미국 주요 지수들이 3월 마지막 거래일인 3월 28일(금) 큰 폭으로 하락했다. S&P 500 지수(ETF: SPY)는 전일 대비 -1.67%로 마감했고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -1.73%, 나스닥100 지수(QQQ)는 -1.93%로 각각 하락 마감했다. 6월 만기 E-mini S&P 선물(ESM26)은 -1.80% 하락했고, 6월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQM26)은 -2.05% 하락했다.
2026년 3월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 주식시장은 이란과 관련된 군사적 긴장이 장기화할 것이라는 우려로 크게 흔들렸다. 이날 WTI(서부 텍사스산 원유) 가격은 5% 이상 급등했고, 국제 채권 금리는 일제히 큰 폭으로 상승하며 주가 하락을 부추겼다.
금융시장에서는 에너지 공급 차질이 인플레이션을 자극하고 경제성장 둔화를 유발할 것이라는 우려가 우세했다. 실제로 미국 10년물 국채 수익률은 8.25개월 만에 최고치인 4.48%까지 상승했고, 독일 10년 국채(분트) 수익률은 14.75년 만에 최고치인 3.13%를 기록했으며, 일본 10년 국채(JGB) 수익률도 27년 만의 고점인 2.39%에 접근했다.
미국과 이스라엘은 금요일 이란에 있는 여러 핵시설과 철강시설을 폭격했다고 보도되었고, 이란은 걸프 지역 여러 국가를 타격하며 사태가 27일째에 접어들었다. 사우디아라비아는 리야드를 향하던 탄도미사일 2발을 요격했다고 발표했고, 쿠웨이트는 드론으로 슈와이크 항구(Shuwaikh)가 손상되었으며 무바렉 알 카비르(Mubarek Al Kabeer) 항구도 공격을 받았다고 밝혔다. 월스트리트저널은 미 국방부가 이미 파견된 5,000명의 해병 원정대(unit) 외에 최대 10,000명의 추가 병력을 중동에 파견하는 방안을 검토하고 있다고 보도했다.
경제지표 측면에서는 미시간대(University of Michigan)의 3월 미국 소비자심리지수(Mar US consumer sentiment index)가 기존 발표치 55.5에서 수정치 53.3으로 하향 조정되었고, 이는 시장 예상치 54.0보다 약한 수치였다. 같은 조사에서 1년 기대 인플레이션율이 3.4%에서 3.8%로 상향 수정되어 단기 물가 우려가 커졌다. 다만 5~10년 기대 인플레이션은 3.2%로 수정 없이 남아, 중기 기대 인플레이션은 상대적으로 안정적이었다.
한편, 중국 정부는 미국의 무역 관행을 겨냥한 조사를 두 건 개시했다. 이는 미국이 301조(Section 301)에 따라 중국의 과잉 생산 능력을 조사하겠다고 밝힌 데 대한 보복 조치로 해석된다. 중국 상무부는 조사 대상이 미국의 중국산 제품에 대한 시장 진입 제한, 첨단기술 수출 통제, 핵심 분야에 대한 양국간 투자 제한 등을 포함한다고 밝혔다. 다른 조치는 친환경(그린) 제품 관련 무역장벽을 겨냥해 중국의 재생에너지 제품 대미 수출 제한과 그린 기술 협력 제한을 문제 삼고 있다.
야간거래에서는 트럼프 전 대통령이 목요일 늦게 이란과의 협상 시한을 10일 연장하여 4월 6일까지로 했다는 소식에 지수 선물이 일시 상승했으나, 이후 군사적 충돌 확대 우려가 다시 투자심리를 악화시켰다.
중동 전선의 확산 우려는 구체적으로 가시화되고 있다. 사우디아라비아는 미군에 킹 파드 공군기지(King Fahd Air Base) 이용을 허용했고, 아랍에미리트(UAE)는 이란 소유 병원과 클럽을 폐쇄했다. 이란의 인접 중동 국가들은 이란의 보복 타격에 대해 불만을 표출하고 있다.
