미국 주요 지수는 3월 12일(목) 일제히 하락세로 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 -1.52% 하락, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -1.56% 하락, 나스닥100지수(QQQ)는 -1.73% 하락했다. 3월물 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 -1.49% 하락했고, 3월물 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 -1.75% 하락했다.
2026년 3월 13일, Barchart의 보도에 따르면, 주가 급락은 원유가격의 급등과 이로 인한 인플레이션 우려, 그리고 사모(Private) 크레딧 펀드에 대한 환매 제한 등 신용 관련 리스크가 복합적으로 작용한 결과다. 이날 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 중동의 원유생산·수송 차질 확산 속에서 +9% 이상 급등했다.
원유 급등과 중동 지정학적 리스크
유가는 목요일에 급등했는데, 이는 이란과의 전쟁 국면이 전 세계 연료 공급을 위축시키고 인플레이션을 자극할 수 있다는 우려 때문이다. 이란 최고지도자 아야톨라 Mojtaba Khamenei는 호르무즈 해협 폐쇄 카드를 활용해야 한다고 언급했으며, 걸프 아랍 이웃국들에 대한 공격이 계속될 것이라고 밝혔다. 그는 또한 미국과 이스라엘의 공격이 지속될 경우 이란이 특정하지 않은 “다른 전선들(other fronts)“을 열 것이라고 덧붙였다.
“이란의 레버리지는 호르무즈 해협을 닫는 것 등 여러 형태로 행사될 수 있다.”
여기에 도널드 트럼프 전 대통령의 발언도 유가를 자극했다. 트럼프는 이란의 핵무장 방지를 위한 노력이 “유가 비용보다 훨씬 더 중요하다”고 말해, 중동 전쟁이 단기간에 진정될 조짐이 없음을 시사했다.
국제에너지기구(IEA)와 공급 차질
국제에너지기구(IEA)는 수요일에 전략비축유 4억 배럴을 방출하기로 결정했음에도 불구하고, 전쟁이 전 세계 원유 공급의 약 7.5%를 교란하고 있으며, 이번 달 전 세계 원유 공급이 일일 800만 배럴(8 million bpd) 감소할 것이라고 발표했다. 호르무즈 해협은 전 세계 석유·천연가스 흐름의 약 5분의 1이 통과하는 요충지인데, 이란의 선박 공격과 해상 작전으로 인해 해협을 통한 수송이 사실상 마비되면서 걸프 산유국들이 수출 불능으로 생산을 감축하는 상황이 발생했다. 영국 정무장관 벤 월리스(UK Defense Secretary Healey)는 이란이 호르무즈 해협에 기뢰를 매설하고 있는 정황이 점점 더 뚜렷해지고 있어 해협이 상당 기간 닫힐 수 있다고 경고했다.
신용 리스크·자산운용사 환매 제한
크레딧 관련 우려는 은행주와 자산운용사를 압박했다. 모건스탠리와 Cliffwater LLC는 사모 크레딧 펀드에서 환매한도를 설정했고, 이는 투자자들이 펀드 규정이 허용하는 것보다 많은 환매를 요구함에 따른 조치였다. 지난주 블랙록(BlackRock)도 환매 제한을 결정했으며, 이후 다른 자산운용사들이 이를 따랐다. 사모 크레딧 펀드들은 대출자산의 질에 대한 우려가 커지면서 환매 요청이 폭증하는 상황을 겪고 있다.
미국 경제지표
목요일 발표된 미국 경제지표는 주식시장에 혼재된 신호를 줬다. 주간 실업 수당 청구 건수는 예상보다 적게 증가하거나 소폭 감소해 노동시장의 강도를 시사했다. 구체적으로, 미국의 주간 신규 실업보험(Initial) 청구 건수는 213,000건으로 전주 대비 -1,000건 감소했으며, 시장 기대치(215,000건)보다 강한 수치였다.
주택 관련 지표는 엇갈렸다. 1월 주택착공 건수는 전월 대비 +7.2% 증가해 148.7만 건으로 11개월 만의 최고치를 기록했으나, 1월 건축허가 건수는 전월 대비 -5.4% 감소해 137.6만 건으로 5개월 최저치를 기록했다. 1월 무역수지 적자는 545억 달러 적자로 축소되어(예상 -660억 달러 대비) 수입·수출 측의 변화가 있었다.
