미국 주요 지수와 선물이 3월 12일(목) 일제히 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -1.52%로, 다우존스 산업평균지수는 -1.56%로, 나스닥 100 지수는 -1.73%로 각각 장을 마감했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -1.49% 하락했고, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -1.75% 하락했다.
2026년 3월 12일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 주식시장은 중동발 지정학적 리스크와 사모(私募) 신용 시장의 환매(리뎀션) 문제이 동시다발적으로 부각되면서 급락했다. 특히 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 목요일에만 +9% 이상 급등하며 투자심리를 더욱 위축시켰다.
유가 급등과 지정학적 긴장
이날 유가 급등은 중동의 생산 및 수송 차질 확대에 따른 우려 때문이다. 이란의 최고지도자 아야툴라 모크타바 카메네이(Ayatollah Mojtaba Khamenei)는 호르무즈 해협 봉쇄 카드를 사용해야 한다고 언급했고, 걸프 지역 아랍 인접국들에 대한 공격이 계속될 것이라고 발언했다. 그는 또한 미국과 이스라엘의 공격이 지속되면 불특정 다수의 ‘다른 전선’을 열 것이라고 경고했다. 여기에 도널드 트럼프 전 대통령의 발언이 더해져 유가는 추가 상승 압력을 받았다. 트럼프 전 대통령은 이란의 핵무장을 막는 것이 자신에게는 유가 부담보다 훨씬 더 중요하다고 말해 분쟁의 조기 완화 가능성이 낮음을 시사했다.
신용 리스크와 자금 유출
신용 불안은 금융주와 자산운용사 주가를 추가로 압박했다. 모건스탠리와 클리프워터(Cliffwater LLC)는 투자자 환매 요청이 펀드 규정 한도를 초과하자 사모 신용펀드의 인출을 제한했고, 이는 블랙록(BlackRock)이 지난주 유사한 조치를 취한 이후 다른 운용사들로 확산된 상황이다. 사모 신용펀드들은 대출의 신용도에 대한 우려가 커지는 가운데 대량의 환매 요구에 직면해 있다.
국제에너지기구(IEA) 발표와 공급 차질 추정
국제에너지기구(IEA)는 수요일에 비상 석유비축에서 4억 배럴을 방출하기로 결정했음에도 불구하고 전쟁이 전 세계 원유 공급의 7.5%를 교란하고 있으며, 이달 글로벌 원유 공급을 일일 800만 배럴(8 million bpd) 수준으로 줄일 것이라고 밝혔다. 호르무즈 해협은 전 세계 석유와 천연가스의 약 5분의 1이 통과하는 해로로, 이 해협의 봉쇄 또는 통항 차질은 곧바로 수출 여건을 악화시키고 걸프 산유국의 생산 차질을 유발하고 있다. 영국 국방장관 벤 월리(Healey)는 이란이 호르무즈 해협에 기뢰를 설치하는 정황이 점점 명확해지고 있어 해협이 당분간 차단될 수 있다고 경고했다.
지역 지도자의 발언
이란의 대통령 마수드 페제시키안(Masoud Pezeshkian)은 휴전을 수용하려면 “향후 공격에 대한 확실한 국제적 보장”과 전쟁배상(reparations)이 필요하다고 말했다. 반면 트럼프 전 대통령은 수요일 늦게 분쟁을 너무 빨리 마무리하는 것은 현명하지 않다며 갈등이 수주간 지속될 수 있다고 전망했다.
국내 경제 지표 — 혼재된 신호
미국의 경제지표는 주식에 혼재된 신호를 줬다. 주간 실업수당 청구건수는 예상보다 적은 증가를 보이며 노동시장의 견조함을 시사했다. 1월 주택 착공은 예상과 달리 +7.2% 상승해 11개월 만의 최고치인 148.7만 채를 기록했지만, 1월 건축 허가는 -5.4% 하락해 5개월 만의 저점인 137.6만 건으로 떨어져 향후 건설 활동의 둔화를 예고했다. 주간 신규 실업수당 청구건수는 -1,000건 감소한 213,000건으로 집계돼 215,000건으로의 상승 예상과 상반된 결과를 보였다. 1월 무역적자는 -545억 달러로 집계돼 시장 예상치인 -660억 달러보다 축소됐다.
분기 실적과 시장의 반응
4분기 실적 시즌은 거의 정리 단계에 접어들어 S&P 500 기업 중 98% 이상이 실적을 발표했다. 발표를 마친 495개 기업 중 74%가 컨센서스를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스는 S&P의 4분기 실적이 전년 동기 대비 +8.4% 증가할 것으로 전망해 10분기 연속 성장세를 기록할 것으로 예상했다. 다만 ‘매그니피선트 세븐(Magnificent Seven)’이라 불리는 대형 기술주를 제외하면 4분기 실적 증가율은 +4.6%로 둔화된다.
