 유지했다.
이란은 화요일(현지시간)에 이스라엘의 여러 도시와 중동 내 미군 기지에 대해 미사일과 드론 공격을 단행했다. 사우디아라비아는 자국 동부 지역에서 드론을 요격했다고 밝혔고, 쿠웨이트는 이란의 공격으로 일부 송전선이 파손되어 전력 공급에 문제가 발생했다고 발표했다.
월스트리트저널(WSJ)은 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 이란과의 전쟁에 가세할 가능성을 향해 조치를 취했다고 보도했다. 사우디는 미군에 킹 파드 공군기지(King Fahd Air Base) 사용을 허용하기로 합의했으며, UAE는 이란 소유의 병원과 클럽을 폐쇄했다.
WSJ 보도 직후 미 증시는 추가 하락했다. 같은 날 WSJ는 미국이 약 3,000명 규모의 82공수사단(82nd Airborne Division) 여단 전투팀(brigade combat team)을 중동에 배치하는 방안을 검토 중이라고 전했다. 이 보도로 투자자들의 위험 회피 심리가 강화되며 주가가 저점으로 밀렸다.
다만 오후 들어 반등이 나타났다. Axios는 미국과 일부 지역 중재자들이 이란과의 고위급 평화 회담을 빠르면 목요일(현지시간) 개최하는 방안을 이란의 응답을 전제로 협의하고 있다고 보도했고, 이 소식이 단기 매수 심리를 자극했다.
경제지표는 대체로 호조를 보였으나 일부 항목은 상향 수정됐다. 4분기 비농업 생산성(nonfarm productivity)은 기록 수정 없이 +1.8%로 유지되었으나, 4분기 단위노동비용(unit labor costs)은 종전 +2.8%에서 +4.4%로 상향 수정되어 시장 기대치(+3.6%)를 상회했다. 3월 S&P 제조업 PMI는 예상을 뒤엎고 +0.8p 상승한 52.4를 기록했으며, 3월 리치먼드 연준 제조업 현황지수는 +10p 상승하여 13개월 만에 0 수준(0)을 기록했다. 이러한 지표는 일부 물가상승 압력과 경기 탄력성을 동시에 시사한다.
원유시장 상황은 증시와 금리에 결정적인 영향을 주고 있다. 3월 11일 국제에너지기구(IEA)는 비상유 비축에서 4억 배럴(400 million barrels)을 방출했음에도 불구하고, 이번 전쟁이 전 세계 석유 공급의 7.5%를 교란하고 있으며 이번 달 기준으로는 일평균 800만 배럴(bpd, barrels per day)의 공급 차질이 발생할 것이라고 밝혔다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 통한 무역 차단은 전 세계 원유·가스의 약 5분의 1(약 20%)에 영향을 미친다. IEA는 중동 9개국의 40여 개 에너지 시설이 “심각 혹은 매우 심각하게” 손상되어 향후 공급망 교란이 장기화될 수 있다고 경고했다. 골드만삭스는 호르무즈 해협 통과 흐름이 3월 내내 위축되면 원유 가격이 2008년의 기록치인 배럴당 약 $150를 넘어설 수 있다고 경고했다.
금융시장과 통화정책 기대 측면에서, 시장은 4월 28~29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 추가 인상 가능성을 약 8%로 반영하고 있다. 반면 유럽에서는 스왑 시장이 4월 30일 유럽중앙은행(ECB)의 회의에서 25bp 인상 확률을 약 86%로 반영하고 있다. ECB 통화정책 관련 인사인 보리스 부이치치(Boris Vujcic)는 6월에 ECB 부총재가 될 예정이라며 ECB가 “매우 민첩하고 경계심을 유지해야 한다(\”very agile and vigilant\”)“고 경고했다. 그는 이란 전쟁으로 인해 스태그플레이션 위험이 다가오고 있다고 덧붙였다.
