엘리자베스 하우크로프트, 수판타 무커지, 마이클 칸의 파리/스톡홀름/프라하 발 기사에 따르면, 벤처 캐피털 투자자들이 유럽의 방위비 지출 증가로부터 이익을 얻고자 하지만, 유럽연합의 지속 가능성 지침과 대형 공급업체가 지배하는 시장에서 시작하는 스타트업들이 직면한 도전에 직면하고 있다.
유럽연합은 2030년까지 방위 용도로 최대 8000억 유로(약 9200억 달러)를 할당했으며, 이 금액의 대부분은 프랑스의 에어버스나 독일 라인메탈과 같은 대형 방위업체에게로 갈 것으로 예상된다. 그러나, 2025년 6월 16일에 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 대형 방위업체들이 우크라이나 전쟁으로 인해 기록적인 수요를 충족하는 데 집중하고 있는 가운데, 투자자와 스타트업 창업자들은 방위 기술 스타트업들이 유럽에서 혁신의 격차를 메우고, 기술을 개발하며 성장할 수 있으며, 나중에 이러한 대형 업체들의 주목을 받을 수 있을 것으로 믿고 있다.
“이것은 중요한 추세라고 생각하며, 이에 투자하고 있다”고 시퀘이아 투자자 줄리엔 벡은 밝혔다. 그의 회사는 2024년 10월 독일의 자율 드론 회사인 스타크에 1550만 달러를 투자했다.
유럽연합은 러시아의 2022년 우크라이나 침공과 나토 국가들에게 방위비 지출을 현재의 2%에서 5%로 늘리자는 도널드 트럼프 미국 대통령의 요청에 의해 방위비 지출 계획을 확대했다.
또한, 방위비 지출의 증가는 유럽 방위기술 분야로 벤처캐피털 자금을 끌어들였으며, 2024년에는 10억 달러에 달했고, 이는 2022년의 3억 7300만 달러에서 크게 증가한 것이다. 2020년 이래로 5배 증가했지만, 유럽의 방위기술 분야는 유니콘, 즉 10억 달러의 평가를 받은 스타트업을 세 개만 배출했으며, 지난해 유럽의 벤처캐피털 자금의 단 1.7%만 유치했다.
유럽에서 방위기술을 목표로 하는 벤처캐피털의 참여를 가로막고 있는 가장 큰 장애물 중 하나는 치명적이며 단일 사용 기술에 대한 투자를 금지하는 EU의 엄격한 환경·사회·지배구조(ESG) 규정이다. 수십 명의 투자자, 기업 및 정부 관계자와의 인터뷰에 따르면 많은 펀드가 개별 정부나 EU의 지원을 받으며, 이는 대부분 방위산업에 대한 투자를 금지한다.
탄두 사용 기술에 대한 투자가 허용된 정부 지원 펀드를 설립한 나라는 에스토니아와 핀란드뿐이다. 보리스 무시엘락 스목 벤처스의 매니징 파트너는 그의 펀드가 사이버 보안에 투자하도록 유도한 규정을 설명했다. “폴란드에서는 거의 모든 펀드가 정부나 유럽에서 자금을 받아 방위산업에 투자하기 어렵다”고 말했다.
독일 뮌헨에 본사를 둔 알파인 이글의 최고경영자(CEO) 얀-헨드릭 보엘렌스는 ESG 관련 주제가 투자자와 스타트업에 있어서 남아있는 장애물로 언급했다. “변화가 진행 중이지만, 충분히 발생하진 않았다”고 그는 정부나 투자자들이 더 많은 방위 투자 허용을 위한 정책 변화에 대해 말했다. “당신이 순수한 전쟁 무기가 아니라면, 펀딩 가능성이 크다. 그러나 실제로 치명적 무기가 되면 펀딩이 여전히 어렵다.”
이중 용도의 기술 몇몇 벤처캐피털은 민간 및 군사적 용도를 동시에 가진 소위 ‘이중 용도’ 기술에 초점을 맞춤으로써 ESG 제한을 피하고자 한다. 이러한 기술에는 인공지능(AI)이 인간의 시각을 모방해 시각 정보를 해석하는 컴퓨터 비전, 로봇, 사이버 보안 소프트웨어, 자율 드론 등이 포함되며 유럽의 방위기술 유니콘 세 회사인 독일의 전장 소프트웨어 업체 헬싱과 독일의 드론 제조업체 퀀텀 시스템스, 포르투갈의 드론 기업 테케버는 모두 자신을 이중 용도 기술 회사로 홍보하고 있다.
탈린과 런던에 본사를 둔 투자 플랫폼 플루랄의 파트너 스테인 탐키비는 “우리의 제한된 파트너 기반은 우리의 민주주의를 방어하는 것이 도덕적 선이라는 아이디어에 동의하지만, 몇몇 투자자 기반은 치명적 무기는 허용되지 않는다고 말한다”고 말했다. 런던에 본사를 둔 벤처 캐피털 회사 발더턴은 2025년 뮌헨에 본사를 둔 퀀텀 시스템스의 1억 6000만 유로 투자를 주도했다.
퀀텀 시스템스의 AI 운영 정찰 드론은 실시간 전장 정보를 제공하며 우크라이나에서 사용되고 있다. 퀀텀 시스템스의 공동 CEO 스벤 크뤼크는 “우리는 전선에서의 3년간의 경력을 통해 납품 가능성을 입증했다”며 “방위 시장이 더 뜨거워지고 있다. 모든 투자자는 이제 방위기금을 조성하고 있다”고 말했다. 지난달 이 회사는 총 3억 1000만 유로의 투자유치에 성공하여 유니콘의 지위를 획득했다. 테케버도 같은 위치에 올랐다.
규정 변화?방위비 지출 계획을 확대하고 있는 가운데, 유럽연합 집행위원회는 더 많은 투자가 참여할 수 있도록 규정을 개정하려 하고 있으며, 개별 국가들도 마찬가지다. 위원회는 다음 주에 방위 조달에 더 많은 유연성을 정부에 제공하는 방안을 제안할 것이라고 밝혔다.
시장이 뜨거워지면서 투자자들은 고객 기반의 대부분을 차지하는 대형 기업 및 정부와의 연결 및 판매 방법을 알아내야 하는 문제도 해결해야 한다고 투자자들은 말했다. 필란드에서는 국민연금기금이 방위산업에 대한 투자를 금지한 조항을 삭제했다. 프라하에 본사를 둔 프레스토 벤처스는 체코 무기 제조업체 CSG와 합작하여 작년 1억 5000만 유로의 펀드를 설립했다. 이는 단일 사용 기술에 대한 투자를 가능케 한다.
“당신은 이중 용도로 한 시장에 집중한 것이 아니라 두 시장에 집중하고 있는 것이므로 두 시장의 문제와 요구를 해결해야 한다”고 프레스토 벤처스의 파트너 보지타 로켁은 말했다.
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