원유시장에서는 공급 차질이 현실화되고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 3월 11일 긴급 비축유 4억 배럴을 방출했지만, 전쟁으로 인한 공급 차질이 전 세계 석유 공급의 약 7.5%를 방해하고 있으며, 이달 전 세계 공급이 하루당 800만 배럴(8 million bpd)가량 감소할 수 있다고 평가했다. 특히 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 통한 수송이 차질을 빚으면서 약 5분의 1에 해당하는 원유·천연가스 흐름이 막혔고, 걸프 산유국들은 수출이 어려워지자 생산을 감축하고 있다. 이란은 통과 선박에 대해 승무원 및 화물 목록, 항로 정보, 선하증권(bills of lading)을 제출하도록 요구하며 해협 통제를 시도하고 있다. 골드만삭스는 호르무즈 해협을 통한 흐름이 3월 내내 억제되면 원유 가격이 2008년 기록(배럴당 약 150달러)에 육박할 수 있다고 경고했다.
국제에너지기구(IEA)는 더 나아가 중동 지역 9개국에서 40개 이상의 에너지 시설이 심각하거나 매우 심각한 피해를 입었다고 밝혀, 전쟁 종식 이후에도 공급망 차질이 상당 기간 지속될 가능성을 시사했다.
금리와 정책 기대 측면에서 시장은 4월 28~29일 열리는 연준(FOMC) 회의에서 기준금리가 25bp(0.25%포인트) 인상될 확률을 약 4%로 할인하고 있다. 반면 유럽에서는 스왑 시장이 4월 30일 열릴 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 25bp 인상 확률을 약 52%로 반영하고 있어 중앙은행별 정책 기대치가 엇갈리고 있다.
국채(금리) 동향에서는 6월 만기 10년물 미국 재무부 선물(ZNM6)이 금요일 소폭 하락했고, 10년물 수익률은 +2.8bp 올라 4.440%를 기록했다. 일부 보도에서는 10년물 수익률이 4.482%까지 상승했다고도 전해졌다. 미국 국채는 WTI 가격 급등과 이란 전쟁 관련 에너지 인프라 손상 우려로 매도 압력을 받았다가, 소비자심리지수 수정과 주가 급락으로 안전자산 수요가 일부 유입되며 회복세를 보였다.
유럽 국채도 상승 압력을 받았는데, 독일 10년물 분트 수익률은 14.75년 만의 고점인 3.129%까지 치솟았고, 영국 10년물 길트 수익률은 4.974%로 보합 마감했다. ECB 관련 조사에서는 1년 및 3년 기대 물가가 16개월 최저 수준으로 완화되었지만, ECB 위원들은 전쟁의 지속 가능성에 따라 4월 금리인상이 배제되지 않는다고 언급했다.
“이란 전쟁이 장기화되어 높은 인플레이션을 유발할 명확한 증거가 있다면 4월 ECB 금리 인상은 배제되지 않는다.”
— ECB 집행위원 피에르 분쉬(Pierre Wunsch) 발언(요지)
“ECB는 이란 사태에 대한 대응을 서두르지 말아야 하며 과잉반응을 경계해야 한다.”
— ECB 집행이사 이사벨 슈나벨(Isabel Schnabel) 발언(요지)
해외 증시은 혼조 마감했다. 유로스탁스50은 -1.08% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 +0.63% 상승, 일본 닛케이225는 -0.43% 하락했다.
미국 개별 종목 동향에서는 소프트웨어와 사이버보안 종목들이 대규모 매도로 부진해 지수 하방 압력을 강화했다. Datadog(DDOG)은 -8% 이상 급락하며 S&P 500과 나스닥100의 최다 하락 종목을 이끌었다. Atlassian(TEAM), Autodesk(ADSK)는 -4% 이상, Intuit(INTU), Salesforce(CRM), ServiceNow(NOW), Workday(WDAY)는 -3% 이상 하락했다. Oracle(ORCL)과 Adobe(ADBE)도 -2% 이상 하락했다.