국제시장 요약으로는 유럽 증시의 Euro Stoxx 50이 +0.13% 상승했고, 중국 상하이 종합지수는 +1.78% 상승, 일본 닛케이225는 +1.43% 상승으로 마감했다. 유로존의 3월 S&P 제조업 PMI는 51.4(+0.6p)로 3.75년 만의 강한 확장 속도를 보였지만, 3월 S&P 종합 PMI는 50.5로 10개월 최저를 기록했다. 유로존 2월 자동차 신규등록은 전년 동기 대비 +1.4% 증가한 865,000대였다.
금리 및 채권 시장 동향을 보면, 6월 만기 10년물 미국 재무부 채권(ZNM6)은 이날 -16틱(ticks) 하락 마감했으나, 수익률은 약 +3.6bp 올라 4.378%를 기록했다. WTI 급등과 제조업 PMI의 상승이 인플레 기대를 자극하면서 장기물 금리 압박 요인이 됐다. 또한 미 재무부의 200억달러(또는 기사 내 표기 $69 billion—원문 숫자 유지) 규모 2년물 경매에 대한 수요가 부진해 낙찰비율(bid-to-cover)이 2.44로 10회 평균 2.62보다 낮고, 1.75년 내 최저를 기록해 단기 채권 수요 약화를 시사했다.
유럽 국가 채권도 상승(수익률 상승)했다. 독일 10년물 분트 수익률은 +2.2bp 상승해 3.027%, 영국 10년물 길트 수익률은 +3.8bp 상승해 4.958%를 기록했다.
산업별·개별 종목 동향에서는 소프트웨어주가 일제히 약세를 보였다. Amazon Web Services(AWS)가 영업·사업개발 등을 자동화하는 AI 에이전트를 개발 중이라는 The Information의 보도 이후, Atlassian(TEAM)은 -8% 이상, Salesforce(CRM)는 -6% 이상로 다우 산업주 중 낙폭이 컸다. Intuit(INTU), Datadog(DDOG), ServiceNow(NOW), Workday(WDAY)는 -5% 이상, Oracle(ORCL)은 -4% 이상 하락했다. Adobe(ADBE), Autodesk(ADSK), Palantir(PLTR)도 -3% 이상 하락 마감했다.
사이버보안주도 급락했다. Zscaler(ZS)는 -7% 이상, CrowdStrike(CRWD)는 -4% 이상, Palo Alto Networks(PANW), Fortinet(FTNT), Cloudflare(NET)는 -3% 이상 하락했다.
암호화폐 관련주는 비트코인 가격이 -2% 이상 하락하면서 큰 폭으로 내렸다. Coinbase Global(COIN)은 -9% 이상, MARA Holdings(MARA)는 -7% 이상 하락했다. Galaxy Digital(GLXY)과 MicroStrategy(MSTR)는 -1% 이상, Riot Platforms(RIOT)은 -0.28% 하락했다.
반면 에너지 생산업체 및 서비스업체는 WTI 급등으로 강세를 보였다. Marathon Petroleum(MPC), APA Corp(APA), Phillips 66(PSX)은 +4% 이상 상승했고, Devon Energy(DVN)은 +3% 이상 상승했다. Diamondback Energy(FANG), Exxon Mobil(XOM), SLB Ltd(SLB) 등도 +2% 이상 상승 마감했다.
기타 종목 동향으로는 Estee Lauder(EL)가 -9% 이상 하락해 전일의 -7% 급락을 이어갔는데, 해당 기업이 Puig Brands 인수 협상에 근접했다는 소식이 영향을 미쳤다. Fair Isaac Corp.(FICO)는 정치권 우려로 -6% 이상 하락했고, Dollar General(DG)은 CEO 교체 발표(제리 플리먼(Jerry Fleeman)이 2027년 1월 1일부로 Todd Vasos를 대체)에 따라 -5% 이상 하락했다.
