미국 주요 지수가 2월 마지막 거래일인 금요일 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -0.43%로 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 -1.05%로 3.5주 만의 저점으로 떨어졌으며, 나스닥100 지수는 -0.30%로 장을 마감했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -0.47% 하락했고 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -0.38% 하락했다.
2026년 2월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 시장은 전일의 하락에 이어 추가 하락을 기록했다. 은행주 급락과 인공지능(AI)의 파괴적 잠재력에 대한 우려가 투자심리를 위축시켰고, 소프트웨어 및 사이버보안 섹터의 약세가 지수 전반에 부담을 줬다. 또한 미국의 1월 생산자물가지수(PPI)가 예상을 상회하면서 연방준비제도(Fed)의 조기 금리인하 기대가 약화된 점도 주가 하락의 배경이 됐다.
금요일 장중에는 일부 회복세도 나타났다. 2월 MNI 시카고 제조업 PMI와 12월 건설지출이 예상을 웃돌며 경제의 견조함을 시사했고, Dell Technologies가 AI 서버에 대한 강한 매출 전망을 제시하며 주가가 21% 이상 급등해 상승을 견인했다. 또한 10년 만기 미 국채 수익률은 하락해 안전자산 선호와 함께 주식에 일부 지지를 제공했다. 10년물 국채 수익률은 금요일 4개월 저점인 3.96% 부근으로 하락했다.
거시지표 및 경제지표
미국의 1월 생산자물가지수(PPI·Final Demand)는 월간 +0.5%, 연간 +2.9%로 발표되어 시장 예상치인 월간 +0.3%, 연간 +2.6%를 상회했다. 근원 PPI(식품·에너지 제외)는 연간 +3.6%로 예상치 +3.0%를 웃돌며 10개월 내 최대 상승률을 기록했다. 이러한 물가지표는 인플레이션 둔화 기대를 약화시켜 정책금리 경로에 영향을 미칠 가능성이 있다.
한편 2월 MNI 시카고 PMI는 예상과 달리 3.7포인트 상승한 57.7로 발표돼 3년9개월(약 3.75년) 내 가장 빠른 확장 속도를 나타냈고, 12월 건설지출은 월간 +0.3%로 예상치 +0.2%를 상회했다. 이러한 지표는 경기의 기초체력이 완만하게 이어지고 있음을 시사한다.
지정학적 리스크와 원유시장
지정학적 리스크는 여전히 시장의 하방요인이다. 서부텍사스산원유(WTI)는 금요일 7개월 만의 최고 수준으로 2% 이상 급등했다. 이는 도널드 트럼프 전 대통령의 이란에 대한 외교적 협상에 대한 비관적 발언과 관련됐다. 트럼프 전 대통령은 “They cannot have nuclear weapons, and we’re not thrilled with the way they’re negotiating.”라고 언급했으며, 미국-이란 핵협상 관련 소식은 협상 불확실성을 부각시켰다. 보도에 따르면 미 대표단은 제네바에서 이란 측 발언에 실망감을 느꼈고, 이란 관영 매체는 농축 우라늄을 해외로 반출하지 않을 것이라고 보도했다. 핵 협상은 다음 주 비엔나에서 재개될 예정이다. 트럼프 전 대통령은 3월 1~6일의 데드라인을 제시하며 제한적 군사행동도 고려하고 있다고 밝혔다.
통상·무역 정책
트럼프 전 대통령은 상·하원 합동연설(State of the Union)에서 관세 정책 강화를 재확인했다. 대법원이 이전의 글로벌 ‘상호’ 관세를 기각한 후 새로 도입된 글로벌 10% 관세는 화요일부로 시행됐다. 트럼프 전 대통령은 이를 15%까지 인상할 가능성도 시사했고, 행정부는 제122조(1974년 무역법)를 근거로 150일간 의회 승인 없이 관세를 부과할 수 있는 절차를 진행 중이라고 전해졌다. 관세 강화는 글로벌 공급망과 기업 수익성에 추가적인 불확실성을 제공할 수 있다.
실적 시즌 및 기업별 움직임
4분기 실적 시즌은 거의 마무리 단계로, S&P 500 기업의 90% 이상이 실적을 발표했다. 발표 기업 472곳 중 74%가 컨센서스(시장 기대치)를 상회전년 대비 +8.4% 증가할 것으로 전망해 10분기 연속 성장을 기록할 것으로 봤다. 단, 매그니피선트 세븐(Magnificent Seven)으로 불리는 메가캡 기술주를 제외하면 4분기 이익 전망은 +4.6%로 낮아진다.
