5월 인도분 WTI 원유는 배럴당 +3.90달러(+4.32%) 상승했고, 5월 인도분 RBOB 가솔린은 갤런당 +0.1080달러(+3.65%) 상승했다. 국제 유가와 휘발유 가격은 이날 이란의 휴전 가능성에 대한 회의론이 커지면서 급등했다.
2026년 3월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 미 언론 Axios는 미 국방부가 이란에 대한 “최종 타격(final blow)”을 위한 군사 옵션을 검토 중이며, 이 옵션에는 지상군 투입과 대규모 공습이 포함될 수 있다고 보도했다. 보도에 따르면 외교적 진전이 없고 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)이 폐쇄 상태로 남아 트럼프 대통령의 마감 시한이 끝나면 미군의 추가 군사 개입 가능성이 커진다. 트럼프 대통령은 이날 “이란은 곧 진지해져야 한다. 너무 늦기 전에 말이다. 한 번 그렇게 되면 되돌릴 수 없고 보기 좋지 않을 것이다“라고 경고했다.
중동 전역으로 전쟁이 확산될 수 있다는 우려도 유가 상승을 지지하고 있다. 사우디아라비아는 미군에 킹 파드(King Fahd) 공군기지 접근을 허용하기로 합의했고, 아랍에미리트(UAE)는 이란 소유의 병원과 클럽을 폐쇄했다. 이들 조치는 이란이 미국과 이스라엘의 공격에 대응해 인근 여러 국가의 표적을 타격한 데 따른 역반응으로 해석된다.
국제에너지기구(IEA)는 월요일 발표에서 중동 9개국에서 40여 개의 에너지 시설이 “심각 또는 매우 심각하게” 손상돼 전쟁이 종료된 이후에도 글로벌 공급망의 혼란이 길어질 가능성이 있다고 분석했다. 호르무즈 해협은 사실상 폐쇄된 상태이며, 걸프 지역 산유국들은 지역 저장시설 포화로 인해 생산을 약 6%가량 줄일 수밖에 없었다. 호르무즈 해협은 통상 세계 원유의 약 5분의 1(20%)을 처리하는 주요 해상 유로다.
골드만삭스는 만약 호르무즈 해협을 통한 유류 이동이 3월 내내 둔화된 상태로 유지된다면 국제 유가가 2008년 기록치인 배럴당 약 150달러를 상회할 수 있다고 경고했다. 이는 공급 차질이 장기화될 경우의 상방 리스크를 시사한다.
한편, 베어리시(하락요인)로 작용할 여지도 존재한다. OPEC+는 지난 3월 1일 4월 생산을 일일 206,000배럴 증산하겠다고 밝혔는데, 이는 시장 추정치인 137,000배럴을 상회하는 수치였다. 다만 중동 전쟁으로 지역 산유국들이 실제로는 생산을 줄이고 있어 이 계획의 실현 가능성은 낮아진 상황이다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 일일 220만 배럴 규모의 감산분을 복구하려 하고 있지만 아직 복구해야 할 물량이 약 100만 배럴가량 남아 있다. OPEC의 2월 원유 생산량은 +640,000배럴 증가해 2,952만 배럴/일로 3.25년 만에 최고치를 기록했다.
또 다른 하방 요인은 해상에 대기 중인 원유 재고(플로팅 스토리지)의 증가다. Vortexa 자료에 따르면 현재 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴이 유조선에 플로팅 스토리지 형태로 머물러 있으며, 이는 전년 대비 40% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아·이란 원유에 대한 봉쇄와 제재의 영향이다. 다만 Vortexa는 3월 20일로 끝난 주에 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유량이 전주 대비 -5.5% 감소해 86.55백만 배럴로 4개월 만에 최저 수준을 기록했다고 보고했다.
EIA(미 에너지정보청)는 2월 10일에 발표한 자료에서 2026년 미국 원유 생산 추정치를 1,359만 배럴/일에서 1,360만 배럴/일로 상향 조정했고, 미국의 2026년 에너지 소비 추정치도 95.37쿼드릴리언BTU에서 96.00쿼드릴리언BTU로 올렸다. IEA는 2026년 전 세계 원유 잉여(서플러스) 추정치를 전월의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다.
국제 정세의 또 다른 불확실성으로는 러시아-우크라이나 전쟁이 있다. 최근 미국 중재 회의가 열린 제네바 회담은 조기 종료되었고, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 장기화시키고 있다고 비난했다. 러시아는 영토 문제가 해결되지 않았다며 장기적 합의의 가능성을 낮게 보고 있다. 이 전쟁은 러시아산 원유에 대한 제재 및 수출 제약을 지속시키는 요인이며 이는 원유 시장에는 상방 요인(불리한 공급요인)으로 작용한다.
