달러 인덱스(DXY)가 9.5개월 만의 최고치를 기록하며 금요일 장에서 상승을 마감했다. 이번 달 유가의 급등과 중동 지정학적 리스크가 지속되면서 원자재 가격 상승에 따른 인플레이션 재점화 우려이 부각되자 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 후퇴했고, 이는 달러 강세로 이어졌다.
2026년 3월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 지수(DXY)는 금요일 하루에 +0.65% 상승해 9.5개월 최고치로 마감했다. 보도는 이란과 관련된 전쟁이 진정될 조짐을 보이지 않음에 따라 국제 유가가 높은 수준을 유지할 가능성이 커졌고, 이는 Fed의 금리 인하 결정을 지연시킬 수 있다는 점을 달러 강세의 주요 요인으로 지목했다. 또한 높은 유가는 에너지 수입에 의존하는 유로존과 일본 경제에 부담을 주어 해당 통화 약세를 촉발했다.
미국의 경제지표는 엇갈린 신호를 보였다. 1월 개인지출은 전월 대비 +0.4% (m/m)로 예상치(+0.3%)를 상회했으나, 1월 개인소득은 +0.4% (m/m)로 예상(+0.5%)에는 미달했다. 연준의 선호 인플레이션 지표인 1월 핵심 PCE 물가 지수는 연율 기준 +3.1% (y/y)로 예상치에 부합했으며 이는 1.75년 만에 높은 수준이다.
같은 기간 1월 비국방 자본재(항공기 제외) 신주문은 전월 대비 변동이 없어(0.0% m/m) 예상(+0.5%)을 하회했다. 또 미국의 2025년 4분기 국내총생산(GDP)은 기존 보고치 +1.4%에서 연율 +0.7%로 하향 수정되었고, 4분기 개인소비 성장률도 기존의 +2.4%에서 +2.0%로 낮아졌다.
노동시장 지표에서는 1월 JOLTS(구인·이직 보고서) 구인건수가 +396,000 증가해 총 6.946백만 건으로 집계되어 예상치(6.750백만)를 웃돌았다. 소비자심리 지표인 미시간대 3월 소비자심리지수는 전월 대비 -1.1 하락한 55.5로 예상치(54.8)를 상회했다. 1년 기대물가율은 2월과 동일한 3.4%였고, 5~10년 기대물가율은 2월의 3.3%에서 3.2%로 하락했다.
통화별 시장 반응도 뚜렷했다. 금요일 EUR/USD는 -0.74% 하락해 7.5개월 최저로 마감했고, USD/JPY는 +0.21% 올라 엔화는 20개월 최저 수준까지 약세를 보였다. 보고서는 유가가 주간 기준으로 WTI 기준 3.75년 최고 수준으로 급등한 점이 유로와 엔화에 부정적 영향을 미쳤다고 지적했다. 유로화와 엔화는 에너지 수입 의존도가 높은 경제 구조 때문에 유가 상승에 취약하다.
금리 기대의 변화도 달러 흐름에 영향을 미치고 있다. 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 3월 17-18일)에서 -25bp 금리 인하 확률을 1% 수준으로 평가하고 있다. 반면 연내(2026년) 전망에서 FOMC는 최소 -25bp 금리 인하를 단행할 것으로 시장은 보고 있으며, BOJ(일본은행)와 ECB(유럽중앙은행)는 적어도 +25bp의 금리 인상을 단행할 가능성이 있어 금리차가 축소될 것이라는 전망이 달러에 하방 압력을 가할 수 있다. 한편 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 +25bp 인상 확률은 약 5%, BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서 +7% 인상 확률 정도로 시장은 판단하고 있다.
귀금속과 원자재 시장 동향에서도 변동성이 확대되었다. 4월 인도분 COMEX 금 선물은 금요일에 -64.10달러(-1.25%) 하락 마감했고, 5월 인도분 은 선물은 -3.769달러(-4.43%)로 큰 폭 하락했다. 달러 강세와 유가 급등에 따른 인플레이션 압력 확산이 금속 가격에 상충하는 영향을 미친 것으로 분석된다. 달러 강세와 국채금리 상승은 귀금속의 투자매력을 약화시키는 반면, 중동 지정학적 리스크와 미국의 정치·무역 불확실성, 대규모 재정적자 등은 안전자산으로서의 수요를 유지시키는 요인이다.
중요 데이터 요약: 달러 지수 9.5개월 최고, 유가 3.75년 최고, 미국 1월 핵심 PCE +3.1% y/y, 4분기 GDP 연율 +0.7%로 하향, JOLTS 구인 6.946백만, 미시간 3월 소비자심리 55.5.
중앙은행 및 중국의 금 보유 동향도 시장에 영향을 미치고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 +40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이온스가 되었으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유고를 늘린 것이다. 이는 중앙은행 수요가 금값의 하방을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 또한 금 ETF의 순롱(long) 포지션은 2월 27일에 3.5년 만의 최고를 기록했고, 은 ETF의 롱 포지션은 12월 23일에 3.5년 만의 최고로 집계된 이후 일부 청산으로 이번 주 목요일에 4개월 저점까지 내려갔다.
전문가 분석(객관적 관점): 국제 유가의 추가 상승이 지속될 경우 단기적으로는 달러 강세와 함께 글로벌 인플레이션 상승 압력이 강화될 가능성이 크다. 이는 연준의 금리 인하 시점을 늦추게 하고, 금리 차가 축소되는 시나리오에서 유로와 엔화의 추가 약세를 초래할 수 있다. 반대로 유가가 안정화되고 지정학적 리스크가 완화될 경우 달러의 상승 흐름이 진정되고 금·은 등 실물자산의 반등 가능성이 커질 수 있다. 또한 중앙은행의 금 매수와 ETF 수요는 금 가격의 하방을 일정 부분 지지하는 요인으로 남아 있다.
용어 설명:
달러 인덱스(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑)에 대한 달러 가치의 가중 평균을 나타내는 지표다. 핵심 PCE(개인소비지출) 물가지수는 연준이 선호하는 인플레이션 지표로, 식품·에너지를 제외한 근원 물가 변동을 측정한다. JOLTS는 미국의 구인·이직 통계로 노동시장의 수요를 보여주는 지표다. 스왑 시장은 금리선물·금리스왑 등을 통해 시장이 향후 금리 경로에 대해 가격을 매기는 곳으로, 여기서 산출된 확률은 정책회의에서의 금리 결정 가능성을 시사한다. COMEX는 상품선물거래소로 금·은 등 금속 선물이 거래되는 장을 의미한다.
투자자 및 정책적 시사점: 투자자는 유가와 지정학적 리스크의 흐름을 면밀히 관찰해야 한다. 에너지 수입 의존도가 높은 유로존과 일본 통화를 보유한 투자자는 유가 상승에 따른 통화 약세 리스크를 고려한 헤지 전략이 필요하다. 채권 및 금리 민감 자산의 경우, 단기 금리 상승과 달러 강세가 복합적으로 작용할 때 가격 변동성이 커질 수 있으므로 포트폴리오의 듀레이션 관리와 리스크 분산이 권고된다. 귀금속 투자자는 인플레이션 헤지 수단으로서의 역할과 달러·금리 변수의 상충 효과를 모두 고려해야 한다.
발행일 기준으로 이 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적으로만 제공된다. 본 내용은 반드시 투자 판단의 유일한 기준으로 삼아서는 안 된다.
