달러 지수(DXY00)는 금요일 1주일 만에 최고치를 기록했고 종가 기준 +0.27%의 상승으로 마감했다. 달러 강세는 이란 전쟁의 장기화 우려가 안전자산으로서 달러 수요를 높인 영향이 가장 큰 배경이다. 또한 같은 날 국제유가가 약 +5% 급등하면서 인플레이션 기대치가 상향 조정돼 연준(Fed)이 통화정책을 장기간 긴축적으로 유지할 가능성이 커진 점도 달러에 우호적 요인으로 작용했다. 마찬가지로 주식시장의 급락은 달러에 대한 유동성 수요를 촉발했다.
2026년 3월 28일, Barchart의 보도에 따르면 이란과 이스라엘 간 미사일 응사와 함께 전쟁이 발발한 지 27일차에 접어들면서 달러는 지지선을 확보했다. 사우디아라비아는 리야드를 향하던 두 발의 탄도미사일을 요격했다고 밝힌 반면, 쿠웨이트는 드론이 슈와이크 항구(Shuwaikh)를 손상시켰고, 또 다른 항구인 무바렉 알 카비르(Mubarek Al Kabeer)도 표적이 됐다고 발표했다. 한편, 월스트리트저널은 미 국방부가 이미 파견된 5,000명의 병력에 더해 최대 1만 명의 추가 병력 파견을 검토 중이라고 보도했다.
투자자 심리를 좌우한 경제지표도 발표됐다. 미시간대(University of Michigan)의 3월 미국 소비자심리지수(혼합 개정치)는 기존 보고치 55.5에서 53.3으로 하향 수정됐고, 이는 시장예상치 54.0보다 낮았다. 같은 조사에서 1년 기대 인플레이션율은 3.4%에서 3.8%로 상향 수정됐고(시장예상 3.6%), 5~10년 기대 인플레이션율은 3.2%로 수정되지 않았다(예상은 3.5%로의 상승).
금융시장 내 파생상품 가격(스왑스 시장)은 4%의 확률로 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp(0.25%) 추가 금리 인상이 반영될 가능성을 낮게 본다. 그러나 전반적으로는 달러가 금리차 전망 악화에 의해 약화될 여지도 있다. 시장은 연준이 2026년 중 최소 -25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 최소 +25bp의 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있어 장기적 금리차는 달러에 불리할 수 있다.
유로화와 ECB(유럽중앙은행) 관련 동향
금요일 EUR/USD(^EURUSD)는 -0.12% 하락했다. 달러 강세와 더불어 ECB의 2월 인플레이션 기대치가 예상외로 완화된 점이 ECB 통화정책에 대한 비둘기적 신호로 작용해 유로화에 부정적이었다. 유럽은 에너지 대부분을 수입에 의존하므로 이번주의 유가 급등은 유로존 경기와 유로화에 악영향을 미쳤다. 또한 ECB 내부 인사인 이자벨 슈나벨(Executice Board)은 이란 사태에 대한 대응을 서두르지 말아야 한다고 발언해 다음달 ECB의 금리 인상 가능성이 낮아졌다는 물리적 요인이 되었다.
다만 유로화의 하락 폭은 제한됐다. ECB 통화정책 결정권자인 피에르 분슈(Pierre Wunsch)는
“이란 전쟁이 장기화하고 인플레이션을 유의미하게 끌어올릴 명확한 증거가 있다면 4월에 ECB가 금리 인상을 단행할 가능성을 배제할 수 없다”
고 발언해 다소 매파적(긴축적) 시그널을 보였다.
ECB의 2월 1년 기대 소비자물가지수(CPI) 기대치는 1월의 2.6%에서 2.5%로, 이는 16개월 저점이며 시장예상 2.8%보다 낮았다. 3년 기대치도 2.6%에서 2.5%로 하향 조정됐다. 현재 스왑 시장은 4월 30일 ECB 회의에서 25bp 인상 확률을 약 52%로 반영하고 있다.
엔화 및 일본 금융시장
USD/JPY(^USDJPY)는 금요일 +0.29% 상승했다. 엔화는 달러 대비 약세를 보이며 20개월 최저 수준까지 하락했다. 일본도 에너지 대부분을 수입에 의존하므로 유가 급등은 일본 경제와 엔화에 부정적이다. 동시에 미국 국채 수익률 상승은 엔화에 추가적인 압력을 주었다.
다만 엔화 약세는 일부 제한을 받았다. 10년 만기 일본 국채(JGB) 수익률이 2.388%로 27년 만에 최고치를 기록하며 엔화의 금리 매력이 강화됐다. 또한 엔화는 달러당 160엔을 넘어서 하락했는데, 과거 BOJ는 이 수준에서 환시장 개입을 여러 차례 단행한 전례가 있다. 시장은 다음 BOJ 회의(4월 28일)에 25bp 금리 인상 확률을 약 70%로 보고 있다.