실적과 전망
4분기 실적 시즌은 거의 마무리 단계로, S&P 500 기업의 98% 이상이 실적을 발표했다. 이 중 보고기업 495곳 가운데 74%가 예상치를 상회+8.4% 성장으로, 10분기 연속 전년 대비 증가를 기록할 전망이다. 이른바 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 메가캡 기술주를 제외하면 4분기 실적은 +4.6% 증가할 것으로 예상된다.
금리 전망 측면에서는 시장이 3월 17~18일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp의 금리 인하 가능성을 0%로 반영
채권시장과 금리 6월 만기 10년물 미국 국채선물(ZNM6)은 목요일 -18.5틱 하락 마감했고, 10년물 금리는 4.269%(+3.9bp)로 상승했다. 10년물 금리는 한때 5주 최고치인 4.275%까지 올랐다. 이날 유가의 +9% 랠리는 인플레이션 기대를 자극해 국채 가격을 약화시켰다. 또한 이란 전쟁 지속으로 인한 전쟁 비용이 미국 재정적자 확대를 초래할 수 있다는 우려도 국채에 부담으로 작용했다. 다만 미국 재무부의 300억 달러(30년물) 경매는 입찰비율(Bid-to-cover) 2.45로 10경매 평균 2.39를 상회하는 수요를 보여 양호한 면도 있었다. 유럽 국채 수익률도 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 2.962%로 2.25년 최고에 근접했고 최종적으로 +2.5bp 오른 2.957%로 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 4.800%로 6.25개월 최고를 기록했고 최종적으로 +8.7bp 상승한 4.773%로 마감했다. 유럽 집행위원회 경제수석 발디스 돔브로브스키스는 전쟁으로 유가가 배럴당 약 $100 수준에 머물고 가스가격이 장기적으로 고공행진할 경우 유로존 인플레이션률이 올해 3%를 초과할 수 있다며 GDP가 최대 -0.4%포인트 하락할 수 있다고 경고했다. 스왑 시장은 3%의 확률로 -25bp의 ECB 정책 변경(금리 인하)을 반영하고 있다. 업종·종목별 흐름 항공사 및 크루즈 업체 주식은 유가 급등으로 연료비 상승 우려가 부각되며 크게 하락했다. 카니발(Carnival, CCL)과 사우스웨스트항공(LUV)은 -7% 이상 하락했고, 알래스카 에어(ALK)와 로열캐러비안(RCL)은 -6% 이상 하락했다. 유나이티드항공(UAL), 노르웨이안 크루즈(NCLH), 아메리칸 항공(AAL) 등도 -4% 이상 하락했다. 반도체주는 시장 전반을 끌어내렸다. 인텔(INTC)은 -5% 이상 하락했고, 램리서치(LRCX), ARM, 마이크로칩(MCHP), 텍사스인스트루먼트(TXN) 등은 -4% 이상 하락했다. 고용·유가·금리 리스크의 복합적 작용으로 성장주에 대한 투자심리가 위축됐다. 신용 우려는 금융주에도 영향을 미쳤다. Ares Management(ARES)는 -6% 이상 하락했고, 골드만삭스(GS)는 다우 지수 종목 중 최대 낙폭으로 -4% 이상 하락했다. 모건스탠리(MS), KKR, 시티그룹(C)도 -3% 이상 하락했다. ‘매그니피센트 세븐’ 중 테슬라(TSLA)는 -3% 이상, 메타(META)는 -2% 이상 하락했으며, 알파벳(GOOGL), 애플(AAPL), 아마존(AMZN), 엔비디아(NVDA)도 -1% 이상 하락, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.73% 하락했다. 비료주와 에너지주 등 원자재·에너지 관련주는 강세를 보였다. CF 인더스트리즈(CF)는 +13% 이상 급등으로 S&P 500 상승률 선두에 섰고, Intrepid Potash(IPI)는 +10% 이상, Mosaic(MOS)는 +7% 이상 상승했다. 정유사·에너지 생산·서비스 업종도 상승했으며, 코노코필립스(COP), 셰브런(CVX), 필립스66(PSX), 발레로(VLO) 등은 +2% 이상 상승했다. 