사이버보안 업종은 Fortune의 보도로 인해 약화되었는데, Anthropic의 신형 AI 모델이 ‘중대한 사이버보안 위험’을 초래할 가능성이 보도되자 Okta(OKTA)가 -7% 이상 급락했고 CrowdStrike(CRWD), Palo Alto Networks(PANW), Zscaler(ZS)는 -5% 이상, Cloudflare(NET)와 Fortinet(FTNT)는 -3% 이상 하락했다.
테크 ‘매그니피센트 세븐'(주요 대형 기술주)도 부진했다. Amazon(AMZN)과 Meta(META)는 -3% 이상 하락, Nvidia(NVDA), Tesla(TSLA), Microsoft(MSFT), Alphabet(GOOGL)은 -2% 이상, Apple(AAPL)은 -1% 이상 하락했다.
암호화폐 노출 종목들도 비트코인(^BTCUSD) 가격이 -4% 이상 하락해 동반 급락했다. Riot Platforms(RIOT)와 Galaxy Digital(GLXY)은 -8% 이상, Coinbase(COIN)와 MARA는 -6% 이상, MicroStrategy(MSTR)는 -5% 이상 하락했다.
에너지 업종은 원유 급등의 수혜를 받았다. Halliburton(HAL)은 +4% 이상 상승했고, APA(APA)와 Exxon Mobil(XOM)은 +3% 이상, Phillips 66(PSX), SLB Ltd(SLB), Valero Energy(VLO)은 +2% 이상, Baker Hughes(BKR), Devon Energy(DVN), Occidental(OXY), Marathon Petroleum(MPC)은 +1% 이상 상승했다. Chevron(CVX)은 +1% 이상 상승해 다우지수 내 상승주를 주도했다.
개별 기업 뉴스로는 Wix.com(WIX)이 JPMorgan의 투자의견 하향(중립→언더웨이트)으로 -2% 이상 하락했고, Two Harbors Investment(TWO)는 Compass Point Research & Trading의 의견 변경(매수→중립)으로 -1% 이상 하락했다. Argan(AGX)은 4분기 희석유보통주당순이익(EPS)으로 $3.47을 보고해 컨센서스 $1.98을 크게 상회하며 +38% 이상 급등했다. Unity(U)는 1분기 예비실적에서 AI 기반 광고 사업부인 Vector의 강한 성장 소식으로 +13% 이상 급등했다.
Entergy(ETR)는 Meta와 데이터센터 전력공급 계약에 서명(5.2기가와트)해 S&P 500 내 주도 상승주가 되었고, Venture Global(VG)은 Calcasieu Pass 프로젝트와 관련한 중재 분쟁을 해결해 +4% 이상 상승했다. Legence Corp(LGN)는 4분기 매출 $7.38억으로 컨센서스 $6.21억을 상회하고 연간 매출 전망을 $37억~$39억으로 제시해 +3% 이상 상승했다. Primo Brands(PRMB)는 Jefferies가 투자의견을 매도(hold)에서 매수(buy)로 상향하고 목표주가 $25를 제시해 +2% 이상 상승했다.
실적·공시 일정(2026-03-30)에는 AirJoule Technologies(AIRJ), AIRO Group(AIRO), Arrive AI(ARAI), Arrow Financial(AROW), Bicara Therapeutics(BCAX), DiaMedica Therapeutics(DMAC), Fermi(FRMI), HireQuest(HQI), Inmune Bio(INMB), Innventure(INV), Phreesia(PHR), Progress Software(PRGS), Red Cat Holdings(RCAT), Rezolve AI(RZLV), Riverview Bancorp(RVSB), Tootsie Roll(TR), TuHURA Biosciences(HURA), Zspace(ZSPC) 등이 보고 대상에 포함되었다.
기타 공시 및 면책: 기사 게재일 기준으로 작성자인 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되었다. 본문에 기재된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 밝힌다.