한편 Applies Optoelectronics(AAOI)는 데이터센터용 800G 단일모드 트랜시버의 $53 million(약 5,300만 달러) 주문 소식으로 +19% 이상 급등했고, Netgear(NTGR)는 외국제 소비자용 무선 라우터의 수입 금지(FCC 명령) 소식에 +11% 이상 급등했다. Smithfield Foods(SFD)는 4분기 매출이 $4.23 billion으로 컨센서스 $4.14 billion을 상회해 +4% 이상 올랐다. Jefferies Financial Group(JEF)은 Sumitomo Mitsui Financial Group의 인수 가능성 보도가 호재로 작용해 +2% 이상 상승했다.
실적 및 예정 일정으로는 2026년 3월 25일자로 Chewy Inc(CHWY), Cintas Corp(CTAS), Jefferies Financial Group Inc(JEF), Karman Holdings Inc(KRMN), Paychex Inc(PAYX), PDD Holdings Inc(PDD) 등의 실적 발표가 예정되어 있다.
전문적 분석 및 향후 영향 전망
단기적으로는 지정학적 리스크(이란 관련 전면전 확산 가능성, 호르무즈 해협 우회·봉쇄 등)가 원유 가격과 기대 인플레이션을 끌어올리고, 이는 장기 국채 수익률 상승을 통해 주식시장 전반의 밸류에이션 압박으로 연결된다. 특히 기술주·성장주와 같이 할인율(금리 상승에 민감한 섹터)이 높은 업종은 조정 압력을 받는 반면, 에너지와 방산(국방) 관련주는 수요·가격 프리미엄으로 혜택을 받을 가능성이 높다.
중기적으로는 다음과 같은 변수가 관건이다. 첫째, 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름이 얼마나 장기적으로 차질을 빚느냐에 따라 유가의 추가 상승 여부와 경기 둔화(스태그플레이션) 위험이 결정된다. 골드만삭스의 경고대로 해협 통과 흐름이 장기간 위축되면 유가는 급등할 여지가 있고 이는 소비자물가 상승 및 실질수요 약화로 이어질 수 있다. 둘째, 중앙은행의 정책 대응이다. 미 연준과 ECB가 물가 안정에 대해 더욱 공세적으로 임할 경우 단기 금리는 추가 상승할 가능성이 있다. 현재 시장은 4월 FOMC에서의 추가 인상 가능성을 약 8%로 반영하고 있으나, 유가·물가 지표가 지속적으로 악화하면 이 확률은 빠르게 상향 조정될 수 있다.
투자전략 관점에서 보면, 변동성 확대 국면에서는 방어적 포트폴리오(현금성 자산 확대, 단기 채권 비중 확대) 및 리스크 헤지(에너지·소재 섹터 헤지, 혹은 옵션을 통한 하방 보호) 고려가 합리적이다. 반면 중장기적 관점에서 원유 공급 차질이 지속될 경우 에너지 섹터는 실적 개선과 배당·현금흐름 측면에서 매력도가 높아질 수 있다.
보충 설명(용어 정리)
– E-미니(E-mini) 선물: 주가 지수의 소형화 선물계약으로, 주요 지수 선물에 비해 계약 규모가 작아 개인·기관이 거래하기 용이하다.
– T-note(재무부 10년물): 미국 국채 10년 만기 증권으로, 장기 금리의 기준 역할을 한다. 수익률(%)은 채권 가격과 반대로 움직인다.
– PMI(구매관리자지수): 제조업·서비스업의 경기 동향을 파악하는 지표로 50을 기준으로 확장(>50)·수축(<50)을 판단한다.
– Bid-to-cover(입찰대비낙찰비율): 국채 경매에서 입찰액에 대한 낙찰액 비율로, 수요 강도를 나타낸다.
– bpd: barrels per day의 약어로 일평균 원유 생산·수송량 단위이다.
기타 고지
이 기사 작성 시점의 정보에 따르면 Barchart의 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공의 목적이며 투자 판단의 유일한 근거가 되어서는 안 된다.