개별 종목 중 Netskope(NTSK)는 1분기 조정 순손실 전망(-0.06~ -0.07달러)으로 -21% 이상 폭락했고, G-III Apparel(GIII)은 4분기 매출이 7억7150만 달러로 컨센서스(7억9180만 달러)를 밑돌아 -11% 이상 하락했다. UiPath(PATH)은 구독매출(4분기) 2억5120만 달러로 컨센서스(2억5210만 달러)를 소폭 하회해 -7% 이상 하락했다. 한편, GlobalFoundries(GFS)는 Mubadala의 자회사 지분 매각 소식으로 -5% 이상 하락했고, MercadoLibre(MELI)는 JPMorgan의 하향 조정으로 -4% 이상 하락했다. 반면, LyondellBasell(LYB)은 시티그룹의 상향(중립→매수, 목표가 $76)으로 +10% 이상 상승했고, Dow Inc.(DOW) 역시 시티 상향으로 +9% 이상 상승했다. Occidental Petroleum(OXY)은 Wells Fargo의 상향으로 +5% 이상 상승했다. 용어 설명 E-미니 선물(E-mini futures)은 주요 지수를 소형화한 주가지수 선물로 개인·기관의 포지션 조정에 중요한 역할을 한다. 사모(Private) 크레딧 펀드은 공모펀드와 달리 환매 제한이나 유동성 제한을 두는 경우가 많아 대규모 환매 요구 시 유동성 경색 위험이 있다. Bid-to-cover ratio(입찰비율)은 경매에서의 수요 강도를 보여주는 지표로 수치가 높을수록 수요가 탄탄함을 뜻한다. FOMC는 연방공개시장위원회로 미국의 기준금리 결정기구이다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 아라비아해를 잇는 전략적 해상 통로로 전 세계 석유 수송에 핵심적이다. 전문적 통찰 및 시장전망 단기적으로는 원유가격의 급등이 물가상승률 압박을 강화하고, 이는 국채 금리 상승과 주식 밸류에이션 압박으로 전이될 가능성이 크다. 특히 항공·운송·레저 업종은 연료비 상승에 따른 수익성 훼손이 뚜렷해 단기 실적 모멘텀이 약화될 소지가 크다. 반면 에너지·비료·원자재 관련주는 공급 차질의 직접적 수혜를 받을 가능성이 높다. 금융권과 자산운용 업계에서의 환매 제한 사례는 유동성 프리미엄 확대와 함께 사모대출(Private loans) 시장의 신용 스프레드 확대를 유발할 수 있다. 이는 대출 비용 상승과 기업의 차입여건 악화로 연결되어 실물 경제에 하방 리스크로 작용할 수 있다. 중앙은행(연준·ECB)은 단기적으로 인플레이션과 금융불안 사이에서 정책 스탠스를 조정해야 하는 어려운 국면에 놓여 있다. 연준은 3월 회의에서 금리 인하 가능성이 사실상 소멸된 상태이고, ECB도 단기적으로 완화적 기조 전환 가능성은 낮은 것으로 시장은 평가하고 있다. 중장기적으로는 사태의 지속기간이 중요한 변수다. 호르무즈 해협의 장기적 봉쇄나 광범위한 생산 차질이 발생할 경우 글로벌 인플레이션 및 공급망 재편이 가속화하면서 중앙은행의 물가대응은 강경해질 수 있다. 반대로 긴장이 상대적으로 완화되어 유가가 안정을 찾는다면, 위험자산 회복과 성장주 반등이 가능하다. 투자자는 섹터별 리스크·리턴을 재평가하고, 유동성 리스크를 고려한 포트폴리오 방어 전략을 검토할 필요가 있다. 향후 점검 포인트 1) 이란과 걸프 지역의 군사적 충돌 확산 여부 및 호르무즈 해협 통항 상황, 2) IEA·비축유 방출의 추가 기조와 실제 공급 차질 규모, 3) 사모 크레딧 펀드의 환매 동향 및 금융권의 유동성 대응, 4) 연준·ECB의 정책 커뮤니케이션과 금리 경로, 5) 향후 기업 실적 가이던스 변화 등이다. 위 변수들은 향후 시장 방향성 및 변동성 폭을 결정할 핵심 요인이다. 본 기사는 2026년 3월 13일 Barchart 보도 내용을 바탕으로 재구성·번역했으며, 기사에 언급된 수치와 발언은 원문을 충실히 반영했다.
