이란 관련 분쟁의 경제적 영향이 초기 충격파를 지나 파급 효과 단계로 이동하고 있다는 분석이 나왔다. 국제 원자재 시장에서는 전쟁 초기 급격한 반응이 다소 약화되는 가운데 공급망 교란과 각국의 정책 대응이 중장기적으로 더 넓은 영역에 영향을 미치기 시작했다.
2026년 3월 14일 14시34분56초, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 글로벌 투자·리서치 기관인 BCA 리서치(BCA Research)의 분석가들은 이번 분쟁의 시장 영향이 통상 세 단계로 전개된다고 설명했다.
“‘초기 충격파(Initial Shockwave)’, ‘파급 효과(Ripple Effects)’, 그리고 장기적인 ‘잔류 영향(Backwash)’”
이라는 3단계 프레임으로 위험 전파 양상을 설명했다.
초기 단계는 대부분 지나갔다. BCA는 첫 단계에서 가장 큰 움직임은 주로 중동 공급 루트에 직접 노출된 상품, 즉 원유(원유 상품), 정제유, 천연가스에서 집중적으로 나타났다고 지적했다. 트레이더들은 호르무즈 해협을 통한 해상 운송 위험을 반영하며 급격한 가격 상승을 기록했다.
호르무즈 해협의 중요성과 용어 설명
호르무즈 해협은 페르시안만과 오만만을 잇는 해협으로, 전 세계 해상 원유 및 연료 수송의 상당 부분을 처리하는 에너지 병목구간이다. 이 해협을 통한 운송이 위협받으면 시장의 공급 전망이 빠르게 조여지며 원자재 가격이 상승하게 된다. 이 때문에 운송 위험만으로도 단기적 공급 부족 우려가 급증할 수 있다.
초기 랠리는 물류 제약에 기인한다. BCA는 초반의 가격 급등이 생산 차질보다는 물류상의 제약이 주원인이라고 분석했다. 유조선 통행이 둔화되고, 선적을 우회시키는 과정에서 공급이 일시적으로 타이트해졌다는 설명이다. 그러나 이러한 문제는 저장고(저장 능력)가 채워지고 선박 운항 차질이 지속될 경우 생산 차질로 전이될 위험이 있다고 경고했다.
운송 문제의 생산 쇼크 전환 가능성
해협을 통한 선적 차질이 장기화하면 걸프(Gulf) 지역 산유국들이 압박을 받아 산출량을 줄이게 될 수 있다. 이는 단순한 수송 병목이 아닌 실제 생산 감소로 이어져 시장에 더 큰 충격을 줄 수 있다. 또한 각국이 국내 에너지 안보를 우선시해 수출 규제나 비축 확대(재고 축적)에 나설 경우 글로벌 공급은 추가로 타이트해지며 가격 변동성이 확대될 위험이 있다.
파급 효과의 확산: 에너지를 넘어 농업·운송 등으로
BCA는 이번 분쟁의 중간 단계인 ‘파급 효과’가 에너지 시장을 넘어 확대될 가능성이 크다고 밝혔다. 연료 및 천연가스 가격 상승은 비료 원료 가격을 끌어올리고, 물류 비용 상승은 농산물 및 산업용 원자재의 가격 상승 압력을 유발할 수 있다. 이는 단일 상품군의 문제가 아니라 공급망 전반으로 전이되는 비용 인상 요인으로 작용한다.
전략비축유 등 정책 대응과 한계
일부 국가들이 전략비축유(Strategic Petroleum Reserve) 방출, 수요 축소 유도, 연료 보조책 등으로 일시적 완화에 나설 수 있다. 전략비축유는 국가 차원의 비축유를 의미하며, 단기적 공급을 늘려 가격 급등을 억제하는 데 사용된다. 그러나 BCA는 전쟁의 지속 기간에 대한 불확실성이 크기 때문에 이러한 조치가 근본적 불안을 완전히 제거하지는 못할 것이라고 설명했다.
정책·시장 시나리오별 영향 분석
단기 시나리오: 지정학적 충격이 짧게 끝난다면, 전략비축유 방출과 재라우팅 물류의 정상화로 가격은 점차 안정될 가능성이 있다. 중기 시나리오: 분쟁이 수개월간 이어질 경우 선적 차질이 누적돼 저장고가 포화되고 산유국의 생산 감소로 전환될 위험이 높아지며, 이 경우 에너지 가격은 고점이 장기화될 수 있다. 장기 시나리오: 지속적인 지정학적 불안이 구조화되면 글로벌 공급망은 공급 다변화(재배치), 전략비축 확충, 그리고 에너지 전환 정책 가속화를 통해 구조적 변화를 겪을 가능성이 있다.
시장 참여자와 정책결정자에 대한 시사점
금융시장 관계자와 실물 기업은 리스크 관리와 시나리오 대비에 나서야 한다. 단기적으로는 물류 라우트 리스크, 재고 관리, 헤지 전략을 재검토할 필요가 있다. 공급망을 다변화하거나 대체 공급원을 확보하는 것은 중기적 대응책으로 중요하다. 정책결정자들은 에너지 안보 조치의 부작용(예: 수출 규제가 글로벌 공급을 더욱 악화시킬 수 있음)을 감안해 국제 공조를 모색하는 것이 바람직하다.
기술적·경제적 전망
현재까지의 증거는 초기 충격이 주로 유동성과 물류 문제에 의한 것임을 시사한다. 다만 운송에서 생산으로의 전이 여부가 향후 가격 레벨과 변동성의 결정적 요인이 될 것이다. 에너지 가격의 상승은 연쇄적으로 비료, 운송비, 농산물 가격을 자극할 수 있으며, 이는 인플레이션 압력을 높이고 중앙은행의 통화정책 판단에도 영향을 미칠 수 있다. 따라서 금융시장과 실물경제는 지정학적 리스크의 지속성에 따라 큰 차별화된 결과를 경험할 수 있다.
요약적으로, BCA 리서치는 이번 이란 관련 분쟁이 이미 초기 충격 단계를 벗어나 파급 효과 단계에 진입했다고 판단한다. 향후 시장은 운송 차질의 지속 여부, 산유국의 산출 조정, 각국의 에너지 안보 정책 등에 따라 단기적 변동성 확대 또는 중장기적 구조변화를 맞이할 가능성이 있다. 투자자와 정책당국은 다양한 시나리오에 대비해 대응 전략을 마련할 필요가 있다.
