이란 분쟁이 이미 세계 주요 경제에 영향을 미치고 있다는 기업 대상 설문조사 결과가 24일 공개됐다. 설문은 에너지 가격의 급등과 불확실성 확대로 경제 활동이 위축되고 인플레이션 기대가 상승하고 있음을 보여준다.
2026년 3월 24일, 로이터의 보도에 따르면, 미국과 유럽, 일본의 기업 구매관리자들을 대상으로 한 예비 설문조사 결과는 거의 네 주간 지속된 분쟁이 세계 에너지 공급의 상당 부분을 사실상 무기한 차단하면서 나타난 경제적 영향의 가장 포괄적인 스냅샷을 제공한다. 이 설문조사에 따르면 유가와 가스 등 관련 제품 가격의 급등은 전 세계 경제에 이중 충격을 줄 가능성이 크다: 광범위한 인플레이션 상승과 성장 둔화이다.
S&P 글로벌의 설문조사 예비치에 따르면, 유로존(유로를 사용하는 21개국)의 민간 부문 성장률은 이달 거의 멈춘 상태로 나타났으며 기업들은 납기 지연의 증가와 비용 상승 기대를 보고했다. 이에 따라 기업들은 비용 상승분을 전가하려는 움직임을 보이고 있다.
S&P 글로벌은 플래시(예비) 유로존 복합 구매관리자지수(PMI)가 3월 50.5로 10개월 만에 최저를 기록했다고 밝혔다. 이는 2월의 51.9에서 하락한 수치이며, 민간 부문에서 확장을 나타내는 기준선은 50이다.
유로 지역 제조업의 투입가격과 산출가격 관련 지표는 더욱 가파른 변동을 보였다. 국가별 결과를 보면 프랑스 기업들의 경기 신뢰감은 크게 떨어졌고 독일 민간 부문 성장률은 3개월 만의 최저로 둔화했다.
크리스 윌리엄슨(S&P 글로벌 마켓 인텔리전스 수석 경기연구원)은 이 수치들이 “스태그플레이션 경보를 울리고 있다”고 평가했다.
미국에 대한 S&P 글로벌의 설문조사도 유사한 양상을 보였다. 에너지 가격 상승이 인플레이션 우려를 높이는 가운데 기업 심리는 약화되어 민간부문 고용 전망에도 부정적 신호가 감지됐다. S&P 글로벌의 미국 플래시 복합 PMI 산출지수는 3월 51.4로 떨어져 지난 4월 이후 최저를 기록했고, 이는 2월의 51.9에서 두 달 연속 하락한 것이다. 이번 하락은 주로 서비스 부문에서 나타났다.
다른 주요 선진국들도 양호하지 않았다. 영국에서는 S&P 글로벌의 조사에서 기업 활동이 6개월 만에 가장 느린 속도로 성장했고, 제조업체들의 투입비용 상승률은 1992년 이후 가장 빠른 속도로 가속화됐다. 일본의 플래시 복합 PMI(제조업+서비스)는 2월의 53.9에서 3월 52.5로 하락해 3개월 만의 가장 느린 상승을 보였다.
비(非)G7 국가 중에서는 인도가 주목되었다. 인도는 원유 공급의 약 90%와 천연가스의 거의 절반을 수입에 의존하는 나라로, 3월 민간부문 성장률은 3년래 최저를 기록했으며 투입비용 상승률은 2022년 6월 이후 가장 빠른 수준을 보였다. 기업들은 일부 비용을 판매가격에 전가했으나 전반적으로 마진 압박이 심화됐다.
스트레이트 오브 호르무즈(호르무즈 해협)를 통한 통상 차단 효과는 특히 심각하다. 이 해협은 전 세계 원유의 약 5분의 1(약 20%)이 통과하는 해상 요충지로 알려져 있다. 이 해협의 사실상 폐쇄는 에너지 공급에 즉각적인 충격을 주고 있으며, 그 결과 유가와 가스 가격이 급등해 세계 경제 전반으로 파급되고 있다.