금요일 시장에서는 업종별 희비가 갈렸다. 은행·신용카드 관련주는 영국 사모대출업체인 Market Financial Solutions Ltd의 붕괴 소식이 전해지며 디폴트(채무불이행) 우려가 확산돼 대규모 하락을 기록했다. American Express(AXP)는 -7% 이상 하락해 다우의 낙폭을 주도했고, Goldman Sachs(GS)는 -7% 이상, Morgan Stanley(MS), Capital One(COF), Synchrony Financial(SYF)은 -6% 이상 하락했다. Wells Fargo(WFC), Citigroup(C), Citizens Financial(CFG), Regions Financial(RF) 등도 -5% 이상 하락했다.
반도체주도 부진했다. Nvidia(NVDA)는 -4% 이상 하락했고, NXP Semiconductors(NXPI), Lam Research(LRCX), Qualcomm(QCOM)은 -2% 이상 하락했다. AMD와 ARM은 -1% 이상 하락 마감했다.
사이버보안·소프트웨어 업종의 약세도 지수 하락에 기여했다. Zscaler(ZS)는 -12% 이상 큰 폭으로 하락했는데, 분기 조정 EPS(주당순이익) $1.01을 보고했음에도 시장 기대(90센트)를 소폭 상회한 실적이 발표된 후에도 주가가 급락했다. Okta(OKTA)는 -4% 이상, CrowdStrike(CRWD)는 -2% 이상, Cloudflare(NET)는 -1% 이상 하락했다. Atlassian(TEAM)은 -5% 이상, Datadog(DDOG), Oracle(ORCL), Thomson Reuters(TRI)은 -3% 이상, Salesforce(CRM)과 Microsoft(MSFT), ServiceNow(NOW)는 -1~2%대 하락했다.
항공주는 원유 가격 상승의 직격탄을 맞았다. 유나이티드항공(UAL)은 -8% 이상 급락해 S&P 500 내 낙폭을 키웠고, 아메리칸항공(AAL), 델타항공(DAL), 알래스카 에어(ALK)는 -6% 이상, 사우스웨스트(LUV)는 -3% 이상 하락했다.
그 외 개별 이슈로는 CoreWeave(CRWV)가 4분기 주당손실 -$0.89를 보고하며 -18% 이상 급락했고, Flutter Entertainment(FLUT)는 4분기 매출이 컨센서스에 못 미치며 -14% 이상 떨어졌다. Duolingo(DUOL)는 연간 매출 가이던스가 시장 기대를 크게 밑돌며 -14% 이상 급락했다. Apollo Global Management(APO)는 포트폴리오의 손상으로 분기 배당을 주당 38센트에서 31센트로 축소해 주가가 -8% 이상 하락했다.
반면 Dell Technologies(DELL)는 4분기 조정 영업이익 $3.54B(시장 예상 $3.27B 상회), 연간 배당 20% 인상, 자사주 매입 프로그램 $100억 추가 확대를 발표하며 주가가 +21% 이상 급등해 S&P 500의 상승을 견인했다. Paramount Skydance(PSKY)는 Warner Bros Discovery 인수전에 나서며 +20% 이상 상승했고, Block(XYZ)은 연간 총이익 전망을 상향 조정하고 인력 감축 계획을 발표해 +16% 이상 상승했다. Netflix(NFLX)는 Warner Bros Discovery 인수 경쟁에서 철수했다는 소식에 +13% 이상 급등했다. NCR Atleos(NATL)는 Brinks의 66억 달러 인수 소식으로 +5% 이상 상승했다. Autodesk(ADSK)와 Caris Life Sciences(CAI)도 양호한 실적 및 가이던스 제시로 각각 +4% 이상 상승했다.
금리 및 채권시장
3월물 10년물 미 국채선물(ZNH6)은 금요일에 14틱 상승으로 마감했고, 10년물 국채 수익률은 -4.2bp 하락한 3.962%를 보였다. 장중 10년물 수익률은 4개월 저점인 3.955%까지 하락했다. 주식 약세에 따른 안전자산 선호, 사모대출 등 민간 신용 리스크 우려, 미·이란 긴장 고조, 그리고 채권 딜러들의 월말 포지션 조정(포트폴리오 듀레이션 연장을 위한 장기물 매수)이 T-Note 수요를 견인했다.
