달러 지수(DXY)는 목요일 하루 동안 -0.42% 하락했다. 목요일의 주식 랠리가 달러에 대한 유동성 수요를 억제했고, 유럽 긴장이 완화되며 유로화의 강세가 달러에 압력을 가했다. 또한 목요일 발표된 미국 경제지표는 실업수당 청구 건수가 예상보다 적게 늘어나고 3분기 국내총생산(GDP) 수정치가 상향 조정되면서 달러에 일부 지지 요인이 되었다.
2026년 1월 22일, Barchart의 보도에 따르면 목요일 미국 주간 신규 실업수당 청구 건수는 전주 대비 +1,000건 증가한 200,000건으로 집계되어 시장의 예상치인 209,000건보다 강한 고용지표를 나타냈다. 또한 미국 3분기 연율 기준 GDP 성장률은 0.1%포인트 상향 조정되어 연율환산 4.4%를 기록했고, 이는 이전치 4.3%에서의 큰 변화로 평가된다.
세부 경제지표로는 11월 개인지출이 전월 대비 +0.5% (예상치에 부합), 개인소득은 전월 대비 +0.3% (예상 +0.4%에 미달)로 나타났다. 연준(연방준비제도)이 선호하는 인플레이션 지표인 11월 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.8%로 예상치에 부합했다.
정치적·지정학적 요인도 외환시장에 영향을 미쳤다. 보도에 따르면 수요일 도널드 트럼프 미국 대통령은 그린란드를 인수하려는 시도에 반대하는 국가들에 대해 관세를 부과하겠다는 위협을 보류하겠다고 밝혔다. 이어 목요일에는 “NATO 사무총장 루테(Rutte)가 트럼프 대통령과 영토 주권 문제 대신 북극 지역의 광범위한 안보 문제를 논의하며 그린란드 관련 돌파구를 확보했다”고 전해졌다.
시장 반응 측면에서 목요일의 유로 강세는 이러한 정치적 긴장 완화와 달러의 전반적 약세가 결합된 결과로 분석된다.
금리 및 정책 기대는 시장 심리에 중요한 변수로 작용하고 있다. 시장은 1월 27~28일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 5%로 평가하고 있다. 중장기적으로는 연준이 2026년에 약 -50bp 금리 인하를 단행할 것으로 전망되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상이 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 관측되어 달러의 구조적 약세 요인으로 작용하고 있다.
달러 약세는 또한 연준이 금융시스템에 유동성을 확대하고 있다는 점에서 기인한다. 연준은 12월 중순부터 매달 $400억 규모의 단기 국채(T-bills) 매입을 시작해 시장에 현금을 공급하고 있다. 더불어 트럼프 대통령이 연내(몇 주 내로) 비둘기 성향의 연준 의장 후보를 지명할 것이라는 관측이 달러에 하방 압력을 더하고 있다.
유로와 유로존 지표 동향을 보면, EUR/USD는 목요일 +0.54% 상승했다. 유로는 달러 약세의 영향을 받은 가운데, 트럼프 대통령의 관세 위협 보류 발언의 여파로 전일의 상승 모멘텀을 이어갔다. 또한 유로존 1월 소비자신뢰지수는 전월 대비 +0.8포인트 상승해 -12.4로 11개월 만에 최고치를 기록하여 유로에 추가적인 지지 요인을 제공했다(예상치는 -13.0).
금리선물(스왑) 시장은 2월 5일 ECB 정책회의에서의 +25bp 금리 인상 가능성을 0%로 가격하고 있어 ECB의 당면한 정책 완화 또는 인상 가능성은 낮게 평가되고 있다.
엔화(USD/JPY) 동향은 목요일 USD/JPY +0.07%로 소폭 상승했다. 엔화는 닛케이 지수의 +1.7% 급등으로 안전자산 수요가 약화되면서 한 주 중 1주일 저점으로 하락했다. 또한 트럼프 대통령의 그린란드 관련 발언으로 유럽 긴장이 완화되면서 엔화의 안전자산 수요가 위축됐다. 다만 목요일의 손실은 금요일 예정된 일본은행(BOJ) 회의를 앞두고 ‘매파적 보류(hawkish pause)’ 관측으로 제한되었다.
일본 무역지표는 엇갈렸다. 12월 수출은 전년동월비 +5.1%로 기대치인 +6.1%를 밑돌았으나, 12월 수입은 전년동월비 +5.3%로 예상치 +3.6%를 상회하며 11개월 만에 최대 상승률을 기록했다.