이와 관련해 중앙은행들은 이미 물가압력을 억제하기 위해 긴축적 통화정책을 고려하는 쪽으로 기울고 있다. 에너지 가격 상승이 인플레이션을 확대시키는 가운데, 성장이 둔화되면 각국 중앙은행은 물가 안정과 경기 둔화 사이에서 정책 조합을 고민하게 된다.
옥스퍼드 이코노믹스의 니콜라 노빌리는 유로존 영향에 대해 “시나리오는 분쟁의 지속 기간과 에너지 가격 전망에 매우 의존적이다”라고 지적했다. 즉 분쟁이 얼마나 오래 지속되느냐와 에너지 가격의 향방이 경제의 향후 경로를 결정짓는 핵심 변수라는 설명이다.
한편 갈등으로 인한 에너지 인프라 피해는 단기간에 끝나지 않을 것이라는 우려도 커지고 있다. 이란의 보복성 공격과 그에 대한 미국과 이스라엘의 미사일 공격으로 걸프 지역의 에너지 시설에 피해가 발생하면서 경제적 영향이 장기화될 가능성이 커졌다.
경제협력개발기구(OECD)도 지난주 이 분쟁이 세계 성장에 미칠 영향을 수치로 산출하기에는 아직 이르다고 밝히면서도, 글로벌 경제에 대한 하방 리스크(다운사이드 리스크)가 상당하다고 경고했다.
용어 설명
구매관리자지수(PMI)는 제조업·서비스업 등 민간 기업의 경기 동향을 파악하기 위한 지표로, 보통 50을 기준선으로 그 이상이면 경기 확장, 이하이면 경기 수축을 뜻한다. PMI는 신규주문, 생산, 고용, 납기, 재고 등 복수 항목을 종합해 산출된다.
스트레이트 오브 호르무즈(호르무즈 해협)는 페르시아만과 오만만을 연결하는 해협으로, 세계 원유 수송에서 전략적 요충지다. 이 해협 봉쇄는 글로벌 유가와 물류에 즉각적인 충격을 준다.
향후 전망 및 시나리오별 영향 분석
전문가들은 분쟁의 지속 기간과 에너지 가격 경로가 향후 글로벌 경기의 방향을 가를 것이라고 분석한다. 단기적으로는 에너지 가격 상승이 인플레이션을 자극하고 실질 가처분소득을 축소해 소비와 서비스업 활동을 둔화시킬 가능성이 크다. 이에 따라 1~2분기 내에 각국의 물가 상승률은 상방 리스크가 커지며, 일부 국가는 예상보다 높은 인플레이션을 경험할 수 있다.
중기적으로는 중앙은행들의 정책 대응이 관건이다. 중앙은행이 인플레이션 억제를 위해 강한 금리 인상을 단행하면 성장 둔화가 심화될 수 있으며, 반대로 성장을 우선하는 정책을 유지하면 인플레이션 기대가 고착화될 위험이 있다. 이런 상황은 스태그플레이션(성장 정체와 물가 상승 동시 발생) 가능성을 높일 수 있다.
에너지 공급 차질이 장기화될 경우에는 기업의 투자 계획 재검토, 공급망 재편, 그리고 에너지 대체 전략 가속화가 예상된다. 석유·가스 의존도가 높은 국가들은 단기적 재정·통화 정책 완화와 함께 에너지 수입처 다변화 및 전략비축 확대 등 구조적 대응을 검토할 전망이다.
마지막으로, 금융시장 측면에서는 불확실성이 지속되면 안전자산 선호가 강화되어 국채금리·통화·원자재 시장에서 변동성이 확대될 가능성이 크다. 원유·가스 가격의 추가 상승은 인플레이션 기대를 더욱 자극해 주식시장과 채권시장 모두에 부담을 줄 수 있다.
결론적으로 이번 설문조사 결과는 에너지 충격과 지정학적 불확실성이 단기적 충격을 넘어 중기적 리스크로 전이될 수 있음을 시사한다. 분쟁의 전개와 에너지 가격 동향, 그리고 각국 중앙은행의 정책 대응이 향후 글로벌 경제의 향방을 좌우할 것이다.