금리와 채권시장
6월 만기 10년물 미 재무부 노트(ZNM6)는 목요일에 가격이 하락하며 -18.5틱으로 마감했고, 10년물 금리는 +3.9bp 상승해 4.269%로 집계됐다. 10년물 금리는 장중 5주 최고치인 4.275%까지 올랐다. 목요일 유가의 +9% 랠리는 인플레이션 기대를 끌어올려 T-note(미국 국채) 가격을 압박했다. 또한 이란 전쟁에 수반되는 비용이 미 재정적자를 확대할 수 있다는 우려도 국채금리 상방 요인으로 작용했다. 다만 30년물 국채 220억 달러 규모의 입찰에서는 2.45의 입찰대비낙찰비율(bid-to-cover ratio)을 기록해 최근 10회 평균 2.39를 웃돌며 수요는 양호했다.
유럽 국채 금리도 상승했다. 10년물 독일 국채 금리는 2.25년 만의 최고치인 2.962%까지 상승해 최종 2.957%(+2.5bp)를 기록했고, 10년물 영국 길트 금리는 6.25개월 내 최고치인 4.800%까지 올랐다가 최종 4.773%(+8.7bp)로 마감했다. 유럽연합의 경제 담당 책임자 발디스 돔브로브스키스(Valdis Dombrovskis)는 전쟁으로 유가가 배럴당 100달러 수준에서 장기화되고 가스 가격이 높은 수준을 유지하면 올해 유로존 인플레이션율이 3%를 상회할 수 있고 GDP는 최대 -0.4%포인트까지 하방 리스크가 있다고 경고했다.
시장 참가자들이 주목하는 통화정책 전망
금리선물(스왑)은 3월 19일로 예정된 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 -25bp의 금리 인하 가능성은 3% 수준으로 평가하고 있다. 한편 연방공개시장위원회(FOMC)가 3월 17~18일 회의에서 -25bp 금리 인하를 단행할 확률은 시장이 0%로 가격하고 있어 단기적 금리 인하 기대는 사실상 소멸된 상태다.
업종별·종목별 움직임
유가 급등에 민감한 항공주와 크루즈주는 큰 폭의 하락을 보였다. 카니발(Carnival, CCL)과 사우스웨스트항공(Southwest Airlines, LUV)은 -7% 이상 하락했고, 알래스카 에어 그룹(Alaska Air Group, ALK)과 로열 캐리비안(Royal Caribbean Cruises, RCL)은 -6% 이상 급락했다. 유나이티드(UAL), 노르웨지안 크루즈(NCLH), 아메리칸항공(AAL) 등도 -4%대 하락, 델타(DAL)은 -2% 이상 하락했다.
반도체주는 전반적으로 약세를 보이며 시장 하락을 부추겼다. 인텔(INTC)은 -5% 이상, 램리서치(LRCX), ARM, 마이크로칩(MCHP), 텍사스인스트루먼트(TXN)는 -4% 이상, 어플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA, 아날로그디바이스(ADI), AMD, 마이크론(MU), 마벨(MRVL)은 -3% 이상 하락했다.
사모 신용펀드 환매 제한 소식은 은행주와 자산운용주에 타격을 줬다. 에레스 매니지먼트(Ares, ARES)는 -6% 이상, 골드만삭스(GS)는 -4% 이상 하락해 다우 지수의 약세를 이끌었다. 모건스탠리(MS), KKR, 시티그룹(C)도 -3% 이상 하락했다.
이른바 매그니피선트 세븐(Magnificent Seven) 테크주는 대부분 약세였으나 낙폭은 상대적으로 제한됐다. 테슬라(TSLA)는 -3% 이상, 메타(META)는 -2% 이상 하락했고, 알파벳(GOOGL), 애플(AAPL), 아마존(AMZN), 엔비디아(NVDA)는 -1% 이상, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.73% 하락으로 마감했다.
비료 관련주는 호르무즈 해협 차단에 따른 공급 차질 수혜주로 급등했다. CF 인더스트리즈(CF)는 +13% 이상 상승해 S&P 500 내 상승률 선두에 섰고, 인트레피드 포타시(Intrepid Potash, IPI)는 +10% 이상, 모자익(MOS)은 +7% 이상 올랐다. 에너지 업종 역시 유가 급등에 힘입어 상승했다. 콘코필립스(COP), 셰브론(CVX), 필립스 66(PSX), 발레로(VLO)는 +2% 이상, APA, 데본(DVN), 엑슨모빌(XOM), 마라톤 페트롤리엄(MPC)은 +1% 이상 상승했다.