한편, 요미우리 신문 보도에 따르면 일본 총리 타카이치가 다음 국회 개회 직후 하원을 해산하고 2월 8일 또는 2월 15일에 조기 총선을 실시할 가능성이 제기된 이후 엔화는 압력을 받아 지난주 수요일 달러 대비 1.5년 최저로 하락했다. 시장은 1월 23일 예정된 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속(금·은) 시장의 급등도 주목할 만하다. 2월 인도결제(COMEX) 금 선물은 목요일에 +75.90달러(+1.57%) 상승 마감했고, 3월 인도결제 은 선물은 +3.735달러(+4.03%) 상승 마감했다. 특히 근월물(Nearest-futures)인 1월 금(GCF26)은 온스당 사상 최고치 $4,908.80을 기록했으며, 1월 은(SIF26)은 온스당 $95.98의 사상 최고치를 경신했다.
달러 약세는 귀금속 가격 상승의 핵심 배경 중 하나이며, 골드만삭스는 금의 연말 목표치를 $4,900에서 $5,400로 상향 조정해 민간 투자자 및 중앙은행 수요의 심화가 금 수요를 견인하고 있다고 평가했다. 또한 일본의 확장적 재정정책 우려로 적자 확대 가능성이 제기되면서 실물가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요가 늘어나고 있다.
은 가격은 트럼프 대통령의 유럽 관세 보류 발언과 미국 3분기 GDP 상향 조정으로 인해 산업용 수요 전망도 개선되며 지지를 받았다. 귀금속은 미국 관세 불확실성 및 이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요로 지속적인 지지를 받고 있다.
또한 연준의 완화적 통화정책 예상(2026년 완화 가능성)과 연준의 월간 유동성 공급(매달 $400억 단기국채 매입)은 귀금속에 대한 투자수요를 촉진하는 또 다른 요인으로 작용하고 있다. 중앙은행 수요도 강하게 이어지고 있는데, 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금괴량은 12월에 30,000 온스 증가해 74.15백만 온스로 집계되었고 이는 14개월 연속 순매수에 해당한다. 세계금협의(World Gold Council)에 따르면 글로벌 중앙은행의 금 매수량은 3분기에 220톤으로 2분기 대비 +28% 증가했다.
펀드 수요도 활발하다. 금 ETF의 순롱 포지션은 최근 3.25년 만의 최고치를 기록했고, 은 ETF의 순롱 포지션은 12월 23일 기준으로 3.5년 만의 최고를 기록했다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스): 주요 외환(유로, 엔, 파운드 등) 대비 달러의 가치 변동을 종합한 지수로, 달러의 상대적 강약을 보여주는 대표 지표이다. 지표 해석 시 주식·채권·상품 시장의 상호작용을 함께 고려해야 한다.
핵심 PCE(핵심 개인소비지출 물가지수): 연준이 선호하는 인플레이션 지표로 식료품·에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외한 물가 상승률을 측정한다. 연준의 정책 판단에서 중요한 준거로 활용된다.
스왑(Swaps) 시장의 가격: 시장이 향후 정책금리 변화를 어떻게 예상하는지 보여주는 지표로, 특정 시점의 금리 인상·인하 가능성을 확률로 환산해 표현한다.
COMEX(상품거래소): 뉴욕상품거래소(NYMEX) 산하의 금·은 등 귀금속 선물 거래소로, 금·은 가격의 근월물과 근월물이 아닌 선물 가격은 시장 심리를 반영하는 주요 수단이다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로는 정치적 긴장 완화와 미국의 견조한 경제지표가 달러에 상쇄적인 요인으로 작용해 유로 및 신흥통화에 우호적 환경을 제공할 가능성이 높다. 다만 연준의 통화정책 경로에 대한 불확실성(특히 2026년 이후의 금리정책 변화 기대)과 대통령의 인사 선택 리스크는 달러 변동성을 확대시킬 수 있다.
금리·통화정책 관점에서 연준의 완화 기대가 현실화될 경우 달러는 구조적 약세를 이어갈 여지가 크고, 이는 달러로 가격이 책정되는 원자재(특히 금·은)에 추가 상승 압력으로 작용할 수 있다. 반대로 글로벌 경기 회복세가 강화되면 안전자산 수요 감소로 귀금속 가격의 조정 압력이 나타날 수 있다.
엔화는 일본의 정치·재정정책 불확실성과 BOJ의 통화정책 신호에 민감하게 반응할 전망이다. 일본의 확장적 재정정책 우려가 현실화되면 장기적으로 엔화 약세 압력이 유지될 수 있으나, BOJ가 금리 정책을 고수하거나 예상보다 매파적 신호를 보낼 경우 단기적으로 엔화가 강세를 보일 수 있다.
시장 참여자는 금리선물(스왑), 통화별 포지셔닝, 중앙은행들의 순매수 동향을 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 특히 중앙은행의 금 보유 증가는 귀금속의 구조적 수요를 시사하므로 포트폴리오 헤지 수단으로서 귀금속의 역할이 강화될 가능성이 있다.
공시: 기사 원문은 Barchart가 작성했으며, 원문 필자인 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