유럽에서도 국채 금리는 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 3.5개월 저점인 2.643%까지 떨어졌고 마감에서는 -4.7bp를 기록했다. 영국 10년물 길트 수익률은 14.75개월 저점인 4.231%까지 하락했으며 최종적으로는 4.233%로 -4.2bp 하락 마감했다.
유로존의 1년 기대 인플레이션은 2.6%로 하락해 예상치 2.7%를 밑돌았고, 2년 기대 인플레이션은 전월과 동일한 2.6%였다. 독일의 2월 소비자물가지수(EU 조화 기준)는 월간 +0.4%, 연간 +2.0%로 예상치(+0.5% m/m, +2.1% y/y)를 하회했다. 시장의 스왑 거래는 ECB의 3월 19일 통화정책회의에서의 -25bp 금리인하 가능성을 약 4%로 반영하고 있다.
전문가적 분석 및 향후 전망
금융시장 관점에서 이번 장세는 몇 가지 교훈을 제시한다. 첫째, 은행권의 신용리스크는 실물경제의 연쇄적 파급 가능성 때문에 시장이 매우 민감하게 반응하는 영역이다. 영국의 Market Financial Solutions Ltd의 붕괴와 같은 이벤트는 단기간 내 은행·금융주에 대한 재평가를 촉발할 수 있으며, 이는 대출·자산매입·담보평가 관점에서 추가적인 스트레스를 야기할 수 있다. 둘째, 원자재·지정학적 리스크는 항공·운송업종과 인플레이션 기대를 동시에 자극해 기업이익에 하방 압력을 가할 수 있다. 셋째, 물가 지표의 놀라운 강세는 연준의 완화적 스탠스 전환을 미루게 해 금리 민감 섹터(성장주 등)에 추가 부담을 줄 수 있다.
단기적으로는 안전자산 선호로 미 국채 수요가 유지될 가능성이 높아 보이며, 주식시장에서는 경기 민감주와 금융주가 특히 변동성을 보일 가능성이 크다. 만약 향후 발표되는 고용지표나 소비지표가 현재의 물가지표와 결을 같이해 강세를 보인다면 시장은 금리인하 기대 재조정을 통해 추가 조정을 받을 수 있다. 반대로 경제지표가 약화된다면 연준의 금리인하 기대가 다시 부각되어 채권 수익률 하락과 주가 반등으로 연결될 여지도 존재한다.
투자자 관점에서 권고되는 점은 포트폴리오의 리스크 관리 강화다. 구체적으로는 은행·신용 관련 익스포저와 에너지·항공과 같은 원자재 민감 섹터의 비중 점검, 금리 민감 포지션의 헤지 고려, 그리고 기업별 실적과 현금흐름을 중심으로 한 펀더멘털 검토가 필요하다. 또한 단기적인 지정학 리스크(예: 미·이란 협상 전개)에 따른 변동성 확대 가능성을 감안해 유동성 확보를 병행하는 것이 바람직하다.
투자자 주의사항 및 용어 설명
생소할 수 있는 주요 용어 설명 — 생산자물가지수(PPI)는 기업이 제품을 출하할 때의 가격 변동을 측정하는 지표로 소비자물가지수(CPI)보다 한 단계 앞선 인플레이션 신호로 여겨진다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기 동향을 보여주는 지표로, 50 이상이면 확장, 50 이하면 위축을 뜻한다. E-mini 선물는 대표 지수(예: S&P, 나스닥)의 축소된 규격의 선물계약으로, 개인·기관 모두가 지수 방향성에 대해 거래할 때 많이 활용된다. T-note는 미국 재무부 발행 국채(중기)를 뜻하며, 수익률과 가격은 반대 방향으로 움직인다. 스왑 시장에서 반영되는 금리인하 확률은 시장참가자들이 미래 금리 경로를 어떻게 가격에 반영하는지 보여주는 지표다.
종합하면, 2026년 2월 28일 종가는 은행권 불안, 소프트웨어·사이버보안 섹터 약화, 물가 지표의 상회, 그리고 지정학적 긴장 고조라는 복합적 요인이 맞물리며 하락 압력을 가한 결과다. 향후 주요 변수가 될 고용·소비·물가 지표와 미·이란 협상 전개, 그리고 중앙은행(Fed·ECB)의 통화정책 신호에 따라 시장 방향성이 재정립될 가능성이 크다.
참고: 3월 17~18일 예정된 연준 정책회의와 3월 19일 예정된 ECB 회의는 단기 투자심리와 금리 기대에 중요한 분기점이 될 전망이다.
