원유와 휘발유가 급등했다. 2026년 4월물 WTI 원유(CLJ26)는 화요일 종가 기준 +2.71달러(+2.90%) 상승 마감했고, 4월물 RBOB 휘발유(RBJ26)는 +0.1231달러(+4.10%) 상승 마감했다. 휘발유 가격은 1주일 만에 최고치를 기록했다. 에너지 가격 전반이 이날 급등한 배경에는 이란의 중동 내 주요 에너지 인프라에 대한 재차 공격이 있으며, 또한 상대적으로 약세를 보인 달러도 에너지 가격 상승을 지지했다.
2026년 3월 18일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 중동 에너지 공급 차질이 원유 급등을 촉발했다. 아랍에미리트(UAE)의 샤(SHAH) 가스전에서 운영이 중단됐고, 이란의 드론과 미사일이 이라크의 한 유전도 표적으로 삼았다. 또한 이란의 드론 공격으로 UAE의 Fujairah(푸자이라) 항구에서의 원유 선적이 다시 중단됐다.
시장 재가동 기대감을 자극한 요소도 있다. 정유마진을 나타내는 크랙 스프레드(crack spread)가 1.5주일 만에 최고치로 급등하면서 정유사들이 원유를 구매해 휘발유와 증류유로 정제하려는 수요가 늘었다. 이러한 정제 수요 증가는 원유 현물시장에 추가적인 상승 압력을 가했다.
지리학적 요인도 공급 긴장을 악화시키고 있다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)은 사실상 폐쇄 상태에 가깝고, 페르시아만 산유국들은 지역 저장시설이 포화 상태에 다다르면서 생산을 약 6%가량 감산할 수밖에 없었다. 호르무즈 해협은 통상 전 세계 원유의 약 5분의 1(20%)을 통과시키는 요충지다. 골드만삭스는 만약 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름이 3월을 넘어 계속 억제된다면 원유 가격이 2008년 기록치인 배럴당 거의 $150를 초과할 가능성이 있다고 경고했다.
공급 측의 구조적·정책적 변수도 병존한다. 약세 요인으로는 OPEC+가 3월 1일 발표한 4월 공급 확대 계획이 있다. OPEC+는 4월에 일일 206,000배럴의 증산을 발표했으나 시장 예상치인 137,000배럴을 상회하는 수치였고, 통상 이는 가격에 하방 압력을 줄 수 있다. 다만, 중동 산유국들이 전쟁으로 인해 실제로는 감산을 강요받고 있어 이 증산 계획이 현실화될 가능성은 낮아졌다. OPEC+는 2024년 초 시행한 2.2백만 배럴/일의 감산을 모두 복구하려 하고 있으나 아직 약 1.0백만 배럴/일 가량 복구하지 못한 상태다. 한편 OPEC의 2월 원유 생산은 전월 대비 +640,000배럴/일 증가해 29.52백만 배럴/일로 3년 3개월 만의 최고치를 기록했다.
저장과 제약이 주는 신호도 상반된 시그널을 주고 있다. 조업 중단과 제재 영향으로 떠다니는 탱커(플로팅 스토리지)에 보관된 러시아 및 이란산 원유는 약 2.9억 배럴(290 million bbl)로 집계돼 1년 전보다 40% 이상 증가했다(Vortexa 데이터). 이는 단기적으로는 해상에 재고가 쌓여 있음을 시사해 가격에 하방 요인이 될 수 있다. 다만 Vortexa는 3월 13일로 끝난 주간에 최소 7일 이상 정체된 탱커에 저장된 원유가 전주 대비 -0.4% 감소해 89.28백만 배럴로 집계됐다고 보고하기도 했다.
수요·공급 데이터와 전망 측면에서, 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 2026년 2월 10일에 13.60백만 배럴/일로 상향 조정했으며(전월 13.59백만 배럴/일), 미국의 2026년 에너지 소비 전망도 96.00 쿼드릴리언 btu로 상향 조정했다(기존 95.37). 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망을 전월의 3.815백만 배럴/일에서 3.7백만 배럴/일로 축소했다.
지정학적 리스크의 확대도 가격에 우호적이다. 제네바에서 열린 최근 미주 중재 회의(미국 중재)에서 우크라이나-러시아 전쟁 종결을 위한 회담은 조기 종료됐다. 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비판했으며, 러시아는 여전히 ‘영토 문제’가 미해결 상태라며 러시아의 영토 요구가 수용되기 전에는 장기적 해결 가능성이 없다고 밝혔다. 러-우 전쟁이 지속될 것으로 예상되는 한 러시아산 원유에 대한 제약과 제한은 계속 유지될 가능성이 높아 가격 상승 요인으로 작용한다.
우크라이나의 공격과 제재 영향도 글로벌 공급을 약화시키고 있다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 최근 7개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정유·수출 역량을 제한했다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 발트해에서 러시아 유조선에 대한 공격을 확대해 최소 6척의 유조선이 드론과 미사일 공격을 받았다. 미국과 EU의 신규 제재가 러시아 석유업체·인프라·탱커에 가해지면서 러시아의 수출이 추가로 억제됐다.
