은값이 2025년에 144% 급등하며 연간 수익률 측면에서 금을 앞질렀다. 은은 금과 같은 귀금속이지만 연간 채굴량이 금보다 약 8배 많아 공급이 더 풍부하고, 전자제품 제조 등 산업적 수요가 크다는 점에서 가격 동학이 복합적이다. 2025년의 급등은 통화 팽창, 재정 적자 확대, 지정학적 불확실성 등 여러 요인이 결합되며 발생했으며, 특히 중국의 수출 규제 가능성과 같은 공급 측 리스크가 촉매 역할을 한 것으로 분석된다.
2026년 1월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 2025년은 기업 실적이 양호했음에도 불구하고 인플레이션 상승, 실업률 상승, 도널드 트럼프 대통령의 이른바 ‘해방일(Liberation Day)’ 관세로 인한 정치적 불확실성 등으로 투자자들이 많은 난기류를 겪은 해였다. 여기에 미국 정부는 2025 회계연도(9월 30일 종료)에 $1.8조(트릴리언) 규모의 추가 지출를 기록했고, 2026 회계연도에도 다시 $1조 수준의 적자가 예상되며 국가 부채는 약 $38.6조에 달하고 있다. 이러한 재정적 불확실성은 달러의 실질 가치를 추가로 약화시킬 가능성이 있어 귀금속에 대한 수요를 지지했다.
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귀금속에 우호적인 환경
금과 은은 통화 가치 하락기(화폐 공급 증가)에 대해 안전자산으로서 가치가 부각되는 경향이 있다. 1971년 미국의 금본위제 폐지 이후 명목 통화 공급량이 크게 확대되었고, 이는 장기적으로 금 가격 상승의 중요한 배경으로 작용해 왔다. 금은 산업적 용도가 제한적인 반면 은은 산업적 수요가 크다. 연간 생산되는 은의 양은 금보다 대략 여덟 배 많지만, 그중 약 절반이 전자·산업용으로 흡수되어 수요가 꾸준히 발생한다.
용어 설명
금본위제: 화폐의 가치를 금에 연동하여 통화 발행을 제한하는 제도이다. 1971년 이후 대부분의 주요국은 금본위제를 벗어나며 명목 통화 공급이 확대되었다.
통화 공급(Money Supply): 중앙은행 및 금융시스템을 통해 유통되는 화폐의 총량으로, 통화 공급이 늘어나면 통화 가치가 하락(인플레이션 유발)할 수 있다.
ETF(상장지수펀드): 주식시장에 상장되어 주식처럼 매매되는 펀드로, 특정 자산(예: 은)에 대한 가격 노출을 제공한다.
중국의 수출 규제와 공급 우려
중국은 세계에서 두 번째로 큰 은 수출국이며, 2026년 1월 1일부터 시행되는 수출 규제를 발표했다. 중국 정부는 자국 전자산업의 공급망을 보호하기 위한 조치라고 밝혔으나, 국제 무역 관계에서 협상력 확보를 위한 전략적 수단으로 해석되기도 한다. 이러한 조치는 세계 시장의 은 공급에 직접적인 영향을 미칠 수 있어 투자자들이 올해 글로벌 공급 부족을 우려하며 은 가격을 끌어올렸다.
역사적 수익률과 변동성
은은 2025년에 144% 급등했지만, 장기적으로는 지난 50년간 연평균 복리 수익률이 약 5.9%에 그친다. 또한 과거 급등 후에는 종종 70%에서 90%까지 큰 폭으로 하락한 사례가 반복되었다는 점은 투자자가 반드시 염두에 두어야 할 리스크다. 2025년 이전에는 실제로 14년 동안 최고치를 갱신하지 못한 기간도 있었다. 따라서 단기간의 높은 수익률을 경험한 이후에는 큰 폭의 조정 가능성을 항상 고려해야 한다.
미국 재정 지표와 통화정책이 주는 시사점
미국의 대규모 재정적자와 누적 국가부채 증가는 통화 완화와 실질 달러 가치 약화를 유도할 수 있어 귀금속 수요를 지지하는 요인이다. 그러나 은의 경우 산업적 수요와 공급 측의 정책 변화(예: 중국의 수출 통제)가 가격을 상방 또는 하방으로 급변시키는 비대칭적 리스크를 제공한다. 즉, 통화·재정 요인으로 인해 장기적 상승 여건은 유지되더라도 단기적으로는 정책·수급 뉴스에 매우 민감하게 반응할 가능성이 크다.
실용적 투자 관점과 권고
투자자는 매우 긴 투자 기간(Horizon)을 유지하는 것이 은 투자에서 중요한 성공 요인이라고 판단된다. 현물 금속 직접 보유는 가격 상승 시 가장 직접적인 이득을 제공하지만 보관·보험 등의 비용이 발생한다. 반면에 상장지수펀드(ETF)인 iShares Silver Trust (티커: SLV) 등은 거래 편의성 측면에서 대안이 될 수 있다. 다만 모틀리풀(Motley Fool)의 Stock Advisor 팀은 최근 발표한 ‘지금 사야 할 10대 종목’ 목록에 iShares Silver Trust를 포함시키지 않았다. 참고로 Stock Advisor의 총평균 수익률은 2026년 1월 8일 기준으로 971%였고, 동일 기간 S&P 500의 누적 수익률은 196%였다. 이는 개별 장기 우량 종목 선택의 중요성을 시사한다.
2026년 전망: 시나리오별 분석
단기적으로는 다음과 같은 시나리오를 고려할 수 있다. 첫째, 중국의 수출 규제가 지속되어 실제 공급 부족으로 연결될 경우 은 가격은 추가적으로 급등할 가능성이 있다. 둘째, 중국이 규제를 완화하거나 글로벌 경기 둔화로 산업 수요가 크게 감소하면 가격은 빠르게 조정될 가능성이 있다. 셋째, 미국의 재정 적자 확대와 통화 완화가 심화될 경우 장기적으로 귀금속에 대한 안전자산 수요는 유지되지만, 은은 산업 수요의 특성상 금보다 더 큰 가격 변동성을 보일 것이다. 역사적 평균 수익률(연 5.9%)을 고려하면 합리적 기대치는 ‘온건한 장기 수익’이며, 단기적으로는 높은 변동성을 배제할 수 없다.
투자자 유의사항
은에 투자하려는 개인투자자는 자신의 투자 기간, 리스크 허용도, 보관·비용 문제를 종합적으로 검토해야 한다. 물리적 은 보유, ETF, 관련 주식(채굴업체·정제업체) 등 다양한 노출 방식을 적절히 조합하는 것이 바람직하다. 특히 중국의 정책 변화, 글로벌 경기 흐름, 미국의 통화·재정정책을 주기적으로 모니터링하며 포지션을 조정할 필요가 있다.
마지막으로 해당 기사 작성자는 Anthony Di Pizio이며, 그는 기사에 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않다. 모틀리풀도 기사에 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않으며 관련 공개 정책을 따르고 있다.