금·은 및 안전자산 수요
COMEX 4월 금 선물(GCJ26)은 금요일 +116.20달러(+2.66%) 상승 마감했으며, 5월 은 선물(SIK26)은 +1.862달러(+2.74%) 올랐다. 이는 이란 사태의 장기화 우려가 안전자산인 귀금속에 대한 수요를 촉진한 결과다. 같은 날 주식시장 급락과 미·중 간 무역 긴장 재고조로 중국이 미국 무역 관행에 대한 조사를 재개한 점도 귀금속 수요를 지원했다.
하지만 귀금속에는 부정적 요인도 존재한다. 달러 지수의 강세와 전 세계 국채 금리의 상승은 금·은 가격에 하방 압력을 주는 요인이다. 또한 유가 급등은 인플레이션 기대를 높여 중앙은행들이 긴축적 기조를 유지하게 만들 가능성이 있어 귀금속에는 부진 요인으로 작용할 수 있다. ECB 집행위원 피에르 분슈의 매파적 발언도 금값에 부담을 주었다.
ETF 시장 움직임을 보면 최근 펀드의 귀금속 보유 비중 축소는 가격에는 약세 요인으로 작용했다. 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 만의 고점에서 상승한 후 목요일 기준 3.5개월 최저로 떨어졌다. 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 이후 상승세가 있었으나 지난 금요일에는 6.25개월 최저로 하락했다.
한편 주요 중앙은행의 매입은 금값을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 황금은 1월에 40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이온스에 달했고, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것에 해당한다.
전쟁·정치적 요인과 안전자산 선호
중동 전쟁이 계속되면서 긴장이 주변국으로 확산되고 있다. 월스트리트저널 보도에 따르면 미 국방부의 병력 증강 검토 외에도 사우디가 미군에 킹 파드 공군기지(King Fahd Air Base) 접근을 허용했고, 아랍에미리트(UAE)는 이란 소유의 병원과 클럽을 폐쇄했다. 이란은 미국 및 이스라엘의 공격에 대응해 주변국의 표적을 타격하면서 중동 내 긴장 고조를 촉발했다. 이런 지정학적 불확실성은 귀금속과 달러 등 안전자산 수요를 지속적으로 지지할 가능성이 높다.
관련 용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 통화에 대한 미국 달러의 종합적 실적을 나타내는 지수다. 스왑스 시장은 금리선물·스왑 등에서 거래되는 파생상품을 통해 시장이 향후 금리 수준을 어떻게 가격에 반영하는지를 보여준다. COMEX는 뉴욕상품거래소(NYMEX)의 금속 선물 거래 시장이며, JGB는 일본 정부가 발행하는 국채를 의미한다. ETF(상장지수펀드)은 특정 자산군의 가격 흐름을 추종하는 상장된 투자신탁으로, 귀금속 ETF의 롱 포지션 증감은 시장의 수요 변화를 반영한다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 이란 전쟁의 전개 양상과 중동 내 추가적인 군사·정치적 사건이 달러, 유가, 귀금속의 방향성을 좌우할 것이다. 유가가 지속적으로 높은 수준을 유지하면 글로벌 인플레이션 기대가 상승해 연준과 다른 중앙은행들이 금리 정상화 혹은 장기적 긴축 기조를 유지할 명분이 강해진다. 이러한 환경은 달러 강세를 지속시키는 동시에 금속가격에 대해서는 상충적 영향을 준다: 안전자산 수요로 금값을 지지하나, 금리 상승은 귀금속의 기회비용을 높여 압박을 가한다.
중기적으로는 시장이 가격에 반영하는 금리 경로와 중앙은행들의 정책 반응이 핵심 변수다. 현재 스왑 시장의 가격 반영은 연준의 즉각적 추가 인상 가능성은 낮게 보나(4%의 확률 반영), 2026년의 금리 인하 전망까지 포함해 장기 금리차는 달러에 불리할 수 있다. 반면 ECB와 BOJ의 금리 인상 가능성이 커지면 유로화·엔화는 상대적으로 강세 전환이 가능하다.
투자자 관점에서는 지정학적 리스크가 단기·중기 포트폴리오 전략에 영향을 미칠 수 있다. 위험회피 성향이 강해지면 달러 및 국채, 금 등 안전자산 비중을 늘리는 전략이 유효할 수 있다. 그러나 금리 상승 압력이 확대될 경우 주의가 필요하다. 실물경제 측면에서는 유가 상승이 수입에 의존하는 유럽과 일본의 경기 둔화를 초래할 수 있어, 이 지역 통화와 자산에 대한 부정적 영향이 지속될 가능성이 있다.
기타 참고 사항
기사 작성 시점 기준으로 본 기사에 언급된 수치와 시장 확률은 시장 데이터와 보도 내용을 바탕으로 기술됐다. 본문에 인용된 인물 발언은 해당 발언의 원문 취지에 따른 요약이며, 추가적인 해석은 기사 내 분석에 한정된다.
공개일: 2026년 3월 28일
원문 기사 저자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart 및 해당 기사는 나스닥, Inc.의 견해를 반드시 반영하지 않을 수 있다.