재고 지표와 관련해, 시장 컨센서스는 수요일 발표되는 주간 EIA 원유 재고가 -1.5백만 배럴 감소하고, 휘발유 재고는 -2.0백만 배럴 감소했을 것으로 보인다. 앞서 발표된 지난주 수요일 EIA 보고서(3월 6일 기준)는 (1) 미국 원유 재고가 5년 평균의 -2.7% 수준, (2) 휘발유 재고는 5년 평균 대비 +5.4% 초과, (3) 증류유 재고는 5년 평균 대비 -1.6% 수준이라고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주당 13.678백만 배럴/일로, 11월 7일 기록한 역대 최고치 13.862백만 배럴/일보다 소폭 낮았다(-0.1%).
업스트림(시추) 활동을 보여주는 베이커휴즈(Baker Hughes)의 데이터에 따르면, 3월 13일로 끝난 주간의 미국 활동 중인 유정 수는 전주 대비 +1대 증가해 412대가 됐다. 이는 12월 19일 기록한 4.25년 최저치 406대보다 소폭 높은 수준이다. 2022년 12월의 5.5년 최고치인 627대에 비하면 지난 2년 반 동안 유정 수는 상당히 감소했다.
“기사 게재 시점에 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적이거나 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다.”
용어 설명
크랙 스프레드(crack spread)은 원유를 정제해 휘발유·디젤 등 제품을 생산할 때 얻는 정제 마진을 의미한다. 크랙 스프레드가 상승하면 정유사가 원유를 더 많이 사들여 정제에 나설 유인이 커지므로 원유 수요가 단기적으로 증가할 수 있다.
플로팅 스토리지(floating storage)는 항해 중이거나 정체된 유조선에 원유를 저장하는 방식을 말한다. 정치적 제재, 수출 차단, 착안지연 등으로 육상 저장소가 포화되면 원유가 탱커에 머무르는 기간이 길어져 플로팅 스토리지가 늘어난다. 이는 표면적으로는 공급이 해상에 쌓여 있음을 의미하지만, 실제로는 시장에 즉시 투입되지 못하는 ‘비가용 재고’이므로 가격에 복합적인 영향을 미친다.
호르무즈 해협(Strait of Hormuz)은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해로로, 전 세계 원유 수송에 매우 중요한 역할을 한다. 이 해협에서의 장애는 글로벌 원유 흐름에 즉각적인 충격을 주는 것으로 알려져 있다.
시장 시사점 및 전망
단기적으로는 이번 이란의 공격과 연쇄적인 중동 공급 차질이 원유·정제유 가격을 추가로 끌어올릴 가능성이 크다. 지정학적 리스크가 재차 고조되는 가운데 호르무즈 해협을 통한 흐름이 계속 제한되면, 골드만삭스의 경고처럼 가격이 과거 최고치에 근접하거나 그 이상으로 상승할 수 있다. 특히 정유마진(크랙 스프레드)의 강세는 정유사의 원유 구매를 자극해 현물 수요를 즉각적으로 밀어올린다.
중기적으로는 플로팅 스토리지의 누적 증가, OPEC+의 생산 복구 의지, 그리고 EIA·IEA의 수급 전망 조정이 균형 변수로 작용할 것이다. 예컨대 해상에 보관된 대량의 러시아·이란산 원유는 향후 제재 완화나 항로 회복 시 시장에 빠르게 유입돼 가격을 억누를 수 있다. 반면 러-우 전쟁의 지속과 추가 제재, 우크라이나의 공격 확대는 러시아산 원유의 구조적 공급 축소를 고착화해 중장기적으로는 상승 요인이 될 수 있다.
정책 변수도 주목할 필요가 있다. OPEC+가 예정된 증산을 실행할 수 없을 경우 시장은 공급 부족에 따른 프리미엄을 가격에 반영할 수밖에 없다. 반대로 국제사회의 중재나 군사적 긴장 완화로 항로가 재개되고 저장 용량이 해소되면 가격 상승 압력은 완화될 것이다.
투자자 및 시장 참가자에게 실무적 권고로는, 단기적 지정학적 리스크 상승에 대비한 리스크 관리(헤지 포지션 검토), 정유마진 변동과 재고 데이터(EIA 주간 재고) 모니터링 강화, 플로팅 스토리지 및 항로 복구 관련 뉴스에 대한 신속한 대응, 그리고 OPEC+ 회의와 주요 기관(IEA·EIA)의 수급 전망 업데이트를 지속적으로 관찰할 것을 제시한다. 이러한 지표들은 향후 가격 방향성 판단에 있어 핵심적인 신호가 될 것이다.
마지막으로, 본 보도는 공개된 시장 데이터와 보도자료를 바탕으로 종합한 것으로, 개별 투자 판단을 대신하지 않는다.