개별 실적 관련으로는 넷스코프(NTSK)가 1분기 조정 기준 주당순손실을 -0.06달러~ -0.07달러로 전망하며 주가가 -21% 이상 급락했다. G-III Apparel(GIII)은 4분기 순매출 7억7150만 달러로 컨센서스 7억9180만 달러에 미달해 -11% 이상 하락했다. UiPath(PATH)는 4분기 구독매출 2억5120만 달러로 컨센서스 2억5210만 달러에 소폭 미달해 -7% 이상 하락했다. 더불어 Dollar General(DG)은 2027년 동종매출(Comparable sales) 전망치가 +2.2%~+2.7%로 제시되며 -6% 이상 하락했다.
한편 글로벌파운드리스(GlobalFoundries, GFS)는 무바달라(Mubadala Investment Co.) 자회사가 보유 지분을 주당 41.60~42.60달러에 최대 8.52억 달러어치 매도한 보도에 따라 -5% 이상 하락했다. 메르카도리브레(MELI)는 JP모건 체이스의 투자의견 하향으로 -4% 이상 하락했다. 반면 리온델바셀(LYB)은 시티그룹의 긍정적 상향조정으로 +10% 이상 상승했고, 다우(DOW)는 시티의 톱픽 상향에 힘입어 +9% 이상 올랐다. 옥시덴탈(OXY)은 웰스파고의 ‘더블 업그레이드’로 +5% 이상 상승했다.
용어 해설
E-mini 선물: 표준 선물계약의 축소형 계약으로 개인과 기관이 지수 위험을 보다 유동적으로 관리하기 위해 사용하는 대표적 선물상품이다. ESH26와 NQH26은 각각 2026년 3월 만기 E-mini S&P 및 나스닥 선물을 가리킨다.
호르무즈 해협(Strait of Hormuz): 걸프 지역과 세계 에너지 수송에 핵심적인 해협으로, 전 세계 원유와 가스 수송의 약 20%가 이 해협을 통과한다. 해협의 봉쇄나 통항 차단은 단기간에 글로벌 에너지 시장을 왜곡시킨다.
사모 신용펀드(Private credit funds): 공개시장에서 거래되지 않는 기업대출, 메자닌 채권 등을 운용하는 비공개 신용펀드를 말한다. 환매 제한 등 유동성 통제가 가능한 구조인 경우가 많아 대규모 환매 요청이 발생하면 운용사들이 인출을 제한할 수 있다.
입찰대비낙찰비율(Bid-to-cover ratio): 채권 입찰에서 전체 제출된 입찰액 대비 실제 낙찰된 금액 비율로, 수요 강도를 판단하는 지표다. 수치가 높을수록 해당 채권에 대한 시장수요가 견조함을 의미한다.
시장 영향과 전망(전문적 분석)
단기적으로는 유가의 추가 상승과 지정학적 불확실성은 인플레이션 압력을 높여 국채금리의 상승 압력으로 작용할 가능성이 크다. 이는 성장주, 특히 고평가된 기술주와 항공·여행 등 민감 업종의 실적 압박으로 연결될 수 있다. 반면 에너지·비료·원자재 관련주는 공급 차질의 수혜를 입어 상대적 강세가 지속될 전망이다.
중기적으로는 전쟁 장기화 시 미국의 재정지출 확대 가능성과 안전자산 선호 심리가 맞물리며 국채금리 변동성 확대와 통화정책 경로의 불확실성을 유발할 수 있다. 연준의 금리정책은 현재 시장이 3월 회의에서 인하를 기대하지 않는 상황이므로, 만약 인플레이션이 유가 상승으로 재가열되면 금리 인하 기대는 더욱 후퇴할 것이다. 반대로 지정학적 긴장이 조만간 완화되면 유가와 인플레이션 기대가 안정되며 위험자산 수요가 회복될 수 있다.
투자자 관점에서는 포트폴리오의 방어적 재편(예: 에너지·기초소재 비중 확대, 항공·여행·레저 등 유가 민감업종에 대한 손절 기준 마련)과 함께 단기 유동성 확보, 채권 포지션의 듀레이션 관리가 필요하다. 기관투자자와 고액투자자들은 사모 신용펀드의 유동성 및 대출 포트폴리오 건전성에 대한 정밀한 점검을 권고한다. 감독당국과 정책당국의 대응(예: 전략비축 방출 확대, 해상안보 강화 등)이 시장 안정화의 핵심 변수가 될 것이다.
향후 일정과 공시
향후 주요 일정으로는 3월 17~18일 FOMC 정례회의, 3월 19일 ECB 정책회의가 예정돼 있다. 또한 발표 예정의 기업 실적과 지정학 관련 뉴스 흐름이 단기 시장 변동성의 주요 촉매로 작용할 전망이다.
공지 및 면책
게시일 기준으로 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지 않는다.