용어 설명
• E-mini 선물: E-mini는 표준 선물계약의 축소된 버전으로 개인투자자와 기관이 널리 거래하는 지수 선물 상품이다. 예를 들어 E-mini S&P(ES)와 E-mini Nasdaq(NQ)는 각각 S&P 500과 나스닥 지수를 기초로 한 대표적 지수선물이다.
• T-note(미국 국채): T-note는 중기(2~10년) 만기의 미국 재무부 채권을 의미하며, 수익률은 채권시장과 금리 전망, 인플레이션 기대를 반영한다.
• 분트(Bund)·JGB: 분트는 독일 국채, JGB는 일본 정부채(일본국채)를 의미한다. 주요국 국채 수익률은 글로벌 금융시장의 위험선호와 통화정책 기대를 반영한다.
• 호르무즈 해협(Strait of Hormuz): 걸프에서 인도양으로 통하는 전략적 해상 통로로 세계 원유·가스 수송의 약 20%가 이 해협을 통해 이뤄지며, 이 해협의 차단은 국제 유가에 즉각적이고 큰 영향을 미친다.
시장 영향 및 향후 전망(전문적 분석)
이번 주식시장 급락은 군사적 긴장의 실질적 확대 → 원유 공급 리스크 증가 → 인플레이션 상승 압력 → 채권금리 상승 → 주식 밸류에이션 압박이라는 전형적인 경로를 따라 전개됐다. 단기적으로는 유가와 금리의 추가 상승이 이어지면 주식시장은 추가 조정을 받을 가능성이 크다. 특히 기술주와 성장주(대형 기술주 포함)는 높은 할인율(금리 상승으로 인한 자본비용 증가)에 민감하므로 상대적으로 더 큰 하방 압력을 받을 수 있다.
반면 에너지 업종과 방위산업 관련주 등 실물 자산·원자재 기반 섹터는 가격 상승의 수혜를 입을 가능성이 있다. 채권시장 관점에서는 물가 기대가 상승하는 국면에서 실질금리가 하락하지 않는 한 명목금리 상승이 지속될 수 있으며, 이는 주식의 할인율 상승과 신용스프레드 확대를 통해 위험자산에 부정적이다.
정책 대응 측면에서 중앙은행은 인플레이션 충격이 심화될 경우 통화긴축 기조를 유지하거나 강화할 가능성이 있으나, 전쟁으로 인한 글로벌 경기 둔화 우려가 커질 경우 정책 신중론이 부각될 수 있다. 시장은 연준의 4월 금리인상 가능성을 낮게 가격하고 있으나, 에너지 가격 급등이 지속되면 연준의 물가 대응 강도가 높아질 여지가 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 이미 이란 사태의 지속 양상을 금리정책 판단 변수로서 공개적으로 언급했으며, 단기적으로는 금리 인상 가능성을 배제하지 않는다는 점이 주요 리스크다.
투자자 관점의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 포트폴리오의 섹터·자산배분 재점검이 필요하다. 에너지·원자재·방위 관련 자산의 비중 확대와 동시에 금리 민감도가 큰 성장주 비중을 조정하는 전략이 유효할 수 있다. 둘째, 변동성 확대에 대비해 현금성 자산과 헷지 수단(예: 채권, 금 등 안전자산)을 검토해야 한다. 셋째, 중장기 관점에서 공급망 훼손과 에너지 인프라 손상이 지속될 경우 물가가 장기간 높은 수준에서 정착할 위험이 있으므로, 인플레이션 방어 성격의 자산(실물자산, 인플레이션 연동채 등)을 포트폴리오에 반영하는 것이 고려될 수 있다.
결론적으로 시장은 현재 지정학적 리스크와 인플레이션 리스크가 복합적으로 작용하는 국면에 진입했으며, 추가적인 정보(예: 호르무즈 해협의 통항 정상화 여부, 중동 지역의 군사적 확전 양상, 중앙은행의 정책 대응 신호)에 따라 변동성이 크게 확대될 가능성이 높다. 투자자들은 단기적 충격과 중장기 구조적 변화에 대한 대비를 병행해야 할 시점이다.
