달러 지수(DXY)가 1월 22일(목) 거래에서 -0.42% 하락하며 약세를 기록했다. 이날 주식 랠리가 달러에 대한 유동성 수요를 억제했고, 유럽 관련 지정학적 긴장이 완화되면서 유로화가 강세를 보인 점이 달러 약세를 부추겼다. 또한, 미국의 일부 경제지표(주간 실업보험 신규청구 건수 등)는 달러를 지지할 만한 결과를 내었으나 전반적인 시장 심리는 달러 약화 쪽으로 기울었다.
2026년 1월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 경제지표와 지정학적 뉴스가 복합적으로 작용하면서 외환·상품시장이 변동성을 보였다. 미국의 1주일간 신규 실업보험 청구 건수는 20만 건으로 전주 대비 +1,000건 증가했지만 당초 예상치인 209,000건보다 적게 증가해 노동시장이 여전히 견조함을 시사했다. 2025년 3분기 국내총생산(GDP) 성장률은 연율 기준으로 4.4%로 상향 수정되어 전기대비 연율 4.3%에서 0.1%포인트 오른 수치가 발표되었다. 11월 개인소비는 전월 대비 +0.5%로 예상치에 부합했고, 개인소득은 +0.3%로 예상(±0.4%)보다 소폭 부진했다. 연준이 선호하는 물가지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 11월 기준 전월비 +0.2%, 전년비 +2.8%로 시장 기대에 부합했다.
“대통령 트럼프가 그린란드를 인수하려는 시도에 반대하는 유럽 국가들에 대해 관세를 부과하지 않겠다고 밝히면서 유럽과의 긴장이 완화됐다.”
해당 발표는 유로의 추가 상승 재료로 작용했다. 나토 사무총장 루트테는 1월 22일에 트럼프 대통령과 그린란드 문제의 주권 논의 대신 북극 지역 안보에 대한 광범위한 문제를 논의했다고 전했다.
유로화(EUR/USD)는 1월 22일 +0.54% 상승했다. 이는 달러 약세의 영향이 컸으며, 전일(수요일) 트럼프 대통령의 관세 유예 발언과 유로존 1월 소비자신뢰지수의 예상보다 큰 회복(1월 소비자신뢰지수 -12.4, 전월 대비 +0.8p, 예상치 -13.0로 예상보다 양호)이 복합적으로 작용했다. 금리 전망과 관련해 스왑시장은 2월 5일 ECB(유럽중앙은행)의 다음 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 같은 기간 +0.07% 상승(엔화 약세)했다. 닛케이 지수가 +1.7% 급등하면서 엔화에 대한 안전자산 수요가 줄어든 점이 엔 약세 요인으로 작용했다. 또한, 트럼프 대통령의 그린란드 관련 발언으로 유럽 긴장이 완화되자 전반적인 위험선호가 개선되어 엔화의 안전통화 수요가 둔화되었다. 다만, 1월 23일 예정된 일본은행(BOJ) 회의를 앞두고 긴축적 보류(매파적 보류) 가능성에 대한 관측이 있어 엔화의 손실은 제한되었다.
일본 무역지표는 혼재된 모습을 보였다. 12월 수출은 전년동기비 +5.1%로 시장예상치(±6.1%)에 못 미쳤으나, 12월 수입은 전년동기비 +5.3%로 예상(±3.6%)을 상회하며 11개월 만에 최대 증가를 기록했다. 한편 야미우리 신문 보도에 따르면 다카이치 일본 총리가 다음 국회 개시 시 하원을 해산하고 2월 8일 또는 2월 15일로 조기 총선을 실시할 수 있다는 관측이 제기되었으며, 확장적 재정정책 지속 가능성에 따른 장기 인플레이션 우려가 엔화 약세의 압력으로 작용해 지난 수요일 엔화는 달러 대비 1.5년 저점을 기록한 바 있다.