우크라이나는 최근 7개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설을 드론과 미사일로 공격해 러시아의 정유·수출 능력을 제한했고, 11월 말 이후 발틱해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일로 공격을 받았다. 여기에 미국과 유럽연합의 신규 제재가 더해지며 러시아의 원유 수출은 추가로 제약되고 있다.
미국의 주간 EIA 보고서(3월 20일 기준)는 다음과 같은 재고 및 생산 지표를 제시했다: (1) 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 +0.6% 높고, (2) 가솔린 재고는 계절적 5년 평균보다 +3.3% 높으며, (3) 중유(디스틸레이트) 재고는 계절적 평균보다 -0.6% 낮다. 같은 기간 미국 원유 생산량은 주간 기준 -0.1% 감소한 13.657백만 배럴/일로 집계되어 11월 7일 주간의 기록치인 13.862백만 배럴/일에는 미치지 못했다.
Baker Hughes는 3월 20일로 끝난 주에 활동 중인 미국 원유 시추 장비(리그) 수가 +2대 증가해 414대가 됐다고 보고했다. 이는 12월 19일 주의 406대로 기록된 4.25년 최저치보다는 소폭 높은 수준이다. 참고로 지난 2년 반 동안 미국의 시추 장비 수는 2022년 12월의 627대(5.5년 최고치)에서 크게 축소됐다.
용어 해설
RBOB(재포장용 가솔린, Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending)는 정유사가 산출한 휘발유 블렌드 스톡으로 산소첨가제와 혼합하여 최종 휘발유로 출하되는 제품을 의미한다. 선물시장에서는 휘발유 가격의 대표적 지표로 활용된다.
플로팅 스토리지(유조선에 저장된 원유)는 항구나 원유 저장시설이 부족할 때 유조선에서 보관되는 원유량을 뜻한다. 이는 공급 과잉 시 가격 하방 압력으로 작용할 수 있으나, 동시에는 물류 병목과 비용 상승으로 시장의 불확실성을 키우기도 한다.
시장 영향과 전망(전문적 평가)
현재의 상황은 단기적으로 원유 가격의 변동성을 크게 확대할 가능성이 크다. 만약 호르무즈 해협의 봉쇄가 지속되고 중동 내 추가 군사 충돌로 산유국 생산 차질이 장기화하면, 시장은 단기간 내 재고 감축과 선물 만기에서의 프리미엄(콘탱고·백워데이션 변화)을 통해 공급 불안(상방 리스크)을 가격에 빠르게 반영할 것이다. 골드만삭스의 경고처럼 유가가 2008년 수준을 시현할 잠재력도 배제할 수 없다. 반대로 외교적 해결이나 해협 재개통이 이루어질 경우, 현재의 위험 프리미엄은 빠르게 축소되어 가격이 안정화될 여지도 존재한다.
중기적 관점에서 보면 다음과 같은 시나리오별 대비가 필요하다: (1) 고격화 시나리오 — 호르무즈 봉쇄 장기화 및 추가 제재로 글로벌 공급이 큰 폭으로 줄어들면 유가는 단기간 내 2차적 급등을 보이며 인플레이션 압력을 증폭시킨다. 이는 실물경제의 원자재 비용 상승, 운송비 상승, 정유 마진 변화 등으로 이어져 각국 통화정책에도 영향을 줄 수 있다. (2) 부분적 안정 시나리오 — 중동 일부 국가의 생산 차질을 다른 공급원(미국·노르웨이 등)이 완충하면 가격은 높은 수준에서 횡보할 수 있다. (3) 긴장 완화 시나리오 — 외교적 합의 또는 해협 재개로 위험 프리미엄이 제거되면 유가는 점진적 하락세로 전환할 가능성이 크다.
정책·투자 관점에서는 에너지 시장의 상방 리스크가 확대되는 경우 정유업체의 정제마진, 해운 보험료, 원유 선물 스프레드, 에너지 관련 주식 및 ETF 등이 민감하게 반응할 것으로 보인다. 반면 단기적 재고(미국의 재고 수준, 플로팅 스토리지 동향)와 OPEC+의 실제 생산 복구 여부는 가격 상단을 제한하는 요인이다.
요약 정리: 단기적으로는 지정학적 리스크가 유가를 상방으로 밀어 올리고 있으며, 호르무즈 해협의 상태, 중동 내 추가 군사 행동 여부, 러시아-우크라이나 사태의 장기화, 플로팅 스토리지의 변화가 향후 유가 방향을 결정할 주요 변수다.
공개·면책
이 기사 작성 시점에 원문 저자인 Rich Asplund은 기사에 언급된 유가 관련 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사는 공개된 데이터와 보도를 바탕으로 한 사실 전달 및 시장 영향 분석을 목적으로 하며, 투자 판단의 최종 근거로 삼기 이전에 추가적이고 전문적인 자문을 권고한다.