금·은 등 귀금속은 1월 22일 큰 폭의 랠리를 보였다. 2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 +75.90달러(+1.57%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +3.735달러(+4.03%) 올랐다. 또한 단기물(near-month) 1월 금 선물(GCF26)은 역대 최고치인 $4,908.80/온스를 기록했고, 1월 은 선물(SIF26)은 $95.98/트로이온스로 신기록을 경신했다.
달러 약세는 귀금속 가격 상승의 중요한 배경이었다. 골드만삭스는 연말 금 가격 목표를 종전 $4,900에서 $5,400로 상향조정하면서 개인투자자와 중앙은행의 수요 확대를 주요 요인으로 지목했다. 일본의 확장적 재정정책으로 인한 재정적자 확대 우려도 가치 저장 수요를 자극해 금 수요를 견인하고 있다. 은 가격은 그린란드 관련 긴장 완화로 경제성장 우려가 완화된 점과 미국 3분기 GDP 상향조정이 산업 금속 수요에 우호적이었다는 점이 지지를 제공했다.
중앙은행의 금 수요 역시 가격을 지탱하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 30,000온스가 늘어 74.15백만 트로이온스가 되었고, 이는 PBOC가 14개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 글로벌 중앙은행이 220메트릭톤(MT)의 금을 매수하여 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드 수요도 강세를 보이며 금 ETF의 순롱 포지션은 3.25년 만의 최고치로, 은 ETF 역시 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고치로 집계되었다.
주요 시장 변수와 전망(정리)
• 시장은 1월 27~28일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 단 5%로 가격에 반영하고 있다. 그러나 장기적 기대는 연준이 2026년 중 약 -50bp의 완화(인하)를 단행할 것이라는 예상이 깔려 있어 달러에 대한 근본적 약세 압력을 제공하고 있다.
• 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성이 제기되는 반면, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 예상된다. 이러한 주요국 통화정책의 상대적 차이는 장기적으로 환율에 큰 영향을 미칠 전망이다.
• 연준이 유동성 공급을 확대하는 가운데(12월 중순부터 매월 $40억 규모의 재무부 단기채(T-bills)를 매입하기 시작함), 금융시스템 내 유동성 증가는 안전자산 수요와 가치 저장 수단에 대한 선호를 강화할 수 있다.
용어 설명(투자자·일반 독자 대상)
달러 지수(DXY)는 주요 통화 대비 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지수다. 근원 PCE(개인소비지출) 물가지수는 연준이 우선적으로 보는 물가 지표로, 보다 안정된 인플레이션 판단에 사용된다. 스왑 시장의 반응은 향후 금리 기대를 반영하며, COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 대표적 거래소다.
정책·시장 영향 전망
금융시장과 실물경제에 미치는 영향은 다음과 같다. 첫째, 연준의 완화 기대가 지속되면 달러는 추가적으로 약세를 보일 가능성이 크며, 이는 수입 물가 상승(신흥국 및 달러표시 상품)과 글로벌 자산가격(특히 귀금속) 상승 압력으로 이어진다. 둘째, BOJ의 금리 정상화(또는 인상) 가능성은 엔화의 중장기적 강세 요인으로 작용할 수 있으나 단기적으로는 정치적 불확실성(조기 총선 등)으로 인해 변동성이 확대될 위험이 있다. 셋째, ECB의 동결 스탠스는 유로의 추가 강세를 제약할 수 있으나, 지정학적 긴장 완화와 유로존 경기 지표 호전은 유로를 지지할 수 있다.
투자전략 관점에서는 달러 약세와 귀금속 강세라는 현 구도에서 금 보유 비중 확대, 달러표시 자산의 통화 위험 관리, 일본 정치·경제 뉴스에 따른 엔 변동성 대비가 유효한 방안으로 보인다. 다만 시장은 빠르게 변화하므로 포지션 전개 시 리스크 관리(손절·분산투자·기간 매칭 등)를 병행해야 한다.
기타
원문 기사 작성자 Rich Asplund은 해당 기사 공개 시점에 기사에 언급된 어떤 증권에도 직·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 본 보도는 Barchart의 시장·지표 자료를 토대로 정리한 것으로, 독자는 투자 판단 시 추가 자료와 개인적 상황을 고려해야 한다.
